中青旅（600138）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中青旅（600138）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务和经营模式

    中青旅以“国内一流文旅综合服务商”为战略目标，现有业务包括文旅目的地投资运营管理和文旅综合服务业务。

    文旅目的地投资运营管理业务以乌镇、古北水镇为代表，通过对景区的开发、经营和管理，将历史文化传承与旅游复合式可开发相结合，定位“综合型目的地”，提供景区内全产业链业务服务，并持续提升景区综合服务能力、丰富景区内涵，推动景区转型升级，精心打造高品质文化型旅游目的地。同时不断在轻资产输出方面进行尝试，通过“运营前置、策划先行”的原则，打通顶层规划设计、建设咨询、文旅运营等服务链条，提供文旅全周期服务，助力城市更新行动、主动融入乡村振兴等国家战略实施，服务文化自信、文旅融合发展大局。

    文旅综合服务业务包括旅行社业务、整合营销业务、酒店运营管理业务。旅行社业务是公司传统核心业务，公司始终坚持以“正品行货、中高端定制、创意主题、目的地服务”为主打，致力于打造签证+出入境+国内游综合业务，为客户提供定制化、主题化、精品化的旅游服务。整合营销业务通过打造贯穿线上线下的整合营销服务体系，专注于为企业、政府、社团等机构客户提供涵盖会展活动、营销传播、赛事演艺、博览会及场馆运营等多种业态协同高效的整合营销服务解决方案。酒店运营管理业务专注于“中国文旅酒店先锋”定位，坚持打造文化型品牌酒店，聚焦景区、会展配套酒店的更新升级和运营管理。

    公司策略性业务以IT产品销售与技术服务、中青旅大厦租赁业务为主，每年为公司贡献净利润。

    （二）公司所属行业发展阶段

    2026年，中国文旅产业政策红利持续释放。2026年3月，商务部等9部门联合印发了《关于促进旅行服务出口扩大入境消费的政策措施》，提出关于促进旅行服务出口、扩大入境消费的7条政策措施。2026年4月，国务院印发了《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》，提出创新文旅体服务模式，助推文旅服务业扩容提质。2026年7月，文化和旅游部正式印发《旅游强国建设“十五五”规划》，明确以推动高质量发展为主题、文旅深度融合为主线，坚持“旅游为民”核心导向，持续夯实旅游业战略性支柱产业、民生产业与幸福产业的核心地位。文化和旅游部数据显示，2026年上半年，国内居民出游人次34.63亿，比上年同期增加1.78亿，同比增长5.4%；国内游客出游总花费3.21万亿元，同比增长2.0%。

    与此同时，行业发展仍面临结构性挑战。消费端，游客对消费支出更为谨慎，2026年上半年国内旅游人均花费约927元，旅游总花费增幅持续落后于总人次增幅，文旅企业盈利空间持续压缩。供给端，传统文旅企业纷纷加码存量市场，互联网、文化等跨界资本持续涌入，景区、旅行社、酒店等细分领域竞争更为激烈。景区行业面临周边同类产品模仿、免票政策分流的双重冲击；旅行社行业深陷价格战，叠加人力成本刚性上涨，毛利率持续走低；酒店行业核心指标普遍承压，中小品牌生存空间进一步被挤压，“以价换市”更加突出。

    综合来看，2026年中国旅游业市场规模稳步扩大，但行业仍需应对盈利模式优化、产品供给升级等课题，在高质量发展道路上持续探索。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司紧盯行业发展趋势，持续强化资金统筹管理，实现营业收入53.85亿元，同比增长10.68%。但由于天气、安全、消费等外部负面因素持续叠加，各业务均受到不同程度不利影响，上半年实现归属于上市公司股东的净利润2212.93万元，同比下降66.90%。

    （一）文旅目的地投资运营管理业务

    1.乌镇景区

    报告期内，乌镇景区以多元业态协同打造高质量文旅目的地，时序化推出新春水陆福市、江南蚕桑香市、运河春日市集、茅盾诞辰百三十周年文学周、端午嬉水龙舟沉浸式体验等特色IP活动，联动综艺节目《向往的生活》打造水乡旅居、旅拍线路，通过AI数字人文、实景互动演艺塑造差异化水乡体验，充分激发深度度假需求，有效拉动景区入住率与二次消费。景区持续优化酒店配套，推出住客专属无限次入园、水乡清晨独享秘境等特权，针对亲子、研学、银发、海外客群定制一站式旅居套餐，升级夜游、非遗、餐饮多元消费场景，有效拉长游客停留周期。依托成熟会展载体，落地国际设计周、万人健康产业峰会、头部保险千人盛典、低空经济产业论坛、长期国际戏剧研修营等高规格政企、学术、行业盛会，持续延伸会展领域竞争力，提升景区文化内涵。海外市场拓展同步提速，参加德国、香港、首尔等国际旅游展会和港澳两地旅游推广活动，配备双语客房、多语种导览、国际会务一站式涉外服务，上半年入境游客接待量显著增长。报告期内，乌镇景区接待游客317.54万，同比下降5.81%，其中东栅接待游客98.46万，西栅接待游客219.08万。乌镇公司实现营业收入7.83亿元，同比增长5.49%，实现净利润1.32亿元，同比下降7.18%。

