康师傅控股（00322.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期康师傅控股（00322.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

面对复杂多变的市场环境,集团坚持以消费者为中心,统筹推进方便面与饮品两大核心业务高质量发展。管理团队确立「回归创业第一天BacktoDay1」的开创精神,推动组织年轻化与决策敏捷化,为增长注入全新动能。战略层面,方便面业务聚焦「巩固大单品、占领大口味赛道、培育创新产品」,饮品业务实施「巩固核心单品、发展创新产品」。运营层面,以客户优先为导向,依托数据驱动与AI提升经营管理效率;并以「激励机制改革」激活组织活力,构建高效、敏捷、可持续的增长体系。
      2026年上半年本集团的收益同比提高1.1%至405.45亿人民币。方便面收益同比成长2.0%,饮品收益同比成长0.7%。期内毛利率同比提高1.3个百分点至35.8%。分销成本占收益的比率与去年持平。EBITDA同比增长3.6%至56.45亿人民币;受毛利率同比提高带动,本公司股东应占溢利同比提高7.1%至24.33亿人民币;每股基本溢利提高2.86分人民币至43.16分人民币。
      下表列明本集团于报告期内各产品别收益和占总收益比例明细:
      期内毛利率同比改善。下表列明本集团于报告期内各产品别毛利和毛利率明细:
      方便面业务
      2026年上半年方便面事业收益为137.33亿人民币,同比增长2.0%,占集团总收益33.9%。期内因产品结构调整,使方便面毛利率同比提高2.5个百分点至30.3%。由于毛利率同比提高带动,令方便面事业2026年上半年的本公司股东应占溢利同比提高5.5%至10.03亿人民币。
      高价面:锚定品牌心智,全域破圈强化竞争壁垒
      「红烧牛肉面」携手去哪儿网深度绑定出行场景,精准承接出行客群流量,有效驱动业绩增长;持续深化航天主题营销,依托航天专利技术夯实「天选好面」高品质产品形象。「老坛酸菜牛肉面」联动合作「大闹天宫」经典卡通形象,唤醒消费者情怀共鸣,巩固国民经典品牌认知。「番茄鸡蛋牛肉面」联名「小熊虫」绑定出游治愈场景,借势开学季营销,深耕校园客群;同步推出小规格产品切入零食渠道,带动品类实现两位数增长。「老母鸡汤面」凭藉专利锁鲜技术斩获2026年国际美味大奖,联合品牌代言人周深实现破圈传播;并深耕企业标志性品牌活动「1m暖心面馆」,与美团、华润万象生活等线上线下联动平台及大型商圈达成战略合作,精准触达都市白领与夜归人群,实现品牌价值与终端动销双向提升。
      「大汤王」精准卡位高性价比大分量细分赛道,成功建立「大分量高汤面就选大汤王」消费者心智。「PREMIUM优选」通过多元化生动物料强化终端渗透,精细化运营会员体系,持续提升渠道粘性与复购贡献。「拌面」精准切入夜经济赛道,以「深夜面馆」品牌活动深耕夜宵消费场景,成功转化为业绩增量。「干面荟」依托地道炒面工艺与丰富拌面风味,打造地域特色面食品牌,持续做大拌面品类整体市场规模。「火鸡面」以七种辣椒配方打造极致过瘾的差异化体验,联动「全职高手」经典卡通形象深度运营年轻客群,加速提升火鸡面品类渗透率与圈层影响力。
      高端╱超高端面:以工艺创新驱动健康化与产品升级,开辟全新增长曲线
      「特别特」作为鲜泡面品类开创者,以单篓煮工艺还原现煮口感,稳步拓展线下渠道,精准触达中产消费群体,凭藉高端味型与匠心制面理念,为消费者带来极致品质体验。「鲜Q面」依托专利工艺打造现煮级Q弹劲道口感,联动「非人哉」卡通形象开展圈层营销,持续强化「非油炸」健康心智,加速抢占健康速食市场增量。「合面」运用先进锁鲜工艺实现正餐级食用品质,锚定即时零售正餐消费场景,树立「正餐好面」品牌认知,引领行业产品升级方向。「御品盛宴」甄选优质真材实料切入「一人食」赛道,以兴趣电商为起点逐步拓展线下多元消费场景,重新定义高端轻奢速食行业标准。
