至纯科技（603690）2025年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期至纯科技（603690）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

至纯科技（603690）2025年中报显示，公司营业总收入为16.08亿元，同比增长5.25%，归母净利润为3931.87万元，同比下降46.68%，扣非净利润为1951.59万元，同比下降71.34%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达8.8亿元，同比增长22.88%；归母净利润为2030.26万元，同比上升99.87%；扣非净利润为926.83万元，同比增长70.1%，呈现明显环比改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为30.03%，同比下降12.4%；净利率为0.65%，同比下降77.36%。尽管营收小幅增长，但盈利能力显著下滑。三费合计为3.44亿元，占营收比重为21.4%，同比下降2.88个百分点，费用控制有所优化。然而，净利率大幅下降表明成本上升或非经常性损益对利润形成较大压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为30.56亿元，较2024年中报的27.26亿元增长12.11%；有息负债达64.79亿元，较上年同期的51.18亿元增长26.60%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达12949%，回款风险值得关注。货币资金为9.62亿元，较上年同期的5.74亿元增长67.46%，流动性有所提升，但货币资金/流动负债比例仅为17.31%，短期偿债能力偏弱。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-1.47元，同比下降11.62%，已连续三年均值为负，反映主营业务现金创造能力不足。经营活动产生的现金流量净额同比下降10.65%，与业务稳定发展背景下营运资金占用增加有关。投资活动现金流量净额同比增长78.93%，主因是出售前期对外投资项目收回资金；筹资活动现金流量净额增长40.37%，得益于控股子公司股权融资带来的投资流入。

主营业务结构

系统集成业务为主营核心，实现收入11.69亿元，占总收入72.70%，毛利率为32.75%；设备业务收入3.01亿元，占比18.70%，毛利率21.03%；电子材料收入1.33亿元，占比8.29%，毛利率25.13%。其他补充业务毛利率高达67.56%，但收入占比较小。集成电路客户收入占比达87.46%，客户集中度高，业务聚焦半导体领域。

资本投入与资产变动

预付款项增长82.87%，因在手订单执行导致预付采购款增加；在建工程增长30.25%，系大宗气站及清洗设备研发项目持续投入；使用权资产增长154.66%，租赁负债增长194.15%，均因新增海宁工厂租赁所致；投资性房地产增长75.49%，因自有房产转为出租用途。合同负债增长58.35%，反映在手订单预收款增加，未来收入可期。

综合财务风险提示

财务分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值为负，有息资产负债率为43.81%，财务费用压力存在，且ROIC在2024年仅为1.27%，资本回报率偏低。尽管研发费用同比增长17.59%，持续投入半导体技术，但需关注资本开支回报效率及长期盈利修复能力。

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