光线传媒（300251）2025年中报财务分析：营收与利润大幅增长，现金流改善显著但应收账款需关注

近期光线传媒（300251）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

光线传媒（300251）2025年中报显示，公司财务表现强劲。报告期内，营业总收入达32.42亿元，同比增长143.0%；归母净利润为22.29亿元，同比增长371.55%；扣非净利润为21.99亿元，同比增长376.71%。盈利能力显著提升，毛利率为78.27%，同比增幅76.26%；净利率为68.72%，同比增幅93.73%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.67亿元，同比增长1.44%；归母净利润为2.14亿元，同比增长343.09%；扣非净利润为1.98亿元，同比增长339.76%。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力持续增强。每股收益为0.76元，同比增长375.0%；每股净资产为3.54元，同比增长16.47%；每股经营性现金流为1.02元，同比增长412.66%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为2153.68万元，三费占营收比为0.66%，同比下降72.04%。

资产与现金流状况

货币资金为28.35亿元，较上年同期增长38.18%。应收账款为2.6亿元，同比下降29.51%。有息负债为1144.83万元，同比下降12.07%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长412.66%，主要得益于影视剧项目回款较多。现金及现金等价物净增加额同比增长381.48%。投资活动产生的现金流量净额下降48.27%，因收购北京棫霖企业管理有限公司股权所致。筹资活动产生的现金流量净额下降164.15%，主要系公司分红较多。

主营业务结构

从收入构成看，影视剧及相关衍生业务实现主营收入31.02亿元，占总收入的95.67%，毛利率为80.03%；经纪业务及其他收入为1.4亿元，占比4.33%，毛利率为39.42%。按地区划分，境内收入为32.03亿元，占比98.81%；境外收入为3855.44万元，占比1.19%。

财务变动原因说明

• 营业收入增长143.0%，主要因影视剧收入增加。
• 货币资金增长74.9%，因影视剧回款较多。
• 固定资产增长4733.78%，因收购北京棫霖企业管理有限公司并合并其固定资产。
• 应付账款增长85.01%，因应付合作方分账款增加。
• 所得税费用增长246.0%，因利润总额上升。
• 研发投入增长86.04%，因研发相关支出增加。
• 交易性金融资产增长28.11%，因结构性存款增加。

风险提示

尽管整体财务状况健康，但需关注应收账款与利润的比例较高。财报体检工具指出，应收账款/利润已达89.13%，建议持续关注其回收风险。此外，公司历史资本回报率（ROIC）中位数为6.19%，近年表现偏弱，且业绩具有周期性特征，商业模式稳定性有待观察。

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