中国能源建设（03996.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国能源建设（03996.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,全面学习领会习近平总书记重要讲话、有关重要批示精神,深入学习贯彻党的二十大及二十届历次全会精神,深入研判内外部发展形势,坚持「守正、创新、实干、担当」八字方针,锚定高质量可持续发展目标,主动推进发展方式转型与业务结构优化,加大战略性新兴产业投入。报告期内,公司实现新签合同额5,131.88亿元、营业收入2,083.12亿元、利润总额58.10亿元、归母净利润22.79亿元。受建筑行业总量收缩的外部环境影响,上半年公司主要经营指标阶段性承压,但公司积极推进业务结构调整,激活内生增长动能,转型成效正逐步显现。在2025年度董事会建设、领导班子、改革深化提升行动、战新产业、考核分配等7项国务院国资委考核评价中,公司均获得A级或优秀,核心竞争力和发展韧性持续增强,总体呈现「平稳有序、结构优化、质效提升、态势向好」的发展格局。
      (一)积极服务国家重大战略,主力军作用持续彰显
      公司扛牢能源电力建设「国家队」使命担当,深度融入国家战略布局,主动服务中国式现代化建设大局,依托一批标志性「大国重器」工程和前瞻性规划研究,有力支撑国家能源安全与水资源安全。高端规划谘询赋能国家战略落地。深度参与「十五五」新型能源体系等多项国家级规划编制工作,系统开展多省份能源禀赋研判与发展布局研究,牵头打造全国首个省级双碳服务平台,持续巩固国家级智库的引领地位。重大战略工程铸就大国重器标杆。积极承建雅下水电工程、三峡水运新通道等一批国家战略性工程建设,参与设计建设的长三角首台「华龙一号」——三澳核电顺利投产发电,参建的平陆运河实现全线通水,规划设计的藏粤直流、陇东—山东等特高压通道项目实现关键节点突破,以精品工程践行国家队责任。标准体系建设引领产业发展方向。主导或参与编制储能、氢能、新型电力系统等领域多项国家及行业标准,推动公司技术优势转化为行业制度规则,持续提升公司在能源电力领域的标准话语权和行业引领力。
      (二)筑牢主责主业发展根基,行业优势地位更加稳固
      公司深耕能源电力、水利两大核心赛道,秉持「做精做优、稳中求进」发展导向,持续提升主责主业发展质效,进一步夯实核心业务市场竞争地位。上半年,能源电力及水利业务营业收入、利润总额分别同比增长1.64%和16.37%。传统优势业务持续巩固。火电领域市场份额继续保持行业领先,先后中标广州珠江电厂2×600MW级煤电环保替代项目EPC总承包、浙能长兴电厂迁建项目EPC总承包项目等一批重点项目;电网业务签约额同比增长49.6%,斩获藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程多个标段;核电业务稳定经营,承接广东台山核电3、4号机组、山东莱阳核电项目一期工程、庄河核电厂一期工程等一批核电站常规岛及BOP建安工程。成长性核心业务加速突破。新能源板块新签合同规模保持稳定,落地深能锡林郭勒西乌珠穆沁旗电网侧压缩空气储能、国家电投广东公司阳江三山岛三海上风电场项目EPC总承包、沈阳市风光制氢融合生物质绿色醇油示范项目等重点项目。其中,储能、氢能业务新签合同额分别同比增长30.02%和179.28%,增长动能强劲。水利业务新签合同额同比增长220.46%,签约三峡水运新通道配套工程、岷江彭山尖子山航电枢纽等一批国家及省域重点水利水电项目,水利品牌优势进一步巩固。签约质量稳步提升。坚持「大抓现汇、抓大现汇」经营导向,现汇业务签约占比由上年同期的85.6%提升至99.1%,经营现金流保障能力持续增强,为主业高质量发展筑牢坚实基础。
      (三)加快培育壮大新兴业务,示范引领成效不断显现
