新国都（300130）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新国都（300130）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    公司是领先的全球支付科技服务商，业务主要涵盖支付服务、电子支付设备等领域，公司秉持科技与服务创新的理念，致力于为大众提供先进的支付服务，实现“共创美好生活”的企业使命。

    （二）主要产品与服务及其用途

    1、支付服务

    公司全资子公司嘉联支付是拥有全国性银行卡收单业务牌照的第三方支付机构，嘉联支付主要为不同行业及规模的客户提供便捷的支付结算服务，并且通过“支付+经营”的服务体系，以支付为入口全面融入商户经营场景，根据不同行业的特点，以SaaS模式为客户提供会员管理、门店管理、营销管理、报表管理等多种增值服务和行业解决方案的一站式服务，赋能中小微商户高效经营，助力其数字化转型。

    公司组建成立跨境事业群，负责跨境支付和全球收单业务的开展。目前公司已经取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，具备了同时开展跨境支付和全球收单业务的牌照条件。同时，公司旗下跨境支付品牌PayKKa已推出B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款、全球收单等一系列支付服务产品，已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务，能够为出海企业提供一站式跨境支付解决方案，解决客户资金在收、付、结、汇、管方面的问题。

    2、电子支付设备

    公司全资子公司新国都技术主要业务是以金融POS机为主的电子支付受理终端设备软硬件的生产、研发、销售，为客户提供基于电子支付的综合性解决方案。电子支付受理终端是承载电子支付的终端物理基础，是消费者、商户、支付机构进行资金和信息交换的终端媒介。

    公司的电子支付设备主要产品包括POS机（智能POS终端、扫码POS终端、刷脸支付终端、智能云音箱及新型支付终端）、密码键盘及外接设备，应用领域主要涵盖餐饮、酒店、零售、交通、物流、银行及医疗等行业，可通过结合行业特点开发成为更符合行业需求的专业化创新型产品设备。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）支付服务

    《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出要深入推进数字中国建设，促进实体经济和数字经济深度融合，全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。我国第三方支付行业作为重要的数字化基础设施，近年来各行业主体积极拥抱AI技术发展趋势，从内部运营效能优化与对外服务价值升级两大维度同步发力，通过技术与支付场景的深度融合，推动行业整体竞争力与创新能级持续提升。对内，AI通过智能风控、流程自动化、数据决策支持等手段降低企业运营成本、提升效率与风险防控能力；对外，AI通过个性化服务、智能客服等多维度赋能用户和企业客户，提升支付体验和生态价值。

    国内消费市场方面，报告期内，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院关于大力提振消费的决策部署，协同推进促消费与惠民生政策落地见效，市场活力不断提升，新型消费蓬勃发展，服务消费潜能进一步激发，消费市场持续扩容提质升级。根据国家统计局公开数据，2025年我国社会消费品零售总额规模达到501,202亿元，比上年增长3.7%。其中，商品零售额443,220亿元，同比增长3.8%；餐饮收入57,982亿元，同比增长3.2%。

    行业监管环境方面，2025年是《非银行支付机构监督管理条例》（以下简称《条例》）正式施行的首个完整年度，国内第三方支付行业延续了严监管的态势，行业合规门槛显著提升，支付牌照存量持续缩减，行业加快洗牌与出清，市场集中度稳步提升。为全面落实反洗钱、数据安全、商户管理等监管要求，第三方支付机构需建立更健全的客户身份识别和风险监测体系，同时强化对商户资质审核和日常巡检工作，行业逐步进入一个以合规为基石、以技术能力与生态构建为核心竞争力的新周期。

    中国人民银行发布的《2025年支付体系运行总体情况》报告显示，2025年全国支付体系运行平稳，银行卡交易笔数、银行处理电子支付笔数、银行处理电子支付金额总体保持增长。其中，全国共开立银行卡102.17亿张；全国共发生银行卡交易6,174.85亿笔，金额963.60万亿元，同比分别增长9.44%和-2.91%；全国银行共处理电子支付业务3,197.21亿笔，金额3,723.20万亿元，同比分别增长5.98%和5.73%。

    数字人民币方面，2025年12月，在总结十年研发试点经验基础上，中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》（以下简称“《行动方案》”），新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系于2026年1月1日正式启动实施，这标志着数字人民币正式迈入2.0时代。人行数据显示，截至2025年12月末，数字人民币累计交易金额达19.5万亿元，处理交易笔数35.7亿笔，个人钱包数量达2.3亿个，单位钱包数量达1908万个。

    跨境支付方面，人民币跨境支付系统（CIPS）持续扩展全球网络，直接参与者和间接参与者数量增加，业务覆盖全球190个国家和地区，成为人民币国际化的重要支撑力量。数字人民币在跨境支付领域的应用逐步扩大，多边央行数字货币桥（mBridge）项目取得进展，为跨境结算提供更高效、便捷的解决方案。多边央行数字货币桥自2024年6月试运营以来，至2025年底累计交易金额折合人民币约4778亿元，其中数字人民币占比高达96%。

    （二）电子支付设备

    当下电子支付设备行业正经历深刻变革，总体而言，电子支付设备行业将朝着智能化、场景化、生态化方向发展，持续推动支付方式创新与产业升级。

    1.技术创新驱动设备升级

    集成多功能操作系统的智能POS设备使得支付设备从单纯支付结算向综合商业管理工具转变，集成会员管理、库存管理、营销推广、数据分析等功能，满足商户在零售、餐饮、酒店等多场景的运营需求。指纹、面部、掌纹等生物识别技术成为支付设备标配，替代传统密码输入，实现“刷脸即付”“刷掌支付”等便捷支付方式，提升用户体验。近场通信（NFC）技术广泛应用，支持手机、智能穿戴设备与支付终端“碰一碰”完成支付，尤其在交通、零售等高频场景普及，推动无感支付成为重要趋势。

