爱慕股份（603511）2025年中报财务分析：营收微降、利润显著下滑，费用压力与资产减值拖累业绩

近期爱慕股份（603511）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

爱慕股份（603511）2025年中报显示，公司营业总收入为15.98亿元，同比下降2.91%；归母净利润为1.06亿元，同比下降31.37%；扣非净利润为8926.11万元，同比下降28.62%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.44亿元，同比下降2.98%；归母净利润为2057.15万元，同比下降56.55%；扣非净利润为1151.85万元，同比下降55.46%，盈利能力在二季度明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为66.54%，同比微降0.14个百分点；净利率为6.65%，同比减少28.9%。每股收益为0.26元，同比下降33.33%；每股净资产为10.73元，同比下降0.22%。尽管每股经营性现金流为0.84元，同比增长15.29%，显示经营现金流有所改善，但整体盈利水平显著下滑。

费用与成本结构

销售、管理、财务三项费用合计为8.9亿元，三费占营收比达55.7%，同比上升4.96个百分点，反映出费用压力持续加大。其中，管理费用同比增长3.4%，主要因管理人员薪酬及折旧摊销增加；财务费用大幅增长218.43%，主要受汇兑损失增加和利息收入下降影响；研发费用同比下降6.1%，因股权激励费用减少。

资产与现金流状况

货币资金为4.5亿元，较上年同期的7.4亿元下降39.20%，主要因本期购买理财产品增加。应收账款为1.53亿元，虽同比下降10.58%，但其占最新年报归母净利润的比例高达93.41%，提示回款风险需重点关注。有息负债为1.07亿元，同比下降6.21%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长14.85%，得益于降本增效策略下生产采购及各项费用支付减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降41.55%，因本期理财投资增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降187.39%，主要因本期完成股利支付，而上年股利支付集中在下半年。

利润下滑原因解析

利润总额同比下降33.96%，归母净利润下降31.37%，主要原因包括：

• 市场中高端消费需求不振，导致营业收入同比下降2.91%；
• 公司固定费用较高，且本年度薪酬、折旧等支出同比增加；
• 市场利率下行，公司闲置资金理财收益减少；
• 公允价值变动收益同比下降292.38%，因持有股票如大豪科技（SH:603025）等公允价值波动；
• 信用减值损失同比增加72.57%，因计提应收账款坏账准备；
• 资产减值损失同比上升116.67%，因存货可变现净值下降而计提跌价准备；
• 所得税费用同比下降57.14%，系营业利润下降所致。

主营构成与品牌运营

从主营收入构成看，‘爱慕’品牌实现收入6.96亿元，占总收入43.54%，毛利率为69.20%；‘爱慕先生’收入3.08亿元，占比19.28%，毛利率达77.02%；‘爱慕儿童’收入2.16亿元，占比13.49%。其他品牌如‘爱美丽’‘兰卡文’等收入占比较小。报告期内，公司终止乎兮品牌运营，优化品牌结构与决策流程。

经营与战略动向

公司持续推进全渠道发展，线下以直营与加盟为主，线上覆盖天猫、京东、抖音、小红书等平台，并发展直播与新零售模式。海外市场方面，已入驻TIKTOK美国站，拓展新加坡、迪拜、越南、澳大利亚市场。2025年5月，公司联合共建海洋生物基材料产业联盟研究院，推动可持续材料研发。

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