      公司聚焦新型储能、氢能、能源融合发展等战略性新兴产业赛道,形成「技术突破—项目示范—规模推广」梯次发展格局,产业焕新步伐持续加快。上半年完成65亿元定向增发,募集资金全部投向战略性新兴产业;战略性新兴产业实现营业收入816亿元,公司获评国务院国资委产业焕新优秀企业,行业引领地位进一步巩固。全力打造新型储能原创技术策源地。全球首个实现工程化应用的300MW级压气储能电站——湖北应城项目稳定运行,累计对外发电超2.1亿千瓦时,开创了大容量、长时、安全、高效的绿色储能新路线,荣获国家绿色低碳先进技术示范、新型储能试点、央企拓展工程等多项国家级示范荣誉,成功验证了大容量非补燃式压缩空气储能技术的可行性;甘肃酒泉300MW人工硐室压气储能新技术示范项目全面进入调试阶段,预计2026年底实现并网发电,公司成功打通天然盐穴和人工硐室两大压气储能技术路线,关键核心装备实现100%国产化,公司长时储能技术与工程化能力保持全球引领地位。氢能产业布局稳步成型。全球规模最大的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目「青氢一号」一期进入试运行,截至报告期末已累计生产绿氨超3万吨,成功入选能源领域氢能试点和绿色液体燃料试点,攻克新能源超轻度并网、柔性合成氨等关键技术,实现风光氢氨深度协同,「大规模绿色电氢氨一体化柔性合成技术装备」成功入选2025年能源行业十大科技创新成果,示范引领效应持续放大。辽宁康平绿色甲醇、吉林松原绿色氢氨醇一体化项目二期等项目加快推进,氢能产业从单一示范向多场景、规模化方向稳步发展。算电协同先发优势加速释放。公司凭借「能源+算力」的独特禀赋和庆阳模式的先发优势,从传统电力建设商向「数能融合」系统服务商跃升。中国能建庆阳大数据中心产业园是「东数西算」庆阳集群在建规模最大、规划水平领先的大数据中心项目之一,A1数据中心上架率突破99%,A2数据中心于2026年5月点亮;A4数据中心已完成建筑施工,预计2026年底投运;A3数据中心将采用全液冷技术方案,预计2027年6月底投运。项目入选国家数据局首批「全国一体化算力网优秀案例」,相关模式将在安徽芜湖、北京经开区等多个算力枢纽节点复制推广,算电协同业务加速从标杆示范迈向规模化推广。
      (四)强化科技创新驱动发展,赋能主业实现提质增效
      公司始终坚持科技创新核心战略定位,锚定科技型绿色能源企业发展目标,推动创新链与产业链深度融合,全力打造具有能建特色的新质生产力。科创成果斩获重磅荣誉。在2025年度国家科学技术奖励大会上,公司2项科技成果「柔性直流组网关键技术成套装备和工程应用」、「精细爆破关键技术与重大工程应用」,分别荣获国家科技进步奖一、二等奖。「一种变电站储能容量的协同配置方法、装置及系统」荣获第二十六届中国专利优秀奖。科技创新能力持续增强。召开公司2026年科技创新工作会,全面启动「登高行动」,围绕关键核心技术攻关、国家级研发平台建设、原创技术策源地打造和现代产业链链长培育四大方向,系统部署55项重大任务,构建全方位、多层次的科技创新攻坚体系。科创平台建设成效凸显。主力参建的雅下水电国家技术创新中心正式获批并完成实体化注册,全力服务国家重大工程建设;大型碱性电解水制氢机组稳暂态特性试验等3个平台入选中央企业中试验证平台名录;绿色民爆研究院成功入选工信部国家制造业中试平台重点培育对象;18家公司研发平台和5家海外研发平台建设有序推进。科技成果转化加速落地。公司聚焦自研核心技术市场化、场景化落地,推动多项标杆科创成果实现从技术突破到工程应用的闭环落地。牵头获批「灵活燃煤发电关键辅助设备技术研发及工程验证」国重项目;「300MW高效压缩空气储能关键技术及工程应用」经院士专家鉴定达到国际领先水平;「大容量固液混合锂离子电池储能系统」等两项成果成功入选2025年能源行业十大科技创新成果;「世界最大高空风力发电捕风伞」入选2025年度央企十大国之重器;22个「揭榜挂帅」重大科技项目顺利通过验收,取得一批重大成果。