    2.场景拓展与多元化应用

    支付设备从传统零售、餐饮向交通、医疗、文旅、工业等领域延伸。例如，智能公交刷卡机、医院自助缴费终端、景区无人售票机等，满足不同场景支付需求。支付设备与电商平台、移动应用深度集成，实现线上线下一体化支付。消费者可在实体店使用手机支付，也可在线上通过智能设备完成支付，打破场景边界。

    3.行业生态协同与开放

    支付设备厂商与金融机构、科技企业、商户等深度合作，形成“设备+支付+服务”生态。例如，设备厂商与银行或支付机构合作推出联合品牌支付终端，提供一站式支付解决方案。此外，头部支付平台开放API接口，吸引第三方开发者接入，拓展设备功能与应用场景。商户可通过API集成多种支付方式，提升支付灵活性。

    全球电子支付设备市场方面，根据最新尼尔森报告数据，2024年全球各类POS机具出货量约1.28亿台。其中亚太地区出货量约7,170万台，占比56.0%；拉美地区出货量约2,150万台，占比16.8%；欧洲地区出货量约1,450万台，占比11.3%；中东及非洲市场出货量约1,320万台，占比10.3%；美国市场出货量约650万台，占比5.1%。

    三、核心竞争力分析

    （一）核心业务布局及产业链协同优势

    电子支付作为数字经济时代下的核心环节，承担社会资金流转与交易结算等关键职能，在服务实体经济领域发挥基础性作用。新国都自2001年成立起即专注于电子支付领域，二十余年来积累了丰富的行业经验，拥有专业的电子支付技术综合解决方案提供能力。公司通过“支付+经营”的服务体系，从提供电子支付受理终端设备、支付服务升级到支付场景数字化服务的全流程业务布局，利用多年在电子支付行业积累的技术、行业经验和商业资源，针对垂直行业细分领域提供综合解决方案，展现了公司的电子支付受理终端机具硬实力、支付服务牌照优势和日臻完善的增值服务、运营服务能力，专注公司的传统优势领域并持续深挖这些领域的业务潜力。

    随着云计算、物联网、人工智能等新一代信息技术的新应用，公司借助自身积累的多年经验，整合旗下各子公司的软硬件实力，基于各类电子支付终端的线上线下支付入口优势和完善的增值应用服务能力，加大各业务板块之间的协同合作，突出产业链上下游的协同优势，通过创新的产品和服务以及不断探索和吸收新的商业模式来提升公司整体盈利能力和抗风险能力。同时，公司积极探索人工智能技术赋能企业及商户高效运营的各类解决方案，从而提升业务运营效率，改善用户体验。

    （二）知识产权及技术优势

    公司始终坚持自主研发道路，在产品和技术研发方面持续加大投入。截至2025年12月31日，公司取得专利、计算机软件著作权及软件产品等研发成果如下：获得专利200项，其中发明专利103项，国际专利20项；获得软件著作权证书542项，拥有商标524项。上述科研成果为公司的持续发展保驾护航，成为公司的核心竞争力之一。

    公司始终坚持自主研发道路，持续提升科技创新能力、推动数字化向智能化升级。面对支付领域不断变化的欺诈手段，公司秉持科技赋能业务理念，基于大数据与人工智能技术，打造具备自主知识产权的支付风险防控系统，通过海量数据跨行业、跨领域自动深度挖掘、开展关联分析、溯源风险交易，构建全方位、多层级的“事前、事中、事后”全流程反欺诈风险管理体系，风险防控与决策等系统智能化服务已覆盖广大商户，系统风险防控和决策数据可靠性处于行业领先水平。智能反欺诈、数字人民币、个人消费者权益保护、个人金融信息保护、商用密码应用等项目应用与落地，推进了系统持续迭代升级，不仅体现公司强大的产研融合能力，也彰显了企业勇于担当社会责任的形象。

    （三）产品和服务的质量优势

    公司成立以来，保持对产品质量精益求精，以打造低成本、高质量、快速响应的供应链管理体系为核心价值。公司一方面通过生产效率提升、生产直通率提升、工艺优化等活动与项目，在保障产品高效安全的前提下，进一步提升整体工效与品质；另一方面，公司通过不断推动研发创新，持续优化产品成本，确保产品开发能够如期高质量的实现交付，增值服务体系进一步完善，在快速响应客户服务需求的同时，为创新业务延伸拓展提供了充分的资源保障。

    同时，公司积极运用技术手段推进服务创新，自主开发了服务管理及风控管理平台。高效运作的服务网络以及智能化的服务管理和风控管理平台，不仅保障公司的终端机具维保服务、增值服务收入稳定增长，而且促进公司不断挖掘产业链价值、延伸拓展多领域创新业务。

    （四）完善的经营管理体系、人才团队建设优势

    经过多年的不断打造、变革升级，目前公司拥有完善的产品研发体系、市场营销体系、生产制造体系、质量管控体系、人力资源体系，有利于整合各个业务链资源，实现核心资源的优化配置，控制生产成本和产品质量的同时进行产品和商业模式创新。为适应行业发展、公司战略重心和商业模式的变化，提升对市场和客户的响应速度，公司对所有业务线及组织模块进行生态整合，将同类产品线或团队整合于同一个事业群，并将内部核心管理流程通过数字化手段进行整合，从而实现资源的高度共享和高效利用。同时，公司上市以来推出了多期股权激励计划，建立对核心员工的长效激励机制，激发了各个板块协同性和全员积极性。

