易瑞生物（300942）2025年中报财务分析：营收净利双增但扣非亏损持续，应收账款与现金流压力凸显

近期易瑞生物（300942）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

易瑞生物（300942）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.09亿元，同比增长5.44%；归母净利润为233.95万元，同比大幅上升250.02%，主要得益于食品安全业务板块收入增长及财务费用控制改善。然而，扣非净利润为-205.75万元，虽同比上升60.88%，仍处于亏损状态，反映出公司主营业务盈利能力尚未完全恢复。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5994.45万元，同比下降10.76%；归母净利润为568.55万元，同比增长2.41%；扣非净利润为304.95万元，同比下降3.48%。二季度收入下滑而净利润增长，主要受非经常性损益影响，需警惕盈利质量波动。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为64.47%，同比下降6.08个百分点，仍维持较高水平，主要受益于高毛利的检测试剂和境外业务占比提升。净利率为1.73%，同比提升191.78个百分点，主要因所得税费用减少及净利润扭亏。

从主营构成看，检测试剂为最主要收入来源，贡献71.28%的主营收入，毛利率达71.25%；检测仪器毛利率仅为38.25%，拉低整体盈利水平。按地区划分，境外业务毛利率为70.21%，显著高于境内的60.48%，表明海外市场盈利能力更强。

费用与资产结构

三费合计占营收比为46.73%，同比下降2.57个百分点，费用管控有所改善。其中财务费用同比上升44.2%，主要因计提可转债利息增加。销售、管理、财务费用总计为5106.49万元。

资产方面，货币资金为3.97亿元，同比增长2.76%，主要因本期赎回理财产品；应收账款达8992.85万元，同比增长15.94%，占最新年报归母净利润比例高达525.39%，存在较大回款风险；有息负债为4.49亿元，同比增长10.03%，有息资产负债率已达31.6%，债务压力需关注。

固定资产同比增长38.16%，因易瑞产业园部分转固；在建工程同比下降64.51%。其他非流动资产同比大增636.36%，系投资预付款增加所致。

现金流与营运状况

每股经营性现金流为-0元，同比减少100.14%，经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主因材料和仪器付款增加。投资活动现金流量净额同比增长182.94%，主要因理财到期赎回增加；筹资活动现金流量净额同比下降207.1%，因归还到期银行借款及分红支出上升。

合同负债同比下降30.73%，反映预收货款减少，未来收入确认承压。存货同比增长30.38%，系库存商品备货增加，存在一定的库存积压风险。

经营与战略动态

公司主营聚焦食品安全快速检测与动物诊断领域，食品安全检测业务收入同比增长9.64%，达1.05亿元，其中国内收入6449.75万元，境外收入4478.99万元。公司与丹麦科汉森合作，推动乳制品检测产品国际化布局。

动物诊断业务收入为461.73万元，受市场环境及内部调整影响出现下滑。子公司深镧科技推进数智化转型，自动化检测设备已在蒙牛、雀巢等企业应用。公司具备抗原抗体自研能力，参与制定60余项行业标准，获国家专精特新“小巨人”资质。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款达8992.85万元，占归母净利润比重超5倍，回款周期长或影响资金安全。
• 持续经营能力：扣非净利润连续为负，主营业务尚未实现稳定盈利。
• 现金流压力：经营性现金流趋近于零，材料采购支出大幅增加，短期流动性管理面临挑战。
• 债务负担：有息负债规模持续上升，叠加利息支出增加，财务成本压力加大。

综上，易瑞生物2025年上半年营收与归母净利润实现增长，但核心盈利能力偏弱，现金流与应收账款管理问题突出，未来发展需重点关注主业盈利修复与营运效率提升。

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