      中价面:贴合大众高性价比需求,紧抓年轻化浪潮拓宽增长空间
      「康师傅1倍半」坚守经典核心口味,持续巩固市场增长基本盘。「香爆脆」持续联动「小马宝莉」卡通形象深化年轻圈层沟通,精准触达干脆面核心消费人群;推出焦糖爆米花全新口味并提供多规格定制产品,进一步丰富产品矩阵,深耕零食渠道,驱动品类业绩稳步增长。
      饮品业务
      2026年上半年饮品事业整体收益为265.41亿人民币,同比成长0.7%,占集团总收益65.5%。期内透过产品结构调整,使饮品毛利率同比提高0.7个百分点至38.4%。由于毛利率同比提高,令饮品事业2026年上半年本公司股东应占溢利同比提高10.7%至14.78亿人民币。
      即饮茶:巩固核心大单品、抢占无糖茶赛道、拓展创新产品
      本集团即饮茶业务以「锚定核心大单品+抢占无糖茶赛道+创新破局」为三层战略,覆盖经典茶饮、年轻潮流、无糖养生、高端精品四大消费人群。
      核心大单品「冰红茶」围绕「痛快滋味无可替代」品牌资产持续夯实心智,上半年保持稳定增长态势。升级版「高纤」系列扩大销售区域,季节╱渠道限定风味,深化客户合作。「能量冰红茶」锚定「功能+即饮茶」跨界赛道,开创天然能量新品类,产品以「红茶天然咖啡因+植物精华」配方切入年轻消费者提神需求,主打「更高能、更好喝、更天然」能量补给新选择,满足低糖、轻负担畅饮体验。「劲凉冰红茶」系列口味衍生,「双倍薄荷」「五倍薄荷」打造「一口极速清爽」醒神体验,与经典冰红茶形成场景互补。
      「绿茶」以「再来一瓶」活动回馈消费者,深化终端动销与消费者复购心智。果茶系列「青梅绿茶」「青提绿茶」完成包装与口味双重升级,以东方美学设计提升产品视觉吸引力,结合降糖25%配方优化,满足消费者对轻负担、健康化饮品需求。
      「茉莉」系列持续以年轻化沟通锚定Z世代消费心智,结合热门文化趋势打造「柚茶+蜜茶」创新组合,通过B站、小红书等年轻化平台开展内容营销,提升品牌影响力与消费连接。无糖新口味「茉莉白茶」精选横州茉莉初蕾与福鼎白牡丹,经六次窨制提香工艺,打造自然花香与白茶鲜爽风味;坚持0糖、0代糖、0卡路里、0香精、0防腐剂配方,满足消费者健康化、高品质茶饮需求。
      「茶的传人」锚定高端精品茶品牌定位,持续夯实无糖茶赛道差异化竞争力。2026年春茶季上新三款精品茗茶:碧螺春、信阳毛尖、黄山毛峰,6月加码电商限定金骏眉。依托优质产地原料、匠心制茶工艺与精品茶定位三重优势,精准切入高端礼品与自饮双场景。
      碳酸饮料:深化心智运营,夯实执行根基
      「百事可乐」夯实「把乐带回家」「百事校园最强音」两大成熟品牌长线企划,配套音乐主题限定包装开展场景营销,提升年轻用户粘性;打造佐餐专属企划,强化佐餐消费心智;无糖产品线联动迪士尼十周年,吸引新客、提升市场渗透率;生可乐立足差异化产品定位,依托浓郁气泡口感搭配足球主题市场活动,丰富饮用场景。「美年达」完成全品牌形象焕新,依托小黄人影视联名内容触达年轻群体;高端「浓系列」推出柠檬味新品,完善产品布局。「7喜」以「一周7喜,爽透顶」年度主题强化清爽核心特质;上市中胶变温瓶,增强冰爽感与趣味性,强化消费者互动体验;结合婚宴、节庆等场景持续深化「喜事就要喝7喜」消费心智。「Sting唤能」锚定能量型汽水定位,精准触达核心消费人群,围绕日常提振场景开展线上线下一体化营销,重点深耕商业区、高校及厂企等核心消费阵地。
      果汁:多维度产品升级迭代