    2.古北水镇景区

    报告期内，古北水镇持续提升文旅产品丰富度、主题性、体验感，深化“长城”和“非遗”文化挖掘，探索文旅体商融合运营。景区常态化落地高品质文旅活动与标杆赛事，春季至暑期相继开展新春冰雪庙会、清明踏青、初夏奇遇漫游季、端午长城龙舟节等系列主题活动，成功举办司马台100长城越野赛，吸引近两千名海内外选手参赛，同步配套长城文旅专业论坛，实现体育赛事、文化传播与商务交流深度联动。五一全新上线长城塔秀沉浸式实景光影演艺，融合长城实景、激光光影、非遗打铁花与实景演艺，构建多层次夜游体验，有效拉长游客停留时长、带动夜间综合消费；同步推出非遗主题客房、长城观景民宿、御汤温泉套餐，针对亲子、研学、团建设计一站式打包产品。会议会展方面，顺利承接多项高规格行业活动，包括覆盖40余个国家和地区的境外旅行商入境旅游对接会、京津冀非遗交流研讨、长城文化保护主题论坛等，商务及涉外接待场景持续扩容。报告期内古北水镇景区接待游客62.15万，同比增长26.81%；实现营业收入1.87亿元，同比下降8.89%，受固定成本费用支出影响，净利润-10954.70万元，同比小幅减亏。

    （二）文旅综合服务业务

    1.整合营销业务

    2026年上半年，中青博联聚焦国内外重大会议会展活动，立足客户需求和技术应用持续推动核心业务提质增效，大项目签约数量稳步增长，经营业绩保持稳健。报告期内，圆满承接中国国际消费品博览会、第九届数字中国建设峰会、第六届亚洲沙滩运动会、2026中关村论坛等多项国家级高规格会展项目；成功举办司马台100长城越野赛，顺利推进2026接力长城大学联赛，挖掘新兴产业机遇，聚力打造自主IP赛事，寻求业务全新突破。同时，精准对接战略行业重要客户，保障2026美加墨世界杯企业观赛款待、2026米兰冬奥会赞助企业活动营销等多个大型境内外企业营销活动顺利执行，切实以高品质服务拓展客户群体、提升品牌影响力。

    2.旅行社业务

    旅行社业务坚守中高端精品化发展定位，依托出入境细分赛道领先优势与全流程标准化服务体系实现稳健发展。受中东局势及国际政治形势影响，营业收入及净利润较去年同期下降。

    报告期内，旅行社板块持续扩充产品体系，打造“美丽中国”国内游系列，上线50余款暑期自营线路，覆盖西北、西南、华北东北、华中、华东、华南六大区域；涵盖新疆、西藏、青海、甘南、云南、贵州、长白山、内蒙古、湖北、三亚等热门目的地，打造极地秘境、民族人文、山林避暑、滨海康养四大主题产品。出境游方面，主动适配出境市场变化，搭建多元抗风险产品矩阵，布局中亚、南部非洲差异化产品对冲区域风险；联合澳大利亚旅游局、美国旅游局、加拿大旅游局等，推出“不容错过加拿大系列”“源创美国系列”等深度路线产品，细分赛道竞争壁垒持续夯实。以“宠客计划”为抓手全面升级服务品质，构建标准化管控与个性化关怀融合的全流程服务，推出覆盖全客群的百余项增值福利，配套银龄、亲子、研学等细分群体专属权益，依托专业领队、专属行程管家与优质境外地接资源提升出行舒适度，持续强化服务口碑与客户粘性。

    3.酒店业务

    2026年上半年，国内酒店行业中端赛道竞争持续加剧、行业经营整体承压，中青旅山水酒店聚焦精细化运营、品牌深耕，继续全面推行“一店一策”精细化经营策略，针对各门店所处城市区位、客源结构及经营现状，动态优化定价体系、客源结构与成本管控模式，对存量自营及加盟门店实施分级精细化管理，精准压降无效运营成本。

    报告期内，公司启动公开挂牌转让山水酒店51%股权及债权工作，8月在北京产权交易所正式挂牌，通过市场化路径推进低效业务出清。

    （三）策略性业务

    公司IT产品销售与技术服务、中青旅大厦租赁业务持续为公司提供收入和利润贡献，但受商业楼宇出租市场整体影响，大厦出租率和租金均有所下降。

本文数据来源于中青旅2026年中报，仅供参考不构成投资建议。