    （五）全球化布局优势得益于公司国际化业务战略规划的持续推动和落地，公司已经在全球范围建立了完善的营销服务网络，积累了大量优质客户资源，成功获取多个重要海外支付牌照。公司营销服务网络共覆盖全国300多个城市（含港澳台）及多个海外地区，在海外多个国家落地本地化运营团队，可以迅速响应客户对电子支付受理终端设备和电子支付服务的需求。基于公司庞大的服务网络以及高效的服务管理平台，公司可以为全球合作伙伴、商户及消费者用户提供优质电子支付产品、支付服务及全方位的数字经济行业解决方案，在国际市场不断提升自身的竞争实力。公司持续完善海外牌照布局，已经取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，为全球跨境支付业务的拓展奠定了坚实的基础。

    截至2025年12月31日，公司已在全球超过100个国家实现产品销售、服务延伸及提供优质的解决方案，随着客户满意度、市场认可度的持续提升，公司在国际市场上的品牌价值和品牌识别度逐步成为公司核心竞争力的体现。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，国民经济保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现。在《非银行支付机构监督管理条例》正式实施的背景下，我国支付行业门槛明显提升，合规成为核心竞争壁垒，行业整合加速，市场集中度逐步提升。公司坚定推进支付硬件和支付服务双出海战略，加大跨境支付业务板块资源投入，积极通过人工智能技术推动组织智能化升级，国内收单业务交易流水趋势回稳，“支付+SaaS”产品生态不断丰富，海外支付硬件营收明显增长，跨境支付业务商户数量和交易金额实现快速增长，公司出海业务实现高质量发展。

    报告期内，公司实现营业收入31.80亿元，同比去年增长1.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4.69亿元，同比去年增长100.17%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.21亿元，同比去年下降14.57%。

    公司整体营业收入实现增长，主要得益于海外电子支付产品销售收入增长；公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期明显增长，主要系上年同期净利润受全资子公司涉税事项调整及计提商誉减值等因素影响导致基数较低所致；扣除非经常性损益后的净利润同比下降，主要系国内收单业务影响以及公司对跨境支付、人工智能等新业务的投入加大所致。

    （一）支付服务

    1、国内收单与场景数字化服务

    报告期内，嘉联支付以“稳中求进，守正创新”为航向，持续深耕支付生态，赋能商户智慧经营，坚持合规运营，加强产品创新和智能化转型，加大市场拓展力度，全年累计处理交易流水约1.47万亿元，与去年相比基本持平，月度交易流水趋势逐步回稳。受新商户拓展策略调整及营销支持力度加大影响，公司收单及增值服务业务实现营业收入约19.64亿元，同比去年下降7.03%。

    在人工智能赋能各行各业的大背景下，嘉联支付顺应时代浪潮，重点投入运营自动化与AI智能化应用。针对商户入网场景，嘉联支付持续迭代升级商户智能审核模型，在稳步提升审核效率、优化资源配置的基础上，进一步夯实商户审核质量，为业务合规开展筑牢根基。面向中后台运营，为打通数据壁垒、推动工作流程实现智能化升级，嘉联支付从0到1构建一站式“AI+”平台，依托对话式交互技术，实现客户服务的快速响应与经营状况的一键洞察。在客户服务环节，嘉联支付于产品用户端正式上线“AI嘉”智能助理，涵盖AI客服、AI进件、AI经营日报及AI营销海报等功能。

    嘉联支付持续迭代完善旗下立开票数电发票产品功能，凭借“支付即开票”的优秀体验，荣获“腾讯乐企财税优质合作伙伴”荣誉奖项。共享充电宝业务方面，嘉联支付加快立充共享充电宝产品迭代和渠道建设，推出大容量快充产品，并联合支付宝上线“碰一下”免押租借功能，立充共享充电宝业务租借流水同比实现快速增长。

    在跨境支付生态建设方面，嘉联支付携手微信支付开展“外包内用”，与微信支付就“跨境二维码统一网关”达成合作并完成相关能力对接，成为行业首批支持该能力的机构之一，共同推动更多境外来华人士在中国境内使用微信支付，优化跨境消费的支付体验。嘉联支付还荣获Visa“2025年度优秀业务合作伙伴奖”、2025年万事网联“最佳收单贡献奖”、美国运通“支付场景共创奖”，展现了权威机构与合作伙伴对嘉联支付合规经营、系统稳定与场景拓展等方面成绩的肯定。

    报告期内，嘉联支付商户SaaS产品聚焦生态整合与效能升级，助力商户实现店铺管理、产品管理和线上运营效率的提升。嘉联云店目前已累计服务10万+中小餐饮商户，咕朵云开放平台已经集成餐饮、零售等多行业“支付+场景”解决方案，为开发者与商户量身打造一站式支付及数字化服务枢纽，以全栈接口能力覆盖支付全流程，支持多场景支付需求，让接入更简单高效。截至2025年12月31日，咕朵云开放平台已累计入驻176家合作机构，其中SaaS软件服务商51家。消费券业务方面，嘉联支付积极配合各地政府开展购车补贴、商超消费补贴、以旧换新等消费促进活动，累计开展69轮各类消费券补贴活动，核销金额超过40亿元，带动消费金额约987亿元，有效提振了消费信心，促进了消费市场的繁荣。

    面对数字人民币应用的多元化趋势，公司通过联合商圈、商超及生活服务平台，打造了覆盖从发券、支付到结算的闭环服务。报告期内，新国都凭借在数字人民币领域的技术积累与场景创新，成功入选首届全国数字人民币创新应用“领航者”榜单。