      「传世清饮」系列持续夯实中式果汁价值定位,聚焦「工艺升级+减糖配方+食材添加」三维度提升产品差异化。「冰糖雪梨」聚焦炖煮工艺升级,结合减糖配方与银耳添加,强化清润口感心智;「酸梅汤」焕新包装设计,强化食欲感驱动购买转化;「蜂蜜柚子」通过减糖升级并添加金银花成分,提升清新口感与产品差异化价值,满足消费者对天然、轻负担中式饮品的需求。
      「康师傅每日C」系列「金桔柠檬」焕新升级为「百香双柠」,以「百香果+青金桔+柠檬」三重果味组合切入高增长混合口味赛道,主打丰富果香层次与减糖清爽口感,注入更具活力的佐餐与日常补给体验。「纯果乐果缤纷」全面焕新上市,锚定「混合果汁」心智,以差异化产品矩阵分层渗透全域人群;推出猎奇新品「酸嘢」吸引年轻群体;落地「纯果乐Essentials1+1」功能健康线迎合健康趋势;依托100%纯果乐覆盖高端消费群体。
      包装水:场景化深耕,细分赛道扩展
      「康师傅饮用纯净水」持续强化社区渠道渗透,探索细分消费场景,打造差异化增长路径。「喝开水」重磅上新200ml儿童专属规格,聚焦儿童高频饮水场景,以便携设计满足校园、运动及日常补水需求;依托「超100˚c高温煮沸+双重过滤」工艺优势,强化安全纯净、便捷即饮的品牌定位,拓展儿童饮水细分市场。「纯水乐」深化「纯净由心」品牌主张,以文旅打造差异化品牌心智,线上线下联动深耕文旅、高端酒店、餐饮及运动等核心场景。「苏打气泡水」围绕「乐享轻生活」完成产品升级,以0糖0脂0卡健康定位融合气泡愉悦体验,深耕都市精品渠道与佐餐、特调等多元消费场景,夯实轻饮赛道定位。
      「pH9.0电解碱性水」上新柠檬味,主打「水+柠檬提取物」简洁配方,结合低温共沸提取技术呈现自然清新的柠檬风味;产品坚持0糖、0脂、0小苏打理念,围绕火锅、海鲜、聚餐等高客流餐饮场景拓展消费,打造差异化碱性水饮用体验。
      咖啡品类及其他
      「星巴克即饮」以新品矩阵扩圈消费人群,持续加强全渠道渗透。「星巴克椰椰拿铁」同步布局现代渠道与传统渠道,以椰香风味切入下沉市场货架,并通过梯媒投放扩大曝光,触达更广泛消费群体。「星巴克果香美式」精准锚定消费人群,以清爽口感和低热量属性契合年轻消费趋势。「抹茶拿铁」作为非咖饮品成功进入小象超市等即时零售平台,通过品类拓展贡献销售增量。
      「可尔必思」以规格矩阵化驱动场景扩容,以口味创新激活增量空间。上半年围绕「扩充规格、丰富口味、延伸消费场景」三大方向推出三款新品:清爽系列中包装原味、中包装荔枝味、大包装原味,兼顾单人畅饮与家庭分享需求。荔枝口味以高接受度的热带果味触达非传统乳酸菌消费群体,有效驱动品类拉新。
      植物饮料「神农养方」系列顺应健康化消费趋势,聚焦年轻人轻养生需求,完成「清凉饮」「轻畅饮」「朝气饮」三款中式养生水矩阵布局。精选药食同源原料,融合传统养生理念与现代工艺,切入适配现代生活方式的高频轻养生场景。
      「佳得乐」深耕篮球、足球等核心运动领域,打造「G刻挑战」赛事活动渗透草根群体;2026年精进快补水系列,与运动系列形成差异化区隔,进一步完善补水类产品矩阵。「维动力」创新打造「三重补给,清爽带感」的气泡电解质水新品类,抢占年轻人日常补水新场景。

业务展望：

展望下半年,宏观环境仍有不确定性,行业升级与数字化转型趋势深化,压力中蕴含发展机遇。集团将秉持稳健经营的长期主义原则,依托年轻化与数智化组织效能,聚焦主业,推进高质量发展。
      集团也将持续践行可持续发展理念,坚守食品安全底线,协同产业链共建良性生态,夯实民族品牌优势。力争全年业绩稳健向好,持续为消费者、股东及社会创造稳健价值。

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