山大电力（301609）2026年中报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期山大电力（301609）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，山大电力营业总收入为3.03亿元，同比上升8.05%；归母净利润为4705.72万元，同比下降4.61%；扣非净利润为4206.15万元，同比下降9.43%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.85亿元，同比上升8.77%；第二季度归母净利润为3253.9万元，同比上升1.63%；第二季度扣非净利润为2974.64万元，同比下降7.82%。营收保持稳步增长，但盈利能力出现下滑趋势。

盈利能力指标

公司毛利率为40.11%，同比下降6.43个百分点；净利率为15.51%，同比下降11.72个百分点。尽管毛利率仍处较高水平，但盈利能力有所减弱。每股收益为0.29元，同比下降28.45%；每股经营性现金流为0.22元，同比下降44.33%。

三费合计为5664.09万元，三费占营收比为18.66%，同比下降3.83个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为5.39亿元，较上年同期的4.75亿元增长13.42%；有息负债为43.61万元，较上年同期的79.86万元下降45.39%，表明公司债务压力极低，现金状况良好。

应收账款为1.54亿元，虽然较上年同期的1.63亿元下降5.80%，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达111.63%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

投资活动产生的现金流量净额大幅增长539.07%，主要系报告期收回投资收到的现金及收到的投资收益增加所致。筹资活动产生的现金流量净额下降4310.98%，原因为分配现金股利较去年同期增加。

主营业务结构

从主营构成来看，电网智能监测业务为主力板块，实现收入2.64亿元，占总收入的86.90%，贡献了94.47%的主营利润，毛利率为43.61%。新能源领域实现收入3849.64万元，占比12.68%，毛利率为14.74%。其他业务收入占比仅为0.42%，毛利率高达83.21%。

区域分布上，华东地区收入占比最高，达44.06%；其余地区如华北、华南、华中、西北、西南和东北地区收入占比在4.76%至11.29%之间，分布相对均衡。

经营与发展回顾

公司持续加大研发投入，2026年上半年研发支出为2332.69万元，占营收比重7.69%。新产品包括配电网分布式故障监测系统、单通道电能质量在线监测装置等。部分产品实现高速增长，如保护压板状态在线监测装置收入同比增长637.20%，时间同步装置收入增长35.37%，储能业务收入增长178.48%。

公司在特高压和新型电力系统建设中积极参与，深度参与藏东南至粤港澳大湾区±800kV特高压直流输电工程等多个国家重点项目建设。

投资回报与分红情况

公司去年ROIC为13.89%，历史上市以来中位数ROIC为21.96%，显示长期资本回报能力较强。上市一年来累计融资总额为5.97亿元，累计分红总额为6515.20万元，分红融资比为0.11。

风险提示

财报体检工具指出，需重点关注公司应收账款状况，当前应收账款占归母净利润比例已达111.63%，可能对公司未来现金流稳定性构成影响。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。