    2、跨境支付及全球收单业务

    报告期内，公司持续加强旗下跨境支付品牌PayKKa的资源投入、产品研发和银行资金渠道建设，产品线不断丰富，产品竞争力不断加强。PayKKa平台团队深入理解客户需求，持续优化客户服务流程，整体业务取得较快发展。收款业务方面，公司持续优化B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款产品能力，不断加强各个区域本地账户建设，本地账户区域覆盖中国香港地区，以及美国、加拿大、英国、欧盟、澳大利亚、新加坡、印尼、菲律宾、泰国、越南等主要国家和地区，能收取对应国家币种以及日元等主流币种款项，同时开通罗马尼亚列伊(RON)、捷克克朗(CZK)、波兰兹罗提(PLN)、匈牙利福林(HUF)和尼日利亚奈拉(NGN)等小币种收款。PayKKa还成功帮助客户实现在Amazon、eBay、Etsy、Lazada、Shopee、TikTok、OTTO等全球知名电商平台收款。全球收单业务方面，公司独立站全球收单产品上线，不断加强和收单行、收单机构合作，拓展收单支持场景，通过收单业务和收款业务相结合，满足客户海外展业全段支付需求。报告期内，公司跨境支付交易金额突破24亿人民币，季度环比平均增速超100%。

    （二）电子支付设备

    报告期内，公司战略性重点聚焦于海外市场发展，在继续夯实既有市场基础的同时，进一步拓展高潜力区域市场，加快新品推出速度，重点加强海外业务本地化运营，公司电子支付设备业务实现营业收入11.42亿元，同比增长21.40%，NEXGOCLOUD平台终端接入数量突破100万，软件及解决方案产品持续取得商业化进展。

    公司围绕SoftPOS、无人值守设备、智能手持设备等新技术、新支付方式、新应用场景积极投入研发资源。公司持续加强研发管理能力，提升开发效率和质量安全、系统接口和协议规范化，提高产品设计可靠性和稳定性。针对门槛较高的高端市场，公司持续加大研发技术投入，支付软硬件产品认证取得较大突破。截至目前，公司已取得PCIMPoC认证、RED认证、EAA认证、PCIP2PE认证、PCISLC认证、PCIPIN认证、日本FELICA认证、PCIKLD认证、欧洲Common.SECC认证、英国RNIB认证、印度BIS认证等海外认证，为公司支付硬件产品拓展海外市场奠定了基础。

    （三）创新业务

    报告期内，公司持续关注和布局人工智能领域，积极探索人工智能技术赋能企业与商户高效运营，降本增效的应用场景。控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司大力推动旗下智能体产品针对垂直行业的商业化探索，持续改进产品批量处理效率，成功拓展数字营销、白色家电、音乐动漫等多个行业客户。此外，拾贰区还积极拓展智能体产品各类创新业务场景，例如商户KYC智能审核等。同期，参股公司有序推动旗下海外AIGC应用产品优化和功能迭代，持续为公司贡献投资收益。

未来展望：

（一）行业格局与发展趋势

    1、电子支付行业的核心参与方

    据中国人民银行发布的《中国支付体系发展报告2015》描述，目前我国形成了以中国人民银行为核心、银行业金融机构（含财务公司）为基础、特许清算机构和支付机构为补充的支付体系。

    我国支付体系中，各个主体的分工和定位如下：

    （1）中国人民银行：中国人民银行是中国支付体系建设的组织者、推动者、监督者，肩负“维护支付、清算系统正常运行”等法定职责，建设运行了第二代支付系统、中央银行会计核算数据集中系统、全国支票影像交换系统、境内外币支付系统等重要业务系统，为金融机构和金融市场提供低成本、高效率的公共清算平台，加速了社会资金周转，推动了经济金融较快发展。

    （2）银行业金融机构：银行业金融机构（以下简称银行）是支付服务的提供主体。银行大力推进金融服务创新，不断提高支付服务水平，在服务实体经济、守住风险底线、深化改革开放等方面取得明显成效。我国形成了多种类、广覆盖的银行机构体系，它们通过后台完善业务系统、前台提供和受理各种支付工具（或支付工具受理机具）的形式，向广大单位和个人提供多层次、差异化、个性化的支付服务。

    （3）特许清算机构：清算机构积极参与中国支付服务市场，在特定领域提供专项支付服务。中国银联股份有限公司（以下简称中国银联）是中国银行卡联合组织，通过银联跨行交易清算系统，实现商业银行系统间的互联互通和资源共享，保证银行卡跨行、跨地区和跨境的使用。网联清算有限公司（简称NUCC）是经中国人民银行批准成立的非银行支付机构网络支付清算平台的运营机构，作为全国统一的清算系统，主要处理非银行支付机构发起的涉及银行账户的网络支付业务，实现非银行支付机构及商业银行一点接入，提供公共、安全、高效、经济的交易信息转接和资金清算服务，组织制定并推行平台系统及网络支付市场相关的统一标准规范，协调和仲裁业务纠纷，并将提供风险防控等专业化的配套及延展服务。

    （4）支付机构：支付机构在中国零售支付中发挥着重要作用。近年来，借助电子商务的兴起，支付机构运用互联网、移动通信等新型信息技术，充分发挥自身机制灵活的优势，为社会公众提供小额、快捷、便民的零售支付服务。支付机构从事的支付业务模式又分为网络支付业务、预付卡发行与受理业务、银行卡收单业务。

