华峰铝业（601702）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华峰铝业（601702）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    2025年，世界经济增长动能不足，关税壁垒增多，冲击国际经贸秩序；地缘政治紧张持续，市场投资信心下降，全球经济结构性风险攀升。在世界百年变局加速演进、外部环境更趋复杂严峻的发展进程中，公司经营团队在董事会带领下，妥善应对、行稳致远，较好实现2025年既定目标，公司业务规模及营收再创最高水平，运营及利润持续稳健，圆满实现十四五战略规划目标，为十五五开局奠定坚实基础。

    （一）十四五期间稳步发展，业务规模创历史新高。

    十四五期间，公司持续深耕铝热传输材料核心主业，以高端化、规模化、全球化为主线，培育沪渝两大产业基地，已建成项目产能均拉满释放，聚焦新能源汽车、传统热交换、储能与多类散热核心赛道，持续优化产品结构、扩大优质产能、强化技术创新与市场拓展，推动经营规模与盈利水平稳步提升。

    2025年末，公司实现营业总收入12486679008.37元，较十三五期末（2020年末，下同）增长207.03%，较上年同期增长14.79%；销售量48.78万吨，较十三五期末增长153.39%，较上年同期增长12.49%；公司总资产9707242282.09元，较十三五期末增长94.15%，较报告期初增长17.52%；业务体量与企业规模均创公司历史新高。实现归属于上市公司股东的净利润1201860008.05元，较十三五末增长381.76%，较上年同期下降1.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1156037318.65元，较十三五末增长403.72%，较上年下降3.89%。

    2025年，一方面，受部分铝制品出口退税取消、国际贸易保护主义盛行、市场竞争加剧、铝加工行业整体加工费下行等多重不利因素影响，公司产品综合加工费承压下降；另一方面，现有热轧瓶颈工序产能不足导致热轧成本攀升，对冲了因规模扩大所带来的利润提升，整体盈利水平较往年出现微幅回落。

    （二）全力加快重庆年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目。

    秉承聚焦主业、做大做强战略思想，2025年3月10日，公司临时股东大会决定将原有的“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”（以下简称“项目”）。项目总投资由198001万元增至261906万元，新增用地约500亩，建设效率更高的1+1+4热连轧产线、高速冷连轧产线及配套剪切、包装等产线。

    2025年4月，重庆铝业以总价人民币13810万元成功竞得项目用地使用权，并取得相应地块不动产权证书。预计2026年年中，主要设备热连轧机组将有望完成设备安装，进入调试。该项目整体建成后将增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，大幅提升整体产能，降低综合成本，构建更具竞争力的铝热传输材料产品体系。

    （三）收购毗邻优质资产，大力拓展规划冲压件业务。

    2025年11月26日及12月9日，公司召开董事会，同意以自有资金8853.13万元收购上海华峰普恩聚氨酯有限公司100%股权（详情请见公司2025-046和2025-053号公告）。华峰普恩（目前处于停业状态）与公司现有厂区仅一墙之隔，拥有大量空余场地和成熟厂房、仓库，可零距离实现物流互通流转和承接新规划项目产能落地。公司待收购完成后将终止其原有聚氨酯保温材料业务，利用其场地和厂房进行物料流转、存放，以及进行铝热传输材料和冲压件的研发及生产，进一步扩大生产规模、提升生产效率、推动产品升级。

    （四）坚持创新驱动发展，助力行业标准建设。

    公司持续将技术创新与研发投入作为高质量发展的核心引擎，围绕预埋钎剂材料、无钎剂材料、宽幅高强耐蚀复合水冷板、低碳绿色合金材料、轻量化管材等关键核心技术，不断加大研发资源投入，推动合金设计、精密轧制、多层复合等关键工艺迭代升级，加快高端新品成果转化与产业化落地。同时，公司深度参与国家标准与行业标准的制定与修订，是《新能源动力电池壳及盖用铝及铝合金板、带材》（GB/T33824-2025）和《电工电子行业零碳工厂评价导则》（GB/T46737-2025）两项国标的起草参与单位，以核心技术与成熟经验为行业规范提供重要支撑。

