ST朗源（300175）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST朗源（300175）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的业务情况

    1、农副产品加工业务

    公司农副产品加工业务主要是果干、坚果果仁、鲜果的加工、生产及销售，主要的产品有葡萄干、新鲜苹果、松子及松子仁等。公司的葡萄干产品主要作为休闲零食、烘焙原料等。松子主要用于国内零食炒货，松子仁、葡萄干主要作为烘焙原料，在业务性质、客户群体上趋同。公司鲜果业务目前仍是以出口为主，主要出口到东南亚、南亚等地区。

    随着人民收入不断提高，消费者对休闲零食、烘焙食品的消费能力不断提升，且注重对食品口味、质感的追求，品牌意识增强，对中高端产品的需求增加。同时，饮食结构的改变，使得国内消费者对烘焙食品的消费能力不断提升，烘焙行业未来消费增长空间巨大，市场广阔。公司干果、坚果果仁类产品，主要用于烘焙原料及休闲零食；烘焙食品有保质期较短、口味品质稳定的特点，烘焙食品厂家对烘焙原料的质量、稳定性、标准化都有很高的要求，所以烘焙行业的客户有较高的黏性。公司依托国内外市场客户对公司产品质量、安全性、稳定性及标准化等方面的认可，把握下游大客户的产品创新动向，根据客户需求开发新产品。

    公司凭借质量和规模优势，在巩固现有客户的基础上，积极开拓新客户，逐步提高市场占有率。公司已与洽洽食品、三只松鼠、青岛沃隆、桃李面包、天虹果仁、星巴克、盼盼食品、徐福记、茉酸奶等知名品牌及烘焙企业达成合作。

    2、数据中心业务

    公司位于太原的数据中心项目，已于2025年4月完成对外出售。

    （二）整体经营情况

    报告期营业收入291,700,661.25元，去年同期245,373,170.28元，比上年同期增长18.88%；报告期营业成本267,701,677.90元，去年同期217,819,009.81元，比上年同期增长22.90%；报告期销售费用6,217,216.75元，去年同期5,481,651.47元，比上年同期增长13.42%；报告期管理费用23,588,072.57元，去年同期32,254,996.95元，比上年同期下降26.87%；报告期财务费用579,325.49元，去年同期977,824.18元，比上年同期下降40.75%。

    （三）竞争优势

    公司一直致力于自主品牌的经营，拥有注册商标140余项，以“朗源”和“广源”品牌出口葡萄干和鲜苹果等产品，在欧洲葡萄干市场和东南亚鲜果市场已有较高的品牌知名度和认可度，与众多国际化大中型公司保持了良好合作关系；先后获得了“第四批农业产业化省重点龙头企业”、“农产品加工示范企业”等荣誉称号，商标被认定为“国际知名品牌”等。公司依托现有6万吨冷链仓储库和先进的干鲜冷链共享技术，使公司产品在国内、国际市场上均有较强的竞争力。

    主要销售模式

    公司干果、坚果、子仁类产品主要是以初级产品和大宗散货的形式销售给国内外客户，采购群体主要是终端烘焙和休闲食品客户；鲜果产品主要是经过挑选、包装后销售给批发商。

    主要生产模式

    为了确保产品质量，把好质量关，给客户提供安全、健康的产品，公司产品均来自自有加工厂，自有加工厂负责产品的生产、加工和发货。

    公司致力于提高产品品质、标准化生产，通过产品的高质量与标准化赢得客户信赖和市场认可，获得与客户长期稳定合作的机会。公司利用多年累积的供应链优势和管理经验，保证原料供应的稳定性和持续性，产品生产过程严格按照工艺流程的要求标准化生产，加上公司先进的干鲜冷链共享技术，保证为客户提供产品的品质。

    二、报告期内公司所处行业情况

    根据中国证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码（JR/T0020—2024）》，公司所属的行业为农副食品加工业。近年来，随着经济发展、人民收入不断提高，消费能力持续增强，人们对于健康越来越重视，水果和坚果、果仁将成为更多人的首选健康食品。市场对于产品的质量要求越来越高，供应链的管控能力考验着每个公司，有能力从源头把控的头部公司将会脱颖而出，这也是公司优势所在。近年来，饮食结构的改变及对健康意识的加深，消费者对休闲零食、烘焙食品的消费能力不断提升，且注重对食品口味、质感的追求，品牌意识增强，对中高端产品的需求增加，烘焙行业未来消费增长空间巨大，市场广阔。