    在支付体系中除以上支付服务主体外，支付软硬件提供商和收单渠道服务机构是电子支付产业中起到辅助作用的主体。新国都从事以金融POS机为主的电子支付受理终端设备软硬件的生产、研发、销售和租赁，并新增了银行卡收单及增值服务等业务，该业务均是电子支付产业链中的重要环节。

    2、2025年支付体系整体运营状况

    中国人民银行最新发布的《2025年支付体系运行总体情况》显示，全国支付体系运行平稳，银行账户数量、非现金支付业务量、支付系统业务量等总体保持增长，我们关注到：

    （1）银行卡总量保持平稳

    截至2025年末，全国共开立银行卡102.17亿张。其中，借记卡95.21亿张，同比增长3.65%；信用卡和借贷合一卡6.96亿张，同比下降4.26%。数据表明，2025年全国银行卡总量同比小幅增长，但信用卡发卡数量有所下降，如何深耕现有信用卡用户并提供相关应用增值服务，将是支付行业的新挑战和新机遇。

    （2）银行卡交易量承压

    2025年全国共发生银行卡交易6,147.85亿笔，金额963.60万亿元，同比分别增长8.96%和-2.91%。数据表明，2025年全国银行卡交易金额笔数虽有增长，但金额不增反降，主要系笔均消费金额有明显下降。随着促消费、扩内需等一系列政策措施进一步出台，未来居民消费需求与消费市场或将逐步恢复。

    （3）银行电子支付业务量略有增长

    2025年全国银行共处理电子支付业务3,197.21亿笔，金额3,623.20万亿元，同比分别增长5.98%和5.73%。其中，网上支付业务741.48亿笔，同比下降1.74%，金额2,990.68万亿元，同比增长6.87%；移动支付业务2,314.64亿笔，同比增长9.71%，金额571.97万亿元，同比增长1.47%。

    （4）人民币跨境支付系统业务量保持持续增长

    2025年人民币跨境支付系统处理业务844.19万笔，金额180.15万亿元，同比分别增长2.74%和2.66%。数据表明，我国跨境支付交易数量和金额呈现持续增长的态势，近年来随着我国跨境电商的迅猛发展、人民币国际化的不断深化，未来跨境支付业务前景广阔。

    3、电子支付产业发展趋势

    （1）全球支付行业未来长期将保持成长

    随着方便快捷的电子支付技术的全面普及，全球支付行业未来将有望保持持续增长。近年来，商家的经营模式和消费者的支付行为加速由服务线下转移至线上，出现大批以无接触购物，线上教育及办公为主的云场景支付环境，为支付行业创造了新业务和新发展机会。根据麦肯锡发布的《麦肯锡2025全球支付报告》显示，预计2029年全球支付行业收入有望达到3万亿美元，未来年平均增速将保持在4%左右。

    （2）人工智能赋能支付产业

    近年来，无论是卡组织、发卡行、收单机构、服务商等支付产业链上下游角色，都开始积极探索AI在业务场景中的应用。中国人民银行发布的《金融科技（FinTech）发展规划（2019—2021年）》《金融科技发展规划（2022—2025年）》《推动数字金融高质量发展行动方案》，提出鼓励金融科技行业探索人工智能技术的应用，引导金融科技嵌入“人工智能+产业”等数字化场景，助力推动数字经济产业发展和产业数字化转型。在支付的身份验证领域，AI技术将进一步提高身份验证的准确性和安全性，构筑支付安全底线。同时，随着数字金融风险防范的理念普及，AI算法在反欺诈方面的能力也将持续增强，通过实时监测交易动态、智能识别异常行为，能够更好地应对不断变化的欺诈手段，推动金融风控向智能化、精细化转型。

    （3）数字人民币加快推广应用带来新的业务增量

    2025年12月，中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》（以下简称“《行动方案》”），新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系于2026年1月1日正式启动实施，这标志着数字人民币正式迈入2.0时代。人行数据显示，截至2025年12月末，数字人民币累计交易金额达19.5万亿元，处理交易笔数35.7亿笔，个人钱包数量达2.3亿个，单位钱包数量达1908万个。

    随着数字人民币试点规模的有序扩大，数字人民币的应用领域正在逐步拓展，数字人民币有利于进一步降低公众获得金融服务的门槛，未开立银行账户的公众可通过数字人民币钱包享受基础金融服务。数字人民币通过“双离线”功能可覆盖缺少网络覆盖或网络覆盖不稳定的区域，扩宽支付服务覆盖范围；通过数字人民币的松耦合属性，数字人民币可服务没有银行账户的人群（例如老年人、儿童、外国人等），有效提升支付服务的受众群体。同时，围绕数字人民币的流通服务可为商业银行、第三方支付机构及相关机构创造新的业务增量，包括硬件替换、软件迭代、收单服务等。

    （4）支付机构齐聚海外支付市场，海外支付市场仍保持增长态势

    国内移动支付产业已完成规模化普及，中国稳居全球第一大移动支付市场。伴随国内市场交易规模与用户渗透进入存量平稳期，行业竞争从境内存量博弈转向海外增量拓展，全球移动支付市场正迎来数字化转型的高速发展期。同时，非接触式支付已成为全球消费市场的主流趋势，快速完成对海外线下零售、餐饮、旅游等多场景的深度渗透。海外市场尤其是新兴经济体仍存在广阔的市场空白与更优的盈利空间，国内第三方支付机构纷纷将全球化布局作为核心增长引擎，加速向全球市场扩张。以银联、支付宝、微信支付为代表的中国支付巨头，全球化布局已从早期服务中国出境游客的“跟随式”拓展，迈入深度本土化运营的全新阶段。与此同时，中国支付产业链上下游企业，包括头部智能POS厂商、跨境支付技术服务商，以及海外华人金融科技初创企业，正将国内成熟的支付技术、产品体系、运营模式与专业人才向全球输出，加速推动全球支付产业从传统卡基支付向数字化账基支付的转型升级，其中就包括POS厂商。