    （五）数智化赋能精益运营，提质增效促高质量发展。

    2025年，公司积极推动数智化建设，深度赋能精益生产。通过冲压车间MES系统、产销一体化一期项目、关务系统二期项目、智慧安环二期项目等重点项目上线落地和关键功能悉数投用，全面推进生产制造、运营管理、能耗管控、质量控制等全流程数字化升级；落地无人送样车、智慧食堂等自动化场景，同步开展智能体、飞书机器人、AI辅助工具等专项培训，大幅提升员工作业效率与数智化应用能力。设备端同步推进近50项安装及自动化改造项目，实现降本增效与生产效率双提升。通过数智化与自动化深度融合，推动生产运营的智能化、高效化与精细化升级，为企业高质量发展筑牢数智化根基。

    （六）根据最新法规持续完善治理结构和内控管理。

    报告期内，公司高度重视内控管理和公司治理，规范进行三会运作。根据中国证监会、上海证券交易所等对上市公司内部监督机构调整的相关要求，以及最新《公司法》、《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规要求，公司于2025年11月召开相应董事会、监事会和股东会，审议通过取消监事会、由审计委员会承接《公司法》赋予监事会的核心监督职权，同时增设职工代表董事，全面修订《公司章程》及相应三十余项内部治理、控制制度，并落实执行。同时，严格按照中国证监会和上海证券交易所的要求及公司相关信息披露制度规定，规范履行信披责任，真实、准确、完整、及时、公平地披露信息。大力加强投资者关系管理，采用多渠道、多方式积极开展投资者交流，包括召开业绩说明会、上证E互动投资者问询回复、电话及邮件专人接听接收回复，与投资者保持良好互动关系。公司高度重视投资者权益，于2025年4月29日召开2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会，5月12日召开年度股东大会通过利润分配方案，6月6日实施2024年度权益分派，以公司总股本998530600股为基数，每股派发现金红利0.3元（含税），共计派发现金红利299559180.00元（含税）。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、公司所属行业

    公司的主要产品为铝板带箔，主要分为铝热传输材料（复合料、非复合料）、电池料和冲压件制品。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》和《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“有色金属压延加工（C325）”之“铝压延加工行业（C3252）”。

    铝压延加工业是将电解铝（主要是铝锭）通过熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺及流程生产出各种铝材的过程。铝材按照加工工艺的不同又可以分为铝轧制材和铝挤压材，合计可占到铝加工材产量的85%以上。其中，铝轧制材一般指铝板、铝带、铝箔，铝挤压材一般指铝型材、铝棒材、铝管材等产品。

    2、行业情况

    公司所处行业为“有色金属压延加工（C325）”之“铝压延加工行业（C3252）”，主要产品为铝板带箔材料。报告期内，中国铝加工及铝板带箔行业发展有如下特点：

    （1）总量承压、结构分化明显。根据中国有色金属加工工业协会《关于发布2025年中国铜铝加工材产量的通报》（中色加协字（2026）4号），2025年我国铝加工材总产量为4880万吨，较去年同期微幅下滑0.4%。其中，受房地产行业深度调整和建筑用铝需求低迷影响，铝挤压材产量2175万吨，较去年同期下降6.7%；而在新能源汽车、储能光伏、AI算力等新兴领域用铝需求拉动下，铝板带箔材、铝线材及铝锻件材均呈明显增长态势。其中，铝板带箔2025年总产量为2112万吨，较去年同期增长4.8%，其占铝加工材总量的比例由去年的41.13%提升至43.28%。

    （2）铝价攀升、内卷加剧，行业利润受到挤压。2025年，受电解铝价格持续攀升、行业内卷加剧、成本传导不畅三重压力，铝加工行业利润空间持续收窄，经营压力显著升级。2025年国内电解铝价格中枢上移、年末高点突破2.2万元/吨，上游冶炼环节盈利丰厚；而中游加工企业因产能过剩、同质化竞争激烈、成本传导有限，行业陷入“增收不增利”困境。据《2025年中国铜铝加工产业发展报告》（中国有色金属加工工业协会）显示，2025年，铝材加工费几乎全线下滑，企业利润普遍大幅下降。行业分化持续加剧，中小企业议价与抗风险能力薄弱，亏损面扩大，头部企业凭借规模与客户优势维持相对稳健，行业分化与出清进程进一步加速。

