*ST波导（600130）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST波导（600130）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司一直以电子通信相关产品的研发、生产和销售为主要业务，手机和配件业务是公司的传统业务，近年来，为应对日趋严酷的竞争压力，公司在手机及配件业务之外又引入了车载模组业务、智能设备业务及模块加工业务。报告期内，公司主营业务及行业地位未发生重大变动。

    公司的经营及盈利模式：1、手机及配件业务主要是自主研发或委外研发、采购原材料、自主生产或委外生产并销售，部分手机是根据客户的需求从外部采购整机销售给客户。2、车载模组业务主要是根据客户需求公司自主研发或委外研发、采购原材料、委外生产并销售。3、智能设备业务是根据客户需求自主研发、采购原材料、自产或委外生产并销售。4、IoT模块业务主要采用受托加工模式，由客户自行研发并采购元器件，公司负责生产加工并收取加工费。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）手机及配件业务行业情况

    根据市场调研分析机构IDC数据显示，2025年全球智能手机出货量达12.6亿部，同比增长1.9%。在关税波动、供应链扰动以及多国宏观经济承压的背景下，2025年全球智能手机市场展现出强劲韧性。2025年,国内市场手机出货量3.07亿部,同比下降2.4%

    尽管手机及移动互联网服务在发达市场已进入相对成熟阶段，但拉美等新兴市场仍蕴含增长潜力。全球知名数据调研公司Omdia发布的拉美智能手机市场报告，2025年拉美智能手机市场同比增长3%，整体出货量达到创纪录的1.405亿台。

    另外，尽管随着智能手机的普及，功能手机的市场份额有所下降，但在特定市场和用户群体中，它仍然占据着不可替代的地位。在中国市场上，由于部分特定人群的需求，如老年人等，功能手机仍然占据一定的市场份额。

    （二）车载模组业务行业情况

    根据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2025年，我国汽车产销量分别为3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，其中，新能源汽车产销量分别为1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%。汽车产销量的增长有效拉动汽车电子市场规模的增长。根据中国汽车工业协会、中商产业研究院数据，近年来我国汽车电子市场规模均持续增长。

    根据中国摩托车商会最新发布数据，2025年，我国摩托车行业在产销规模、结构优化、出口扩张和经济效益等多个维度均实现显著提升，我国摩托车产销量分别达到2,210.93万辆和2,196.77万辆，同比增长10.69%和10.25%。电动化进程将加速推进，智能化、网联化智能摩托车将成为行业新的增长点。

    （三）智能设备业务行业情况

    政府将智能安防纳入国家安全战略与数字经济体系，通过顶层设计推动行业规范化发展。《“十四五”数字经济发展规划》明确提出“加快智能安防等数字化应用场景建设”，要求到2025年重点公共区域智能监控覆盖率达95%，直接拉动政府端采购需求。此外，中央财政智慧城市专项拨款同比增长23%，地方政府通过PPP模式（如“雪亮工程”覆盖90%县域）加速安防基础设施升级，政策红利持续释放。随着智能家居、智慧城市、工业互联网的普及，需要联网的设备数量呈指数级增长，对网络接入类智能设备需求也成倍增长。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年度，公司紧紧围绕年度经营目标，全力以赴、齐心协力，加大产品研发投入，积极拓展国内市场和国际市场，各业务板块营业收入较去年同期均有所增长，具体如下：

    手机及配件业务方面，公司努力开拓业务以及客户需求增加，境内境外手机销售额增长，营收有所增长；车载模组业务方面，国产汽车市场销量增加伴随下游客户需求的增长，公司汽车中控产品销售稳步提升，以及公司两轮车智能仪表产品实现批量出货，客户数量增加，车载模组业务营收有较大幅度增长；智能设备业务方面，2024年底纳入合并范围的重庆子公司，其从事的公共安全类智能设备2025年收入稳定增长，以及公司积极开拓业务，网络接入智能设备等产品销售额增加，智能设备业务营收有较大幅度增长；模块加工业务方面，公司产品加工质量和交付效率得到了客户认可，加工份额持续增加，以及主要客户物联网模块的出货量上升，模块加工业务营收相应增长。

    四、报告期内核心竞争力分析

    手机及配件业务方面，以前年度的手机业务一直采用所谓快速跟随策略：就是基于上游核心芯片的手机解决方案,响应市场需求尽快开发出产品进行销售。公司的产品研发能力处于行业中游水平，可以进行基于核心芯片基础上的全方位硬件开发和基于操作系统上的各种应用软件开发。公司的研发成果除满足自身需要外，还可为第三方提供技术服务。为应对经营亏损，公司前几年对内部人员和机构做了大幅度调整，导致原有相对完整的研发、生产和质量保证体系大幅削弱，上述竞争力明显变弱，新的核心竞争力尚未形成。

