财报快递|何氏眼科2026年上半年增收不增利，剔除激励费用净利反增12.15%

2026年8月，辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司（301103）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入585,092,897.33元，同比增长4.46%；归属于上市公司股东的净利润41,533,323.65元，同比下降6.30%；扣非净利润34,759,318.72元，同比下降6.67%；经营活动产生的现金流量净额98,705,859.18元，同比下降13.05%。基本每股收益0.2674元，加权平均净资产收益率2.18%，较上年同期下降0.15个百分点。截至报告期末，公司总资产22.01亿元，较上年末增长0.88%，归母净资产19.10亿元，增长1.40%。

从业务结构看，视光服务实现收入16,593.86万元，占营收比重28.36%，同比下滑2.02%，是拖累整体收入的最大板块；屈光不正手术矫正服务收入15,789.41万元，同比增长16.66%，当期屈光手术量同比增长9%，成为上半年增长主引擎，毛利率54.94%为各板块最高且提升1.39个百分点；非手术治疗收入12,469.74万元，同比增长11.21%；白内障诊疗服务收入7,112.25万元，同比下降7.16%，毛利率下滑5.32个百分点，在DRG/DIP支付改革深化与人工晶体集采落地背景下继续承压；玻璃体视网膜诊疗服务收入4,324.01万元，同比下降4.55%。受益于高毛利屈光业务占比提升，公司整体毛利率由上年同期的42.06%升至42.99%。

行业层面，据灼识咨询统计，2026年上半年中国眼科医疗服务市场规模约1,350亿元，同比增长约9.5%，增速较上年略有放缓。行业正从高速增长期向高质量发展期转型，医保DRG/DIP付费改革全面深化、高值医用耗材集采常态化推进，医保大数据飞行检查全面覆盖眼科专科领域，政策直接压缩了医保关联基础手术的盈利空间，倒逼机构降低对低毛利医保业务的依赖。公司方面，期末直营机构121家，加盟机构累计签约99家、开业65家，1-7月签约机构数量同比翻倍，业务网络覆盖全国22个省市区，加盟扩张提速带来市场投入增加。

半年报显示，公司上半年业绩"增收不增利"主要原因：一是本期限制性股票股权激励费用摊销影响，剔除股份支付影响后归母净利润为4,971.22万元，同比上升12.15%；二是销售费用同比增长16.93%至9,326.70万元，其中职工薪酬同比增加893.19万元，叠加加盟网络扩张与广告宣传投入加大；三是研发投入同比增长48.96%至911.77万元。

财报显示，公司上半年财务费用为-44.93万元，而上年同期为-135.66万元，主要系闲置资金现金管理结构调整导致利息收入由696.21万元降至535.37万元；其他收益83.32万元，较上年同期的263.38万元明显缩水；公允价值变动收益由上年同期的186.99万元转为-21.69万元。投资收益692.29万元，同比增长71.94%，主要来源于理财产品收益，占利润总额比例12.04%，公司提示其不具备可持续性；非经常性损益合计677.40万元，其中委托投资损益798.45万元、政府补助47.52万元。

资产负债表方面，公司期末无短期借款和长期借款，货币资金3.67亿元、交易性金融资产9.74亿元、其他非流动金融资产0.61亿元，金融类资产合计约14.03亿元，远超总负债2.90亿元，短期偿债压力较小，流动性风险可控。但货币资金较上年末减少32.18%，主要系购买结构性存款等理财产品所致；存货8,014.68万元，较上年末增加9.29%。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。另据一季度报告数据推算，公司二季度单季归母净利润约884.45万元，较一季度的3,268.88万元明显回落，盈利季节性集中特征突出，后续季度业绩表现值得关注。

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