    （3）关税壁垒严峻、出口退税优惠取消，铝材海外出口总量下降。2025年中国铝板带箔出口遭遇关税壁垒与出口退税取消双重冲击，海外出口总量明显下滑，而贸易形式则向多元化转型以应对挑战。2025年我国铝板带箔出口441.54万吨，同比下降11.35%。为突破贸易梗阻，企业加速调整贸易结构，来料加工、进料加工等模式占比大幅提升，2025年铝板带箔进料加工贸易出口量42.55万吨，同比激增7.8倍，铝板带箔来料加工贸易出口量6.8万吨，同比增加1.8倍，贸易形式的多元化成为铝加工企业稳住国际市场份额的有效途径。

    （4）国家大力支持铝产业高质量发展。2025年3月，工业和信息化部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，标志着铝产业政策导向从规模扩张转向质量引领。方案以资源安全、创新驱动、绿色低碳、现代体系为核心任务，明确到2027年的发展目标：原料保障方面，力争国内铝土矿资源量增长3%至5%；产业布局方面，铝加工产业集聚区建设水平进一步提升，电解铝行业清洁能源使用比例30%以上；技术创新方面，突破一批低碳冶炼、精密加工等关键技术和高端新材料。作为培育新质生产力的前沿阵地，该方案将推动财政、金融、消费等各类政策协同落地，引导铝产业褪去“高耗能、高排放”旧标签，加速向绿色低碳与高附加值赛道转型，为铝板带箔加工业等细分领域注入发展动力，助力产业实现质的有效提升和量的合理增长。

    三、经营情况讨论与分析

    （一）主要业务情况说明

    报告期内，公司主要从事铝板带箔的研发、生产和销售。主要产品包括：

    （1）铝热传输材料（复合料、非复合料），指热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统；

    （2）电池料，包括矩形/方形电池壳料、条形电池用铝带材、电池箔、软包电池铝塑膜用铝箔等；

    （3）冲压件制品，公司自2019年开始生产冲压件，冲压件主要用于制造汽车冷却设备等的结构件，属于公司现有产品的下游衍生产品；

    公司所处行业为铝压延加工的铝轧制材子行业。公司自设立以来，主营业务和主要产品未发生重大变化。

    （二）经营模式情况说明

    1、采购模式

    公司主要原材料为铝锭和外购半成品，采用“以销定产、以产定购”的方式采购相应原材料。公司建立了成熟完善的供应商考察制度，与数家具有较强实力和信誉的铝锭供应商签订了长期采购协议，建立了长期稳定的合作关系，保证了稳定的原材料供货渠道。为规避铝锭价格大幅波动给公司经营带来的不利影响，公司采购的铝锭价格通常基于发货/订单/结算的前/后一段时间内上海有色网市场、上海期货交易市场等交易市场的铝锭现货或期货价格的均价确定。

    2、生产模式

    公司采用“以销定产”的方式进行生产，经多年发展，已经形成比较成熟的以销售为中心的生产经营模式，由销售部门向生产计划部反馈需求，同时，生产计划部根据客户需求、产品生产周期、历史库存经验制定相应生产管理体系和生产计划安排。公司销售系统与下游客户每年签订产品销售框架协议，约定每年产品的定价方式、数量、规格、送货方式、质保条款等内容，依据框架协议、客户采购订单和客户需求预测制定生产计划。对于通用性较强、适用性宽泛的部分规格合金产品，根据每年销售常规数量将进行规模生产，保有一定数量库存，以缩短接单至供货的交货期，同时降低生产成本；对于部分客户指定的差异化、特性化规格合金产品，则采用按单生产方式，适应不同客户对不同产品在性能、技术指标、需求量的要求。其中，特别是冲压件的生产，不同客户对各自所需的冲压件在形状、结构、数量、功能和性能上的要求各不相同，差异化较大，属于定制化生产模式。

