ST长方（300301）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与盈利能力承压

近期ST长方（300301）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，ST长方营业总收入为2.13亿元，同比下降21.14%；归母净利润为-5415.39万元，同比下降178.89%；扣非净利润为-5755.31万元，同比下降84.60%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为9512.11万元，同比下降28.54%；第二季度归母净利润为-3019.8万元，同比下降87.07%；第二季度扣非净利润为-3209.24万元，同比下降29.18%。

盈利能力指标

公司毛利率为23.71%，同比减少10.96个百分点；净利率为-25.44%，同比减少254.05个百分点。每股收益为-0.07元，同比下降165.45%；每股经营性现金流为-0.03元，同比下降111.04%。

费用与资产负债情况

销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达33.93%，同比上升45.33个百分点。其中管理费用同比增长28.24%，主要原因为股份支付增加。

货币资金为1493.91万元，较2024年同期的4980.72万元下降70.01%；有息负债为8580.74万元，同比下降33.79%；应收账款为1.05亿元，同比下降26.73%。

每股净资产为0.23元，同比上升466.54%。

主营业务结构

从产品结构看，移动照明应用产品及其他电子产品收入为1.86亿元，占主营收入的87.50%，毛利率为24.78%；贴片式LED（含大功率）收入为1566.5万元，占7.35%，毛利率为-17.43%；其他补充类收入为1095.2万元，占5.14%，毛利率为64.32%。

从业务领域看，工业领域收入为2.02亿元，占94.86%，毛利率为21.51%；地区分布上，国外市场收入为1.23亿元，占57.61%，毛利率为18.06%；国内市场收入为7934.31万元，占37.25%，毛利率为26.84%。

现金流与财务风险提示

经营活动产生的现金流量净额同比下降121.66%，主要因销售商品收到的现金及其他经营性现金流入减少，同时支付的其他经营性现金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降118.44%，主因处置固定资产收到的款项减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降267.52%，因银行贷款及借款减少；现金及现金等价物净增加额同比下降269.52%。

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为2.84%）、近3年经营性现金流均值为负，以及财务费用压力。

经营环境与应对措施

2025年上半年，LED照明行业复苏缓慢，叠加美国关税政策影响出口，国内市场竞争加剧、电商冲击明显，导致公司订单下滑。此外，股份支付费用上升也对利润造成拖累。

公司采取成本管控、提升存货周转率、盘活资产、加大研发投入及电商渠道投入、协同线上线下销售等措施，以提升经营效率。

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