    车载模组业务方面，公司利用多年积累的电子通信技术和经验，具备一定的硬件设计、软件开发和数据处理能力，具备研发入门级智能中控及智能网联仪表开发平台并批量交付车载中控核心板的能力。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入47,041.47万元，同比增长30.45%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入44,363.54万元。

    报告期内，公司实现营业利润817.87万元，同比增长9.02%；归属于母公司股东的净利润525.07万元，同比增长2.73%。扣除非经常性损益后的归母净利润为-747.81万元，比上年减少亏损649.74万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    在全球手机市场，外国品牌出货量虽然仍排在前列，但逐年下降，中国厂商崛起势头强劲，市场占有率不断上升。在中国手机市场，国产头部品牌已占绝对优势。AI技术成为关键驱动力，AI+手机成为未来市场主要发展趋势。5G手机发展迅猛，加速成为市场主流。全球手机市场在经历连续下滑后迎来复苏迹象，国产品牌在全球市场的影响力日益增强。国产手机品牌全球化进一步加快，通过ODM模式提供高性价比产品，ODM模式产品市场份额增加。尽管智能手机普及率持续提高，但功能机凭借低成本、长续航等特性，在发展中国家和特定群体中仍保持稳定需求。在汽车电子领域，中国汽车电子市场规模预计达1.42万亿元，增长势头强劲。国际巨头凭借技术优势把控高端市场，国内企业在部分细分领域崭露头角，市场集中度较高。未来，智能化与网联化将成核心发展趋势。智能驾驶、车联网普及，推动电子元器件向集成化、高性能化迈进；同时，随着国内技术提升，国产替代空间广阔，供应链也将不断优化。

    (二)公司发展战略

    公司将努力维持手机及配件业务规模；继续加大车载电子业务产品和智能设备业务产品的研发投入和市场拓展，扩充产品线，继续提升营收规模和市场占有率；寻找与公司产业链相关以及国家战略性新兴产业相关资产，择机进行投资并购，尝试进入新的产业和领域。

    (三)经营计划

    为维护公司和投资者利益，2026年公司将围绕年度经营目标，全力以赴，齐心协力，努力实现营业收入继续增长。公司主要经营措施如下：

    1、手机及配件业务板块，继续加强产品开发，积极拓展国内市场和国际市场，努力实现业务规模平稳；车载模组业务板块，加强对车载中控板现有产品进行升级迭代，开发引入新客户，实现销售规模稳步提升。大力推进智能网联仪表中控板现有客户出货量提升和新客户拓展，实现销售规模继续提升；智能设备业务板块，积极开发拓展新品类、新客户，大力开拓销售渠道，实现销售规模有较大提升；同时积极寻找合作伙伴，尝试进入新的业务领域。

    2、继续推进投资并购事宜，寻找与公司产业链相关以及国家战略性新兴产业相关资产，择机进行投资并购。

    3、严格控制各项支出，继续推行降本增效工作。提高现有资源的利用效率，适时盘活资产。

    4、继续加强内控制度完善和落实执行，保障公司规范运行，努力推动公司持续健康发展，维护公司及全体股东合法权益。尤其是针对新纳入合并范围的子公司，要严格按照上市公司相关内控法律法规的要求，对相关人员培训到位，逐项审核检查内控制度执行情况并进行改进，降低企业的经营风险。

    5、做好信息披露工作，严格按照信息披露相关规定真实、准确、完整、及时和公平地进行信息披露。

    (四)可能面对的风险

    手机及配件业务方面，移动通讯产业一直以来都是一个高度竞争的行业，在历经了功能驱动、性能驱动和智能驱动市场的不同阶段，目前的手机行业在某种意义上可以说是史上最复杂的新兴制造业集群，手机软硬件生态驱动了移动互联网的创新，再加上IoT生态，手机行业其实在驱动整个消费电子产业。其次，手机行业的商业模式是全渠道销售、全生命周期管理、全流程管控，也可以说是所有行业里最复杂的商业模式。与实力强大的行业竞争者相比，公司在整个产业链中的竞争优势很有限，未来发展面临的技术风险和市场风险都十分突出。

    车载模组和智能设备业务方面，虽然市场容量很大，但由于行业竞争激烈，公司研发及拓展能力有限，未来存在诸多不确定性。

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