    3、销售模式

    公司销售方式包括直销和经销，并在不同区域市场设置办事处和派驻业务代表，以提升售前、售中和售后服务。根据产品和市场的不同，采用不同的销售方式。

    （1）国内销售

    绝大部分国内销售采用直销方式。公司或下设的子公司与客户签订销售合同，根据客户订单规定的产品规格、交货时间等安排生产与送货。同时，公司还设有东部、南部、中西部及北部办事处，在各自区域均派驻经验丰富的销售人员，保证第一时间和客户的信息沟通、及时处理问题与提供服务。

    （2）国际销售

    公司的国际销售以直销为主，经销为辅。

    直销模式下，公司或下设的子公司与客户签订销售合同，根据客户订单规定的产品规格、交货时间等安排生产与送货。

    经销模式下，公司将相应产品以买断方式出售给国内和国外的经销商，由经销商向外出售。采用经销模式的主要原因为公司客户分布于全球多个国家和地区，地理范围较广，部分产品需求较为零散，通过在国外具备更广销售渠道的经销商经销，有利于降低市场开拓和管理成本，提高效率效益。

    4、定价模式

    基于行业惯例，铝轧制材生产企业普遍采用“铝锭价格＋加工费”的定价模式。公司也按照此行业定价模式惯例，结合自身业务制定详细规则。铝价随市价波动，通常基于发货/订单/结算前一段时间内上海有色网市场、上海期货交易市场或伦敦金属交易所（LME）等交易市场的铝锭现货或期货价格的均价确定，加工费则根据加工工序道次、工艺复杂程度、合金成分、坯料质量及运输成本等多方面因素确定。

    对于冲压件业务，通常按照单件计价。单价根据其冲次和工艺复杂程度，以及包装和运输成本进行计算。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司自成立以来，始终聚焦主业，不断推动公司在高端热传输铝板带箔材料行业的规模提升、品质提升和效益提升。目前已成熟培育上海、重庆两大产业基地，2025年两地实现销量超48万吨，是铝热传输材料细分领域的规模企业和领先企业，并荣膺2022年国家工业和信息化部第七批“中国国家制造业单项冠军示范企业（铝热传输材料行业）”称号。

    紧密围绕“做强主业、适度延伸”的产业布局战略思想，公司于2025年作出两项关于提升产业规模的重大投资决定，一是2025年3月将原有的“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”，总投资由198001万元增至261906万元，新增用地约500亩。建成后将新增15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，大幅提升整体产能。二是2025年12月以自有资金8853.13万元收购上海华峰普恩聚氨酯有限公司100%股权。华峰普恩毗邻华峰铝业，目前停业，拥有大量空余场地和成熟厂房、仓库。公司将在收购后终止其原有聚氨酯保温材料业务，利用其场地和厂房进行物料流转、存放，以及进行铝热传输材料和冲压件的研发及生产，进一步扩大生产规模、提升生产效率、推动产品升级。

    2025年，公司及重庆子公司发展稳健、成果喜人：

    上海公司荣获2025上海企业百强、2025上海制造业企业百强、2025上海百强成长企业、2025上海专精特新企业品牌价值百强等荣誉。

    重庆公司荣获2025国家级专精特新小巨人企业、2025重庆企业百强、2025重庆制造业百强、2025重庆民营企业百强、2025重庆市未来工厂等荣誉。

    公司集沪渝产业基地合力，拥有强劲核心竞争力：

    （1）优质客户优势

    公司定位明确，紧跟行业趋势，以高端市场、高端客户、高附加值/高贡献率产品为瞄准方向和重点发力目标，以优异的产品质量、完善的产品服务赢得全球客户的广泛认可。

    在热交换领域，公司相当比例的客户是为奔驰、宝马、特斯拉等高端车型配套的世界知名汽配供应商，包括日本电装株式会社（DENSO）、德国MAHLEGroup（马勒集团）、韩国HanonSystemsCorp.（翰昂集团）等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领域热交换主流厂商，均为公司多年合作伙伴，并对公司综合实力和产品品质给予高度肯定，持续多年颁发各类重要奖项，彰显了公司在本行业的杰出实力和优秀能力。

