财报快递|传化智联2026年上半年营收降35.5%扣非净利增44%，现金流转负

8月26日，传化智联股份有限公司（002010）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入78.96亿元，同比下降35.50%；归母净利润4.48亿元，同比下降11.92%；扣非归母净利润4.05亿元，同比增长44.22%；经营活动产生的现金流量净额为-4.89亿元，上年同期为+1.26亿元，同比下降487.36%。基本每股收益0.1621元/股，加权平均净资产收益率2.48%，同比下降0.37个百分点。

从业务结构看，报告期公司主动收缩低毛利业务，物流板块收入大幅萎缩。化学业务实现营业收入62.64亿元，同比增长12.31%，占营业收入的79.33%，其中境外收入15.11亿元，同比增长41.27%；物流业务实现营业收入16.32亿元，同比下降75.51%，其中网络货运业务收入由上年同期的55.48亿元降至6.28亿元，同比骤降88.67%，智能公路港业务收入5.80亿元，同比微降5.59%。分产品看，纺织印染助剂收入39.47亿元（+9.84%）、顺丁橡胶收入19.21亿元（+25.29%）构成化学板块增长主力，涂料及建筑新材料收入3.96亿元，同比下降12.14%。

报告期内，化学板块在“低迷行情下展现了较好的发展韧性”：纺织化学品国内稳健增长、海外双品牌协同推进，纤维化学品把握中东市场机遇实现营收利润双增长，合成橡胶稀土顺丁销量3.96万吨、同比增长32%，差异化产品透明顺丁实现商业化突破。物流板块中，智能公路港毛利率高达82.48%、同比提升2个百分点，出租率升至88.2%，累计入驻企业9076家；而供应链物流服务毛利率仅5.05%，公司正通过区域揽货、运力平台建设探索由“租户”向“总分包合作伙伴”转型。整体看，公司退出低毛利网络货运业务后，业务结构明显优化。

半年报显示，公司营收下降35.50%主要系业务结构调整、减少低毛利业务所致，同期营业成本下降42.43%，降幅大于营收，带动物流板块毛利率同比上升24.53个百分点至34.40%。归母净利润同比下降11.92%，主要系上年同期存在处置子公司投资收益及搬迁赔偿收入等非经常性收益，而扣非净利润同比增长44.22%，反映主业盈利能力增强。

费用端，销售费用3.99亿元，同比微增0.73%；管理费用4.16亿元，同比下降11.27%；财务费用1.84亿元，同比下降12.12%，其中利息费用1.78亿元、汇兑损失0.16亿元，但利息收入仅0.15亿元、同比大降56.32%，主要系存款规模较上年下降及存款利率下行综合影响所致。公司研发投入2.88亿元，同比增长20.98%，持续加码科技创新。

需警惕的是，公司经营活动现金流由正转负，净流出4.89亿元，主要系化学业务销量增加扩充采购所致；应收账款由年初的16.88亿元增至28.89亿元，占总资产比例上升3.04个百分点。期末货币资金34.81亿元，而短期借款达34.07亿元、一年内到期的非流动负债17.17亿元，短债合计51.24亿元，仍高于货币资金，短期偿债压力犹存；流动比率约1.36，较年初的1.17有所改善。存货16.70亿元，较年初增长22.08%；商誉余额3.10亿元。此外，公司上半年完成前期会计差错更正，并因同一控制下企业合并收购Transfar Chemicals Turkey公司100%股权，报告期计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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