    随着全球移动互联网与数字经济的深度融合，将持续催生跨境电商、外贸B2B、跨境文旅、数字服务等多元化支付新场景与新需求，为非接触式支付的全球普及提供了核心驱动力，同时为中国支付产业的技术与模式出海创造了全新机遇。在海外移动支付环境愈加成熟、当地商户对中国移动支付的了解及接受度深化的趋势下，海外商户对应用中国移动支付技术进行店铺数字化管理的意愿将逐步加深，海外新兴市场有着巨大的潜力和良好的商业环境，可面向海外输出许多已在国内成功落地的成熟应用场景，海外支付市场仍将会保持增长态势。

    （5）跨境电商蓬勃发展，跨境支付方兴未艾

    2020年以来，依托中国外贸行业强劲的增长，叠加外贸企业加速线上化、电子化，尤其是中小微外贸企业对第三方跨境支付需求旺盛，第三方跨境支付行业得以继续呈现增长的态势。中国海关总署数据显示，2025年我国跨境电商进出口达到2.75万亿元，同比增长4.6%。跨境电商在“卖全球”方面潜力进一步释放，同时在“买全球”方面的优势也在持续发挥。近年来，我国相继推出一系列政策措施，包括设立跨境电商综合试验区、完善拓展跨境电商零售进口正面清单、不断创新跨境电商通关监管等，促进跨境电商成为拉动外贸增长的新动能，预计未来全球跨境支付交易规模仍将保持较高增速。

    （6）人民币国际化给跨境支付带来的新的机遇

    近年来，从跨境二维码统一网关上线试运行到与印尼央行共同启动双边交易本币结算（LCT）框架，再到我国与欧央行等续签双边本币互换协议，人民币在跨境贸易和投资中的使用进一步扩大，人民币国际化进程持续提速。根据环球银行金融电信协会（SWIFT）发布的最新报告，截至2025年底，人民币位列全球第六大活跃支付货币；截至2025年9月，人民币稳居全球第二大贸易融资货币。人民币国际化进程加快，将为国内外企业带来更多便利。未来，随着跨境支付体系持续优化、贸易融资场景不断拓展，人民币在国际市场的影响力将进一步提升。

    4、行业竞争格局

    在支付终端产业端，在过去十年里，国内金融POS细分行业市场竞争格局相对稳定，头部梯队的技术壁垒、渠道优势与品牌认知度持续巩固，在商用电子支付受理终端设备领域能与公司形成有效市场竞争的电子支付受理终端设备的主要品牌有百富、联迪、新大陆等头部厂商。近年来，受国内移动支付渗透率见顶、存量终端替换周期拉长等多重因素影响，国内POS机具市场竞争日益激烈，行业整体毛利率持续承压，传统硬件销售的盈利空间被持续压缩。国内头部支付终端厂商调整战略重心，将海外市场作为营收与利润增长的核心突破口，加速全球化产能、渠道与服务体系的布局成为头部厂商穿越行业周期的核心增长引擎。凭借国内成熟的全产业链供应链体系、领先的技术研发能力与全场景产品矩阵，中国支付终端厂商在全球市场的核心竞争力持续凸显。根据尼尔森报告，近年来全球POS出货量排名前十的厂商中大部分为国内厂商。由于公司占据进入海外市场之先机，在海外重点市场已经布局本地化团队，在POS机产品之基础上叠加软件服务，为客户定制开发运行POS、处理支付交易等一系列系统开发服务，不断增强其与客户之间的粘性，从而牢牢巩固在海外市场的地位。

    继2014年公司海外市场订单取得突破后，2015年收购美国Nexgo,Inc.，2016年后陆续在中国香港、印度、卢森堡等地设立子公司，进一步加强海外市场的战略布局，而公司完整的电子支付产业链布局和中国制造的成本优势，加强了公司的国际竞争综合实力，助力突破海外市场。

    收单机构处于线下支付产业链中游，联结商户与支付、清算机构。艾瑞咨询发布的《2025年中国第三方支付行业研究报告》指出，中国第三方支付行业进入规范与创新并重的成熟期，监管趋严，支付市场稳定发展，增速放缓，机构通过“支付+”服务模式从收单支付切入中小微的数字化经营需求，提供基于支付场景全流程的一站式数字化服务。

    2018年5月嘉联支付正式并入上市公司后，公司成功切入支付及运营业务，实现了产业链延伸，协同优势明显。在针对线下商户的收单服务领域，主要竞争对手为银联商务、拉卡拉、国通星驿、移卡等头部机构。近年来，随着《非银行支付机构监督管理条例》和《非银行支付机构监督管理条例实施细则》的发布，第三方支付行业持续严监管，进一步推动收单行业趋于高质量发展，收单市场竞争力比拼已从传统费率竞争转变到围绕商户的财务管理、物流管理、营销促活等一系列增值服务上。在提供安全、便捷、顺畅的支付体验基础上，收单机构都开始注重为商户提供更加优良的增值运营服务，增强商户的粘性，为后续发展打开空间。对于收单机构而言，未来的竞争将会在经营模式、多元化推广渠道、细分行业综合服务能力等多方面展开；而收单机构的经营策略、创新响应速度、渠道掌控力、管理能力将会成为核心竞争力。