    在新能源汽车动力电池用铝板带箔领域，公司产品主要供应于与各大品牌车系所配套的汽车新能源电池及相关材料生产厂商，客户包括中国新能源汽车领导品牌比亚迪、新能源汽车制冷空调电器零部件和热管理领先企业三花、新能源汽车热交换器领先企业银轮、新能源汽车动力电池热管理系统专业供应商纳百川、热管理知名供应商纵贯线、锂电池精密结构件和汽车结构件研发制造商科达利等新能源电池行业知名企业。

    （2）质量品质优势

    公司上海、重庆两大产业基地，均拥有行业内先进的制造设备，包括从熔铸、复合、热轧、冷轧、退火到精整、分切、包装完整工序，多项关键机台和控制系统均从国外引进，产品涵盖了不同规格、不同牌号的系列铝板带箔产品，能够满足不同行业、不同客户的多元化需求。

    特别是重庆产业基地，顺应铝轧制材产业“大卷、宽幅、高速轧制和先进自动化”领先发展方向，一期项目“年产20万吨铝板带箔项目”选用整套设备大卷设计，其热轧机、冷轧机等系列机台均按照2.6米以上卷径进行工艺设计，轧制铝卷幅宽热轧可达2150mm，冷轧可达2100mm，通过大卷宽幅设计，将有效降低生产过程中切边废料和头尾损失所占比例，提高产品成品率。除此之外，重庆依托新设备后发优势，其关键机台的自动化程度更高，设备的各项技术指标和加工精度均处于行业先进水平，如：铸造机引进美国Wagstaff结晶器及油气润滑全套系统、美国Pyrotek除气系统；热轧机配备德国进口的三点式凸度仪；冷轧机采用美国进口AGC/AFC控制技术；能进一步提升产品轧制板形平整度和分切质量。同时铝箔车间引入国际一流的德国ACHENBACH（阿亨巴赫）铝箔轧机及配套装置和控制系统，能稳定生产优质电池箔、双零箔等高品质产品。

    经过多年积累和发展，上海公司及重庆公司均建立起完善的原辅材料质量检验、过程品质及成品质量管控系统，并通过了IATF16949质量管理体系认证、IS014001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证，凭借稳定、优质的产品质量获得了全球上百家汽车零部件供应商的认可。

    （3）技术研发优势

    公司拥有高标准的技术研发中心和检测中心，被认定为国家高新技术企业、上海市企业技术中心、上海市创新型企业总部、海关AAA高级认证企业；重庆公司亦被认定为国家高新技术企业、重庆市企业技术中心和2024年度重庆研发先进企业。

    公司先后承担多项技术攻关项目，包括上海市科学技术委员会委托研发的“新型稀土铝合金热传输材料研究”项目、上海市张江高新技术产业开发区金山园管理委员会委托研发的“新型无钎剂多层铝合金钎焊材料中试及试制项目”等。2024年，公司自主研发的多类高强绿色铝合金复合材料，以其独特的多层次复合结构设计和优秀绿色低碳性，被上海市科学技术委员会认定为“高新技术成果转化项目”，并成功获批国家发明专利。

    重庆公司自主开展的“新能源车用铝热传输材料制备与性能调控关键技术及应用”获中国有色金属协会科技进步三等奖、“1系铝箔材料热处理工艺优化研究”等9个项目被重庆市经济和信息化委员会列入为2024年度重庆市技术创新指导性项目推荐目录；“高端新能源车用水冷板先进制造技术研究”被重庆涪陵区科技局批准立项为2025年度科研项目。

    公司自主开发了多项在钎焊、强度、耐腐蚀、抗塌陷性能、导热性等各指标上超越现有传统合金的高品质新品材料，其中主要包括传统汽车用高强水箱用非复合铸轧翅片、多层水空中冷器管板料、超薄高强B型管材、超薄高强翅片、绿色低碳合金料等，以及新能源汽车用电池壳材料、高强耐蚀电池水冷板材料、电池冷却器多层管板料和高热导率电驱电控冷却器材料，水平均处于行业前列。

