财报快递|云铝股份2026上半年净利激增177.61%，毛利率大涨，中期分红30.76亿

8月27日，云南铝业股份有限公司（000807，下称“云铝股份”）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入349.81亿元，同比增长20.30%；归属母公司净利润76.84亿元，同比激增177.61%；扣非归母净利润76.19亿元，同比增长176.51%；经营活动产生的现金流量净额83.77亿元，同比增长125.00%，创历史同期最优。基本每股收益2.22元，加权平均净资产收益率21.89%，同比上升12.51个百分点。

从业务结构看，公司营收增长主要系铝商品销价同比上升所致。电解铝（有色金属冶炼行业）实现收入203.71亿元，占营收58.23%，同比增长20.53%；铝加工产品（铝材加工行业）实现收入139.66亿元，占39.93%，同比增长18.09%；其他业务收入6.44亿元，同比增长83.54%。报告期内公司生产氧化铝65.06万吨、铝商品162.16万吨、炭素制品39.08万吨，全产业链产线安全稳定运行，成费比同比优化18%，成本竞争力进一步增强。

当前国际地缘政治冲突与贸易摩擦不断升级，能源及金属价格剧烈波动，国内铝行业正处于绿色转型与结构调整的关键阶段，电解铝产能总量约束趋严，铝消费传统领域与新能源汽车、光伏、储能等新兴领域需求此消彼长。公司依托云南绿色能源优势，上半年生产用电中绿色能源比例约88%，作为国内规模最大的绿色低碳铝供应商，其绿色铝品牌溢价与产业链一体化协同效应在铝价上行周期中充分释放。

半年报显示，公司业绩大幅增长的主要原因：一是报告期内铝商品销价同比上升，带动营业收入增长20.30%；二是营业成本同比下降4.58%至238.44亿元，电解铝业务毛利率达34.04%，同比提升19.02个百分点，铝加工业务毛利率达29.87%，同比提升16.77个百分点，量价齐升叠加成本优化，推动净利润增幅远超营收增幅；三是公司坚持极致经营，深化全要素对标，自产矿量同比增长约14%，原料自给优势进一步夯实盈利基础。

费用方面，公司销售费用2563.92万元，同比增长108.44%，主要系人工费及销售服务费增加；管理费用4.03亿元，同比增长15.48%；研发费用7658.20万元，同比增长119.61%；财务费用为-751.94万元，其中利息费用2593.65万元、利息收入3358.75万元，财务费用维持净收入状态。此外，其他收益4052.76万元、投资收益2672.33万元同比均明显下降，资产减值损失由上年正收益转为-630.93万元，但均未动摇主业高增的基本面。

现金流与资产负债结构方面，公司经营净现金流83.77亿元为历史同期最优，期末货币资金达125.86亿元，交易性金融资产50.08亿元，短期借款为零，资产负债率仅15.80%，流动资产超出流动负债约188.50亿元，短期偿债能力充裕。需要注意的是，应收账款由期初3.44亿元增至13.03亿元，公司解释主要系铝商品售价上涨、应收货款增加所致，增幅逾两倍，需关注回款节奏。公司同步公告2026年中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利8.87元（含税），合计派现30.76亿元，占归母净利润约四成，不送红股、不转增股本。主要子公司中，云铝海鑫上半年净利润20.16亿元、云铝溢鑫12.72亿元、云铝文山13.81亿元，成为利润贡献主力。

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