数智转型纵深推进。公司聚焦数智赋能,成立数智中心,发布《人工智能+专项三年行动方案》2.0版,构建「1119」AI顶层设计蓝图,制定AI百项任务作战图,评审发布首批188个集团级人工智能场景及108家场长承建单位。正式发布「融光」大模型,建成集团级应用场景13个,获批国务院国资委数据加工试点和国家数据局首批高质量数据集建设试点,光伏工程多模态数据集成果亮相世界人工智能大会,以科技助力雅下砂拌实现机械化换人、智能化少人,承建正宁电厂实现百万机组智能化无人化重大跨越,数智新生态积厚成势。
      (五)深化改革激发内生动力,治理效能实现整体跃升
      公司坚持党的领导,加强党的建设,以改革破难题、以改革增动力,持续优化体制机制、全面构建新型生产关系,高质量完成上一轮改革任务,高标准启动新一轮改革攻坚,企业活力动力持续迸发。全面加强党的领导党的建设。坚持把党的领导融入公司治理各环节,系统修订完善各类制度,细化决策事项清单,提升决策规范化、科学化水平。强化思想理论武装,严格落实「第一议题」制度,构建学习贯彻落实「全链条」闭环管理机制,确保上级决策部署落地见效。坚持「学、查、改、建、融」五维发力,推动学习教育走深走实。着力锻造特色党建格局,推动党建工作与生产经营深度融合。纵深推进全面从严治党,一体推进「三不腐」,深化作风建设成效。举办首届所属企业正职领导人员政治能力培训,升级完善政治素质考察专项测评,以高素质人才队伍支撑企业改革发展。改革深化提升行动高质量收官。在国务院国资委考核评价中获评A级,改革经验在中央企业推广借鉴。所属企业广东院、安徽电建二公司在国务院国资委「科改」「双百」专项考核中获评标杆,中南院和中能建数字科技集团有限公司入选世界一流专业领军培育企业,改革尖兵阵营不断壮大。新一轮改革高标准启动,系统梳理改革攻坚堵点难点,初步搭建改革总体框架与任务清单,推进总部及区域总部系统性改革,深入推进子企业董事会建设,「三项制度」改革走深走实,企业治理水平稳步提高。精益化管理体系加快构建。制定三年行动方案及配套制度工具,明确「建设年、攻坚年、提升年」递进路径。编制十大重点经营领域总体行动方案,出台工程项目精益化管理指导意见,开展「百大工程」示范创建,「一地市一策」细化电力投资指南,管理费用和销售费用同比下降6.87%,精益增效水平持续提升。启动品牌价值提升行动,新媒体指数持续位居央企第一方阵,企业品牌影响力持续增强。
      (六)全力拓展国际经营业务,「一带一路」合作走深走实
      公司坚定不移推进国际化战略,以「走出去、走进去、融进去」为路径,持续深耕重点国别市场,境外业务保持稳健发展,能源电力水利核心主业新签占比保持80%以上,境外营收、毛利分别同比增长24.58%、33.96%。市场布局持续优化。主动适应国际市场不稳定性加剧、竞争白热化等形势,加快升级市场布局方案,有序推进低效分支机构整合注销,推动优质资源向核心深耕市场聚集。健全核心客户管理体系,编制大客户年度投资规划、维护方案及对接计划,夯实国际业务发展基础。高端对接持续深化。开展埃及、沙特等国高端商务对接,深度参与博鳌亚洲论坛、链博会等涉外峰会,与西门子、ACWA、Masdar等核心客户开展常态化高层互访。签署埃及Nefertiti500MW/1000MWh储能EPC、埃及Horus250MW/500MWh储能等一批标杆项目,深度参与越南电力行业规范标准编制,国际品牌影响力持续提升。一批重大工程实现关键节点。承建的非洲在建最大的埃及光储电站、勘察设计的我国首个500千伏跨境交流联网工程——中老500千伏联网工程项目顺利投产,境外在建项目履约总体平稳,为国际业务持续增长提供有力支撑。

业务展望：