    截至报告期末，公司及下属子公司累计拥有授权专利126项，其中国际发明专利1项、国内发明专利48项，国内实用新型专利77项，研发成效显著。

    公司的技术优势保证了未来的经营中可通过不断的研发创新获得新的利润增长点，能够为公司大规模发展提供强劲的技术动力支持。根据未来发展战略，公司将继续扩大研发投入，在现有产品的基础上生产更多深加工、附加值较高的铝轧制材，提升盈利能力和竞争优势。

    （4）产业规模优势

    公司围绕加强、做大主营业务战略导向，近年来持续致力于提升产能规模。目前，公司于上海、重庆分别设有生产基地，两地合力实现公司近50万吨级成品供应能力。

    2025年3月，公司临时股东大会批准将原有的“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”。建成后将新增15万吨高端铝板带箔成品材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，整体产能规模再次大幅提升。

    凭借规模优势，公司可有效降低产品的单位制造成本，增强市场竞争力，提高整体利润水平。另一方面，规模优势也在一定程度上提高了公司对下游客户的快速供货能力。交货速度是全球大型汽车配件制造商衡量和选择供应商的关键参考指标。下游客户因其自身订单和生产管理的需要，给予铝热传输材料生产企业的供货期一般较短，能在短时间内达到其质量要求并实现大规模、快速供货的铝热传输材料生产企业具有极大的竞争优势。公司基于现有的生产规模，结合科学的库存管理、产供销和应急供货体系，已具备了大规模快速供货的能力，对客户生产高峰时期提出的各种要求能够灵活响应，赢得了下游客户的普遍认可。

    （5）基地差异互补优势

    公司上海、重庆两大产业基地定位和功能各不相同。

    上海基地工艺成熟、技术人才集中、国际物流通畅，重点辐射东部及海外市场，以国际高端配套客户、高技术附加值产品、实验性新产品为引领，形成具有现代化示范效力的标杆工厂；重庆基地具有后发设备优势，新工厂、新设备、规模大、产能大、成本优，重点辐射中国中西部市场，以全系列、全覆盖产品，规模化生产，发挥产能优势和成本优势。两大产业基地侧重不同，各自发挥差异优势，有效互补形成合力。

    同时，两大产业基地分落于中国东、西两大区域，均设置全产业链设备，具备完整的从熔铸、复合、热轧、冷轧、退火到精整、分切、包装完整工序，大部分主要产品均可实现两地替代生产，在遭遇紧急突发状况时，可根据实际需求及时调整两地生产和物流，实现更强的计划调拨灵活性和规避风险的能力。

    （6）位置优越，以便捷航运和人才聚集占领区位优势

    公司立足于经济、交通运输发达的长三角地区。以上海为龙头的长三角地区城市群综合发展水平处于国内领先地位，是中国经济最具活力的地区之一，拥有大量的专业人才及经营管理人才，有利于企业广纳贤才、持续发展。同时，长三角区域不仅有贯通的航空、铁路、水运和公路运输网络，还拥有远东大港口上海港，使得公司可以实现江海联运，客户覆盖面广泛。同时，区位优势为公司在全球范围进行战略布局提供了优越的地理条件，为拓展海外客户奠定了良好基础。

    而公司另一产业基地位于西南重镇重庆。随着国家“西部大开发”战略的深入，西南地区经济逐渐兴盛和崛起。得益于汽车制造的悠久历史和丰厚积淀，重庆吸引了如长安、长城、吉利等多家知名自主品牌车企的落地入驻，形成众多上游零部件配套商产业集群，拥有成熟的产业政策、配套资源、通畅运输和专业人才、技术等多方面优势，有利于重庆公司布局运营、加速开发中西部市场、充足释放产能。