    公司依托国内外市场客户对公司产品质量、安全性、稳定性及标准化等方面的认可，成为部分知名休闲餐饮品牌和国内烘焙行业龙头企业的供应商。以“朗源”和“广源”品牌出口葡萄干和鲜苹果等产品，在欧洲葡萄干市场和东南亚鲜果市场已有较高的品牌知名度和认可度，与众多国际化大中型公司保持了良好合作关系。公司深耕农产品加工行业数十年，积累了丰富的行业经验和较高的管理水平。先进的干鲜冷链共享技术和严格的食品加工检测流程，为公司产品质量提供了保障，提高了产品竞争力。

    公司生产所需原材料为农产品，农产品采购周期较为集中，季节性特征较为明显。其产量也易受气候等不可控因素的影响，规模化、产业化程度较低，传导到市场表现出价格的大幅波动。

    三、核心竞争力分析

    公司依托严格的食品加工检测流程和先进的干鲜冷链共享技术，使公司产品在国内、国际市场上均有较强的竞争力和抗风险能力。

    公司的各个业务环节包括原料采购、仓储和加工采用标准化模式管理，使得公司的生产效率和产品安全性得到保障；公司具备高效的产品质量管理体系，通过了HACCP（危害分析与关键控制点体系认证）认证，ISO22000（食品安全管理体系认证）认证，主打产品获得BRCGS（英国零售商协会为食品供应商专门制定的质量体系审核标准）认证证书，KOSHER（犹太洁食认证）认证证书，HALAL清真认证，GLOBALGAP（全球良好农业操作规范）认证证书，为公司打开欧美发达地区市场提供了保障；公司拥有6万余吨储量的冷库规模，具有国内先进的干鲜冷链共享技术，能在保证产品品质情况下提高原料的存储期限。

未来展望：

（一）公司未来发展战略

    1、激活内生动力，推动企业横向发展

    公司深耕农副产品加工领域数十年，积淀了深厚的行业底蕴、产品质量检验体系与稳定的市场渠道，在国际市场树立了良好品牌形象。激活主业内生动力、做强做优核心业务，是企业夯实发展根基的根本支撑。

    在国内国际双循环新发展格局下，公司将立足国际、拓展国内双轮驱动，主动顺应消费升级趋势，积极推进食品业务转型升级与结构优化。紧紧抓住食品消费行业提质扩容的发展机遇，聚焦高附加值、高品质产品开发，推动产品从基础加工向精深加工转变。持续深化与国内烘焙行业、休闲零食等领域龙头企业的合作，以稳定品质、标准化供应巩固核心合作关系；紧跟市场需求变化，丰富产品品类、创新产品形态，不断拓宽销售渠道，完善市场布局。

    通过强化产品创新、优化渠道结构、提升品牌影响力，持续增强核心竞争力，扩大终端市场覆盖面与消费者认可度，进一步夯实主业规模优势。坚持大宗业务稳底盘、零售业务拓空间，以大客户稳定供应保障基本盘，以多元化零售打开增量市场，全面提升公司抗风险能力与可持续盈利能力，推动实现更稳健、更广阔、更长远的横向发展。

    2、孵化优质产业，拓展企业纵深发展

    在稳固提升主业的基础上，积极孵化优质产业、延伸产业链条，是优化产业布局、实现纵深发展的重要战略路径。公司将依托现有产业基础与资源优势，积极推进食品饮料等高潜力、高附加值产业的培育与布局。

    加强与行业专业人才、优质投资机构及产业链合作伙伴的协同合作，聚焦研发创新、精深加工、品牌运营等高价值环节，探索新产品、新技术、新模式的产业化落地，培育创新型、成长型、效益型产业项目。整合优质资源、强化协同联动，形成与现有主业多元互补、协同发展的产业格局。以产业孵化培育新动能、激发新增长极，以纵向延伸提升产业控制力与价值创造力，不断丰富产业生态、增强发展后劲、夯实发展根基，助力企业提升综合实力，实现更高质量、更可持续、更具韧性的长远发展。