公司将围绕「增强核心功能、提升核心竞争力」,聚焦能源电力水利等优势领域,做强做优做大主责主业,培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业,着力发展新质生产力。以价值投资为引领、全生命周期管理为抓手,持续优化投资结构、强化精益管理、深化风险防控、提升投资效能,服务新型能源体系建设、「双碳」目标实现,深度融入区域协调发展和区域重大战略,增强能源保供托底能力、现代化基础设施体系支撑能力和服务经济社会发展能力。
      3.展望
      3.1「六张网」建设机遇
      2026年3月,国务院发布《国民经济和社会发展「十五五」规划纲要》,明确将新型电网、现代水网、算力网、城市地下管网等「六张网」纳入国家基础设施体系进行系统性部署,标志着「六张网」领域进入规模化、高质量建设的新阶段。中国能建作为我国基础设施建设领域的骨干央企,核心主业覆盖「六张网」中的新型电网、水网、算力网及城市地下管网,与「十五五」时期国家基础设施建设主战场高度契合,迎来重大战略机遇。
      (1)新型电网
      国民经济「十五五」规划纲要提出加快建设新型能源体系,着力构建新型电力系统,建设「能源强国」,上升为国家战略。新型能源体系、新型电力系统建设迎来重大发展机遇,从电网端看,主配微系统的新型电网平台正加速构建。在用电需求稳步增长、电源规模持续扩张的背景下,新增负荷与电源并网、坚强网架构建、清洁能源基地外送推动电网市场迎来新一轮增长。与此同时,全球能源转型加快推进,电网网架与系统灵活性成为制约能源转型的主要瓶颈,电力系统成为全球能源体系转型的核心。全球将进入电网投资快速增长期。主要经济体均已制定大规模电网投资计划,市场潜力巨大。
      公司充分发挥电力领域技术领先优势和属地优势,全力巩固电网勘察设计业务基本盘。发挥高端智库优势和技术领先优势,前端介入,把握清洁能源基地外送、跨省跨区特高压网架建设机遇,发挥属地优势,聚焦集中式电站送出、省间和省内主网架加强、大型负荷接入等,抢抓超高压工程市场,全力抢抓特高压工程市场。聚焦城市配网、工业园区配网、数据中心建设、农网升级改造等,加大资源投入力度,积极拓展配网工程市场,创新拓展微电网业务。紧跟全球能源互联网发展步伐,聚焦「一带一路」沿线国家,推动中国标准走出去,提供国家级电网规划服务,抢抓海外电网工程业务,探索布局海外电网投资运营业务。围绕多端直流、大容量柔性直流输电、特高压GIL综合管廊、深远海风电柔直送出、低频交流输电、直流配电等,强化研发攻关,持续保持技术领先优势,抢抓电网装备制造市场。
      (2)水网
      「十五五」时期,国家水网建设进入规模化推进的关键期,水利投资规模将稳中有进,总量持续扩张,结构不断优化。行业呈现三大发展态势:一是智慧绿色转型加速,数字孪生、智能建造、BIM等技术加速渗透,智慧水利投资占比预计超过15%;二是「水利+」融合发展催生新业态,水利与新能源、生态治理深度融合,「水风光储一体化」「水利+生态修复」等模式加速落地,特许经营、REITs等创新工具逐步应用;三是行业集中度进一步提升,综合实力成为竞争核心,资质、技术、业绩等壁垒更加突出。
      公司充分发挥国家能源电力高端智库的深厚积淀,创造性应用于水电水利领域,围绕水资源利用和优化配置、防洪减灾、农田水利、水环境治理、水务(水处理)、海洋工程等业务领域开展业务布局,以水务为核心推广「募投建管一体化」模式,聚焦「水能融合」「水风光蓄一体化」等战略方向,推动水利与新能源融合发展。逐步构建以「核心业务为支柱、重点区域为支撑、多元模式为驱动、国际业务为延伸」的发展格局,全面提升水利业务价值创造力和可持续发展水平。
      (3)算力网
      AI深度赋能各行业转型升级,算力需求持续攀升,数据中心与算力网建设进入加速期。「东数西算」工程明确要求国家枢纽节点新建数据中心绿电比例超过80%,内蒙古、青海等省(区)加快推进「绿电+算力」融合示范,新型算力基础设施正从规模扩张向集约高效、绿色低碳方向加速演进。算力与能源的协同规划与融合发展,成为「十五五」期间的重要发展方向。