    综上所述，国内电子支付服务行业正面对机会和挑战共存的局面，无论是对于传统的POS终端设备生产厂商，还是对于代表新型支付技术与设备的互联网移动支付参与者，如何把握住市场的变化，抓住未来市场发展的主流趋势，是所有市场参与者共同面对的挑战与机会。

    （二）公司未来发展战略与经营计划

    公司将持续深耕“支付+终端”主营业务，深化全球化布局，通过技术创新与生态协同构建差异化优势，打造覆盖全产业链的数字化服务能力，同时探索人工智能等前沿领域，培育长期增长动能。

    1、国内收单业务方面，公司将持续聚焦商户全生命周期服务，强化渠道网络与合规能力建设，推动业务向场景化、生态化升级，搭建商户综合服务平台，提升交易规模和渠道复用率，为商户创造更大价值；另一方面加强收单产品标准化建设，继续迭代完善核心系统，实现快速部署，高可用，可复制，同时兼顾风险和成本，做好风控合规管理。

    2、支付硬件业务方面，公司大力推动硬件出海战略，继续巩固海外重点市场份额，并以高端化、本地化为突破口，不断完善支付硬件产品线，加快新产品推出速度，拓展高端市场，优化产品与客户销售结构，扩大本地化运营，同步加快支付终端云服务平台NEXGOCLOUD建设，推动SoftPOS等创新产品的商业化进程，构建"智能硬件+云端服务"的立体化产品体系。

    3、跨境支付及全球收单业务方面，公司将持续加大投入，以PayKKa品牌为核心，构建“跨境结算+全球收单”双驱动业务体系。通过加速产品功能迭代，优化跨境资金清结算网络，重点打造涵盖多币种快速结算、智能汇率管理等功能的跨境支付解决方案，提升资金周转效率。依托本地化运营团队，公司探索在全球重点区域开展行业定制化收单服务，加快市场拓展与推广，强化品牌在海外重点区域的影响力，逐步打造具备国际影响力的全球支付品牌。

    4、技术研发方面，公司支付硬件产品坚持以客户需求为导向，聚焦平台化开发与场景适配能力，提升产品迭代效率及海外市场兼容性。支付服务系统技术研发方面，公司将积极围绕监管要求，继续完善国内支付服务系统，保障核心支付系统稳定、符合风控合规要求，同时结合人工智能技术深化智能风控审核系统、引入AI驱动的智能客服体系与商业服务AI应用，提升商户服务效率并为商户提供智能数据分析、自动化运营管理等数字化工具。

    5、创新业务方面，公司将围绕人工智能技术各类软硬件应用场景，构建覆盖技术研发、产品迭代到商业落地的完整AI能力体系，探索AI技术赋能企业及商户高效运营的各类解决方案，实现更多业务场景的商业化落地，形成新的业务增长点，最终推动传统业务升级与创新业务规模化并行发展，实现可持续增长。

    （三）可能面对的风险

    1、行业政策风险

    电子支付服务业务主体、业务全流程一直以来都是行业监管机构重点监控的范围，且近年来严监管成为支付市场的主旋律。公司取得了业务所需的收单等相关业务资质文件，随着业务发展以及监管政策变化，若公司无法取得相关业务经营资质，将对公司经营造成不利影响。针对此风险，公司将积极学习跟进行业监管政策，研究行业发展趋势，坚持电子支付安全、金融体系安全，加强公司相关业务的流程控制的合规管理，保障公司业务合规有序开展，积极应对行业监管给行业发展带来的新变化、新机遇和新挑战。

    2、市场竞争加剧的风险

    近年来，国内POS机具市场竞争激烈，各大厂商逐渐把销售增长重点转向海外市场，海外重点市场的竞争格局也随之改变。第三方支付行业经过多年发展，未来的竞争将会在经营模式、多元化推广渠道、细分行业综合服务能力等多方面展开，对公司的综合竞争力提出更高要求。公司深耕支付行业多年，在品牌知名度、全国渠道网络、人才、技术及产品、系统运营能力等方面拥有一定的优势和竞争壁垒，但若未来公司不能准确把握市场和行业发展机遇，合理控制运营成本，持续进行技术升级和商业模式创新，提升商户服务能力，则可能存在经营业绩下滑等市场竞争风险。针对该风险，公司将积极跟进行业发展趋势，加强前瞻性研究能力和成本控制，围绕目标商户核心需求，通过持续增强创新能力和研发实力推动产品升级，继续提升客户服务水平，加大全国网络渠道的建设及管理能力，进一步巩固和提升公司的市场领先地位。

    3、海外营收占比提升带来的业绩波动风险

    近年来，公司来自海外的收入规模逐年增长，占公司总营收的比重不断提升。鉴于中国境内制造业产业链完整、公司产品技术、经验水平较高且各方面成本相比欧美国家较低的特点，公司外销业务短期内不存在明显的客户流失风险。未来若海外市场竞争加剧、零部件成本上升、贸易壁垒或对外贸易摩擦等因素，可能会使公司的产品价格竞争优势削弱，存在导致电子支付产品外销客户流失、经营业绩下滑的风险。此外，若未来公司主要外销国家或地区发生战争、自然灾害等不可抗力事件，可能对公司外销产生较大不利影响，外销收入可能存在增长放缓或下滑的风险。随着外销收入规模增长，公司业绩存在随汇率波动而波动的风险。与此同时，随着外销收入规模增长，对国外客户的应收账款也会有所增加，存在因各种原因导致相应的应收账款产生坏账的风险。针对该风险，公司一方面将加大海外客户拓展力度，积极维护海外核心客户关系，密切关注海外市场需求变化，根据市场趋势变化采取针对性的营销策略和产品策略；另一方面，针对汇率波动风险，公司采取开展远期结售汇、外汇衍生品业务等措施，以尽量缓冲或减少汇率变动对公司业绩的影响。

