科博达（603786）2025年中报财务分析：营收利润双增，现金流改善但应收账款风险上升

近期科博达（603786）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

科博达（603786）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达30.47亿元，同比增长11.1%；归母净利润为4.51亿元，同比增长21.34%；扣非净利润为4.3亿元，同比增长25.23%，显示出盈利能力持续增强。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入达16.73亿元，同比增长26.22%；归母净利润达2.45亿元，同比增长60.66%；扣非净利润达2.41亿元，同比增长68.36%，增长势头显著加快。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为27.11%，同比下降6.99个百分点；净利率为15.47%，同比提升7.55个百分点，表明在收入增长和成本控制的综合作用下，盈利质量有所提高。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1.03亿元，三费占营收比例为3.37%，同比下降53.61%，反映出公司在费用管控方面取得明显成效。其中，销售费用同比下降31.75%，主要因销售服务费减少；管理费用下降9.9%，系股份支付减少所致；财务费用大幅下降329.86%，主要受汇率波动影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.37亿元，较上年同期增长16.46%；有息负债为6.83亿元，同比下降20.06%，财务结构趋于稳健。

经营活动产生的现金流量净额同比增长255.73%，每股经营性现金流为1.11元，同比增长255.76%，主要得益于销售回款增加，经营现金流显著改善。

然而，应收账款达17.95亿元，同比增长19.43%，占最新年报归母净利润的比例高达232.46%，提示未来回款风险需重点关注。

主营业务结构

从业务构成看，汽车零部件为主营业务，实现收入29.48亿元，占总收入的96.77%，贡献了93.92%的主营利润，毛利率为26.31%。其他业务收入为9843.07万元，占比3.23%，毛利率达51.03%，虽占比较小但盈利能力较强。

从地区分布看，国内收入为18.77亿元，占比61.60%，毛利率为28.64%；国外收入为11.7亿元，占比38.40%，毛利率为24.65%。海外市场需求增长推动收入上升，海外收入同比增长23.19%，成为重要增长动力。

财务变动与战略动向

多项资产负债项目发生显著变动：应收票据增长142.54%，应收款项融资下降36.98%，均与票据回款增加有关；其他流动资产增长149.14%，因理财投资增加；其他非流动资产增长97.92%，系新增定期存款所致；合同负债增长87.0%，预收款项增长62.74%，其他流动负债增长193.57%，主要因预收货款增加，反映订单需求旺盛。

长期借款增长93.68%，因新增借款，支持产能扩张与海外布局。公司完成对捷克IMI公司100%股权收购，将在欧洲建立生产基地，同时安徽生产基地已投入使用，助力全球化战略推进。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但应收账款规模较大，其与归母净利润之比已达232.46%，建议持续关注回款情况及信用风险。此外，投资活动产生的现金流量净额同比下降125.87%，因理财投资结构变动；筹资活动现金流量净额下降76.71%，反映融资结构调整，需留意后续资金安排。

综上，科博达2025年上半年营收与利润稳步增长，费用控制有效，现金流大幅改善，新产品与海外市场拓展成效显现，但应收账款高企构成主要财务风险点。

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