      公司充分把握人工智能和绿色算力发展机遇,发挥能源电力和工程建设两大核心优势,深度融合电力与数据两大关键要素,积极服务国家「东数西算」工程建设和全国一体化算力网建设,主动对接高端客户,构建「电-算-碳」三位一体的新型数字基础设施服务体系,加快打造国内领先的数字基础设施一体化解决方案提供商。凭借「能源+算力」的独特基因和庆阳模式的先发优势,将从传统电力建设商向「数能融合」系统服务商跃升,在算力网市场中构筑差异化竞争优势。
      (4)城市地下管网
      「十五五」时期,我国城镇化进程将从快速增长阶段转入稳定发展阶段,城市发展重心由大规模增量扩张转向以存量提质增效为主,城市更新将成为未来城市建设的重要方向,城市地下管网建设加速推进。
      公司依托能源电力与基础设施建设综合能力,聚焦城市道路桥梁、地下管网改造和综合管廊建设等现汇项目,强化城市地下空间开发等专业建造能力,提升市场化竞争水平,巩固业务基本盘。重点开展市政设施智能建造、绿色低碳施工工艺、智慧运维管理等关键技术攻关与集成应用,打造低碳智慧市政品牌竞争力。海外市场重点布局中亚、东南亚、中东欧、非洲等有市政基础设施扩建需求的国别,参与老旧市政道路、供排水管网的现代化改造等工程建设。
      3.2战略性新兴业务发展前景
      习近平总书记重要指示批示明确了央企新使命新定位,推动中央企业聚焦主责主业、发展战略性新兴产业、导入高质量发展轨道,为公司深化改革、拓展市场空间、争取政策支持、加快培育新质生产力提供了重要机遇。
      (1)新能源
      未来我国新能源产业发展潜力巨大、空间广阔。当前,风光新能源正加速由战略政策驱动向经济内生驱动转变,已逐步成为新增装机和电量增长的绝对主体。截至2025年底,全国风电、太阳能发电累计并网装机容量达到18.4亿千瓦,占总装机容量比重达47.3%,历史性超过火电装机规模,标志着我国电力结构迎来标志性转折点。全年新增风光装机容量超4.3亿千瓦,同比增长22%,再创历史新高,预计未来较长时期仍将保持快速增长态势。从基地化开发来看,以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设全面提速。按照规划,到2030年沙戈荒基地总装机规模将达4.55亿千瓦,目前仍有2.5亿千瓦以上待开发建设,库布齐、腾格里、巴丹吉林等沙漠片区的千万千瓦级风光储一体化项目正陆续开工,成为「十五五」时期新能源增长的核心引擎。
      公司抢抓行业战略机遇,发挥公司全产业链一体化优势,锻长板、补短板,推动风光新能源领域规划谘询、勘察设计、工程建设、投资运营、装备制造全业务链条布局,突出打造规划设计谘询服务商、工程承包商、投资运营商,全力推动专业化、一体化、融合化、规模化、国际化发展,聚焦风电(陆上、海上)、光伏(陆上、海上)、光热发电等重点领域,实现风光新能源产业高质量快速发展。全力开拓新能源大基地项目。健全工作机制,全力策划「沙戈荒」、水风光等大型清洁能源基地项目,积极策划纯绿电外送基地项目。全力进军海上风电。聚焦广东、浙江、江苏、福建、山东、广西等重点省份,全力抢抓勘察设计(含EPC)市场,全力进军海上风电本体及汇集送出工程施工市场,稳健拓展海风基础施工业务,推动海上风电规范有序建设。大力开拓海外市场。聚焦「一带一路」等重点国别,全力抢抓海外新能源工程市场,依托规划设计优势,策划孵化海外优质新能源投资项目。抢抓传统集中式新能源项目,加强系统策划,全力抢抓新能源工程市场,择优布局投资项目。围绕分布式光伏、分散式风电,聚焦交能融合、清洁供暖、绿电直连、县域能源革命等典型场景,培育标准化产品设计能力,创新打造可复制的标准化产品解决方案,寻求「小而美」项目的快速复制。积极拓展交能融合、数能融合、建能融合、产能融合、生态融合等「新能源+」项目,拓展新能源发展场景。结合氢基能源、绿色化工等,积极探索新能源非电利用场景。积极布局新能源回收利用业务。