    4、税收政策风险

    公司从事支付服务、电子支付设备等多种业务，并根据不同子公司的适用状况按规则申请不同的税收优惠。由于我国目前正在积极稳妥地推进税制改革，与公司相关的税收优惠政策可能存在不确定性。未来若公司无法享受税收优惠，将对公司的盈利状况带来不利影响，进而面临因税收政策变化导致的经营业绩不确定性风险。针对此风险，公司将密切关注税收政策的变化与动向，若出现税收政策方面的重大调整，及时掌握其对经营的影响，以此推进公司资源配置的优化工作。

    5、兼并收购带来的财务风险、商誉减值风险以及其他风险

    基于战略发展需要，公司过往曾通过兼并收购等方式获得业务、技术、资源和新市场，但也增大了财务压力和增加了财务风险，这对公司财务管理、投后管理和风险控制提出了更高的要求。兼并收购带来的财务风险主要包括但不限于对被并购企业价值评估不当的定价风险、为支付并购资金的融资风险以及交易完成后对被并购企业的业务整合等其它风险。同时，在整体经济增长压力较大的环境下，被并购企业经营及盈利状况不达预期风险也相应增大，兼并收购中产生的商誉也将面临计提减值的压力，进而造成影响上市公司当期盈利业绩之风险。针对这些风险，公司将增强财务管理团队的专业素养，建立更加严格的风险控制体系；审慎选择并购标的，加强对其尽职调查降低定价风险；及时采取多种方式融资以获得所需资金，避免过度负债以及期限错配等问题，根据实际情况合理规划资本结构，以及合理选择支付方式、进度和金额从而降低因收购带来的财务风险；对于被并购企业实现战略整合、人力资源整合、文化整合和财务管理体系的整合，达到整合后企业价值最大化的目标。

    6、产品、技术和服务等不能满足市场需求的风险

    公司积极开展基于移动互联网的产品、技术和服务的创新探索，但受限于电子支付相关业务本身具备的复杂特性，叠加行业高速发展带来的行业迭代加速，业务需求及发展的试错成本越来越高，加之这些业务目前都面临着商业模式上的创新，新产品和服务需要更贴近具体的场景使用，场景定制化开发的趋势越来越明显。在数字经济新时代下，公司需要进行不断的探索和研究，这导致公司现有产品、技术和服务的创新速度可能跟不上市场的变化，无法满足市场需求，导致公司的盈利能力低于预期。针对该风险，公司将采取积极引进高端人才的策略，尤其是引进具备行业经验和成功案例的优秀人才，加大在新兴技术领域的研发投入，充分洞察行业发展趋势和调研市场需求，以及积极寻找在公司战略布局领域拥有较高市场份额和商业模式已获得市场验证的可并购标的，以此提高公司对未来市场机会的把握能力，迅速实现业务转型。

    7、创新业务开拓低于预期甚至失败的风险

    公司原有业务以电子支付终端研发、生产和销售业务为主，自上市以来通过内生孵化和外延并购进行了产业链上下游拓展和新兴技术储备，逐步成长为领先的全球支付科技服务商。在此基础上，公司近年来积极把握最新产业趋势，投入资源布局开展跨境支付、人工智能、能源技术等创新业务。在各种因素影响下，公司可能存在创新业务落地速度、效率和质量低于预期，创新业务前期资源投入影响公司短期业绩，甚至某个业务面临失败的风险。针对此风险，公司管理层深知创新业务的发展并不能一蹴而就，做好了长期的准备，根据战略规划和业务重心的调整，着手管理架构的变革和重塑，积极储备新经济新模式下的相关人才、技术，以及进行相应资金、资源的储备。

    8、团队不能适应公司全球发展需求的风险

    公司未来的战略规划和业务发展将主要围绕新业务、新服务和新技术及海外市场开展。但因公司长期深耕于国内市场，现有团队在海外业务运营和营销的经验相对不足，尤其在应对海外不确定性的风险，其中包括但不限于当地政治经济局势稳定性、当地法律税务等监管政策要求、当地商业文化差异等因素带来对业务及公司利润的影响。人才是公司未来战略实施的核心要素，若公司不能迅速培养或成功引入更多优秀的管理人才，或将导致公司业务发展无法突破现有瓶颈和无法很好识别及防范风险发生。针对该风险，公司已经开始根据业务需求，引进优秀的运营人才和团队，寻求市场创新，技术创新和管理创新等重要要素，同时优化人才结构，为公司的业务转型和发展匹配适当的人才队伍。

    9、关于发起设立保险公司的运营风险

    2015年6月10日，公司召开第三届董事会第十二次（临时）会议及第三届监事会第十二次会议审议通过《审议参与发起设立相互人寿保险公司（或组织）的议案》，公司出借自有资金5,000万元，参与发起设立相互人寿保险公司（或组织），出借资金后公司拟占相互人寿保险公司（或组织）初始运营资金的5%。2016年6月22日收到中国保险监督管理委员会《关于筹建信美人寿相互保险社的批复》（保监许可[2016]551号），该保险公司于2017年5月完成工商注册登记手续并取得营业执照。由于在金融强监管背景下相关法律或监管规定发生变化，进而影响保险公司的正常运营，且相互保险模式在国内还处于前期发展阶段其盈利模式还未经市场充分验证，其投资收益有不达预期的风险。

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