    （二）2026年度经营计划

    （1）做强农副产品加工主业，实现业务高质量发展

    公司将继续做强农副产品加工业务，进一步巩固公司在国际市场的竞争优势，同时，加强国内市场销售渠道建设，积极开发国内客户，抓住国内新零售消费升级的机遇，加大力度开发新产品，根据客户需求开发新品，为客户提供更加健康、营养更加全面的产品。同时，通过产业孵化、行业并购等方式，优化产业布局。

    （2）加强人员培训和人才引进工作，培养多层次人才队伍

    公司秉承“以人为本”的经营理念，进一步完善薪酬体系和激励制度，培养和引进管理、技术、市场等专业化人才，提高公司的管理水平，形成多层次、多元化的人才队伍，为公司的持续发展提供人才保障。同时，公司将完善员工培训体系，提升员工的专业技能。

    （3）加强公司治理，强化内部控制

    公司将继续加强合规建设在财务管理、内部审计、风险管理等多方面的管控，按照有关法律法规，并结合公司以往的实践经验，提升公司治理水平，优化公司治理结构，规范公司运营，增强企业抗风险能力。

    （4）保证信息披露质量，加强投资者关系管理

    公司将深入学习最新的法律法规及相关规范性文件的要求，继续规范信息披露工作，提升信息披露工作的整体质量，确保信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，在资本市场树立良好的企业形象。在投资者关系管理方面，公司将以广大投资者的切身利益为出发点，通过互动易平台、投资者咨询热线、公司邮箱等多种途径，加深投资者对企业的了解和信任，进一步促进双方良好、和谐、稳定的关系。

    （三）公司面临的风险和应对措施

    1、农产品市场的周期性风险

    农产品具有季节性、周期性等属性，产量也易受气候等不可控因素的影响，规模化、产业化程度较低，传导到市场表现出价格的大幅波动；公司依托现有6万吨冷链仓储库和先进的干鲜冷链共享技术，规模化、标准化的生产技术和高标准的品控体系，能有效地降低产品周期性的影响。

    2、贸易壁垒的风险

    东南亚尤其是印尼，是公司鲜果产品的主要出口市场；近年来，印尼对苹果进口的贸易政策不稳定，贸易壁垒及配额进口机制等不仅对公司鲜果出口业务造成不利影响，也增加了物流和检验成本。由此，公司加强团队建设，加大东南亚、南亚等地区市场的开发力度。

    3、国内市场开拓的风险

    受宏观经济环境等因素影响，公司内销、外销业务面临更多的不确定性，因此公司将加强国内市场开发力度，打造综合性食品供应平台，抓住新零售的机遇，加强团队建设，培养和引进具有丰富经验的专业人才，积极拓展产品品类和销售渠道，通过大宗交易与零售相结合的模式，实现公司更深、更远的发展；但国内市场开发、品牌的建立、消费者及客户的认同需要公司持续不断的投入，可能存在国内市场开拓缓慢的风险。

    4、农产品价格及运费波动的风险

    公司的原材料主要为农产品，农产品价格受种植情况、天气状况及病虫害等因素影响较大，不同年份价格会有一定的波动，且土耳其葡萄干的产量及价格对国内葡萄干采购价格具有指导意义；近年来，出口运费价格受全球运力供需、主要港口作业情况、国际形势等因素影响波动较大。若未来公司的原材料或出口运费价格出现大幅上涨，可能对产品销售及业务拓展带来不利影响。

    5、产业孵化不达预期的风险

    产业孵化过程中，受市场需求、合作资源等多重不确定因素影响，可能存在项目培育周期较长、投入产出不及预期、产业协同效应未达理想效果等风险。若孵化项目未能形成稳定盈利能力，在一定程度上增加运营成本，对公司整体经营效益带来不利影响。

    公司将合理控制投资规模与投入节奏，坚持小额度、多点位的投资原则，分散投资风险；强化项目全周期管理，动态跟踪推进进度与运营成效，及时优化调整实施方案；加强与专业机构、优质资源深度合作，提升项目运作专业化水平，提高孵化成功率。

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