      (2)新型储能
      新能源大规模接入显着推升了电力系统对调节能力的需求,在充分发挥煤电高效调节能力基础上,将推动抽水蓄能、新型储能双双迎来爆发式增长机遇。2025年,中国新增投运新型储能项目装机规模达到0.66亿千瓦/1.89亿千瓦时,同比增长51.9%/72.6%,新增能量规模连续四年超过历史累计装机规模。从全球范围来看,中国新增装机连续四年居全球首位,在全球市场的占比达到58.6%(以功率规模计)。展望未来,我国新型储能产业发展空间广阔,正从「增量补充」加速向「主体支撑」跃升。政策层面,「十五五」规划纲要将新型储能正式纳入国家战略性新兴支柱产业;《「十五五」碳达峰行动方案》明确提出,到2030年新型储能装机容量力争达到3亿千瓦,年均新增装机容量预计保持在3,000万千瓦以上,市场空间巨大。
      公司将全力打造储能领域规划谘询和产业策划方案提供商,全生命周期工程服务商,优质及示范项目投资运营商,关键装备和材料供应商。重点布局锂离子电化学储能、压缩空气储能,紧密跟踪固态(半固态)电池、钠离子电池、重力储能、热储能、液流电池、压缩二氧化碳、超级电容等其他新型储能技术路线,大力推动电化学储能全产业链布局、全力巩固压缩空气储能先发优势、探索发展新型储能多种技术路线,推动与风光新能源协同发展。
      (3)氢能
      我国氢能产业正处于规模化发展的重要窗口期,增长潜力巨大。「十五五」时期,氢基能源将在交通、化工、冶金、建筑等电气化与绿色替代难度较高的领域发挥重要作用,氢、氨、醇、可持续航油等氢基能源处于从初步商业化迈向产业规模化的关键过渡。政策层面,《新型能源体系建设「十五五」规划》首次将氢能和绿色燃料纳入非化石能源供给体系,明确2030年可再生能源制氢规模达到200万吨的量化目标,预计未来五年氢能产业将迎来快速发展期,有望带动全产业链进入万亿级市场空间。应用端加速拓展,化工领域绿氢替代灰氢进程加快,绿氨、绿色甲醇一体化基地规模化落地,成为远洋航运脱碳的核心解决方案。
      公司以绿电制绿氢为切入点,前瞻布局绿色氢、氨、甲醇、航油等氢基能源制备领域,聚焦氢储能、煤电掺氨、氢/氨燃机等「氢电耦合」及交通可持续燃料探索布局应用领域,量力而行、按需布局储运领域。高标准推进吉林松原、辽宁康平等自投示范项目建设和运营,打造「样板」「标杆」,验证方案,探索商业模式。充分发挥全产业链一体化优势,整合集团内资源,打造「专精尖」工艺系统集成团队,以自主研发的技术和装备为基础,持续打造和迭代升级以工艺系统集成为核心的一体化系统解决方案。
      (4)新材料
      我国新材料产业发展空间广阔,绿色化、低碳化成为产业高质量发展的重要着力点。政策层面,「十五五」规划纲要将新材料列为战略性新兴产业的重要组成部分。长期来看,新材料产业正从「替代传统材料」向「创造全新性能」升级,全生命周期低碳化成为行业标配,负碳建材、碳捕集利用材料等前沿技术正从概念走向产业化。绿色新型材料产业正迎来前所未有的发展机遇,成为支撑「双碳」战略、培育新质生产力的核心赛道。
      公司立足国家战略导向和行业发展需要,围绕赋能核心主业,强化创新驱动,深入推动技术研发攻关和成果转化,积极拓展绿色新型材料产业。全面对接能源电力、水利领域的国家实验室、国家级实验平台等顶级科研院所,加强与中国建材等头部企业战略合作,聚焦公司业务布局重点方向,选择具有差异化竞争优势的细分领域,开展新材料联合攻关、示范应用和产业转化。围绕核心主业新材料需求,打造「技术领先、产品高端、应用广泛」的先进能源新材料产业集群,为公司能源电力水利主业发展提供核心材料支撑,同步推进煤矸石资源化、建材化利用探索,拓展固废高值化利用路径。

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