    五、报告期内主要经营情况

    截止2025年12月31日，公司总资产为970724.23万元，同比增长17.52%，归属于母公司的净资产为643385.27万元，同比增长16.28%；公司2025年实现营业收入1248667.90万元，比上年同期上升14.79%，归属于母公司股东的净利润120186.00万元，同比下降1.32%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    公司所处行业为“有色金属压延加工（C325）”之“铝压延加工行业（C3252）”。公司主要产品包括热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。

    报告期内，行业发展格局与趋势有如下特点：

    1、新能源汽车产业高景气，赋能公司核心业务发展。

    汽车市场是公司产品应用的最主要领域，约85%以上的产品均应用于传统汽车及新能源汽车热交换和三电散热领域。

    2025年中国新能源汽车产业实现渗透率突破50%的历史性跨越，全年产销分别达1662.6万辆、1649万辆，同比增长约29%、28.2%，连续11年位居全球第一，成为汽车车市的主导力量。铝热传输材料作为电池液冷板、电机电控散热、热泵系统的关键核心材料，迎来持续向好的高速发展阶段。随着新能源汽车快充技术普及、高续航电池迭代及热管理系统持续升级，将有力拉动铝热传输材料单车用量与产品价值量双重提升，并推动行业从普通复合材料向高导热、高强度、高耐蚀、高清洁度的高端复合材料加速升级，并伴随车企出海打开海外市场空间。行业高景气度有望持续释放，为公司长期稳健发展提供强劲支撑。

    2、多领域应用拓宽，打开铝热传输材料成长空间。

    继新能源汽车后，铝热传输材料在多新兴领域的拓宽应用，成为驱动铝热传输材料行业增长的重要引擎。在储能领域，新型储能装机高速扩容、液冷散热的逐步普及带动储能液冷板、集装箱换热器、电池包散热部件需求快速放量，铝热传输材料用量与价值同步提升；AI算力基础设施建设则从需求端拉动铝制散热模块与液冷结构件消费；空调领域在成本压力和行业协同推动下，“铝代铜”进程加快，国内已出台相关标准与自律公约，全铝微通道换热器、铝制热交换管、复合铝箔等各类空调热交换器用铝材正在逐步推广和渗透。多个增量赛道与新能源汽车形成共振，共同拉动铝热传输材料需求持续增长、市场空间扩大。

    3、铝板带箔领域投资热度不减、内卷竞争加剧。

    根据《2025年中国铜铝加工产业发展报告》数据显示，2025年国内投产、开工及拟建的主要铝轧制项目至少达15项，新增产能超过250万吨；当前拟在建电池箔产能约60万吨，相当于2025全年国内电池箔产量，整体呈现投资火热、产能快速释放、竞争日趋激烈的格局。同时，新建项目紧密贴合新能源汽车、储能、高端包装等高端需求，呈现出向能源资源区、消费集中区梯度布局以及再生铝保级利用等绿色化特征。

    4、国内碳达峰和欧洲碳关税政策促使行业加快绿色产业升级。26年1月开始，欧盟将正式对进口铝产品的直接碳排放征收关税，并逐步取消免费碳排放配额；英国碳关税政策亦将在2027年生效。在国内碳达峰和海外碳关税政策的双重驱动下，再生铝凭借“能耗仅为原铝5%、碳排放降低95%”的优势成为企业对冲碳成本的有效路径，2025年我国再生铝产量达1218万吨，占铝总产量的比例达21%，首次越过20%大关，应用拓展至更宽泛领域。

    市场压力下，铝板带箔加工企业采取多重措施进行应对：加大绿电铝原料采购；提升风光水电等清洁能源使用比例；积极推进碳足迹认证；推动再生铝与铝加工进一步融合；技术创新对冲成本压力以及加大开拓东盟及一带一路市场力度以抵消欧洲市场损失等。整体来看，2025年中国铝板带箔行业以再生铝多场景、高值化利用为低碳转型核心，以绿电替代与碳足迹管理为贸易破壁关键，通过“再生铝应用比例提升+绿电替代+海外布局”的组合策略，有效增强了抗风险能力。

    (二)公司发展战略

    坚持做强做大和三高战略，开辟成本领先的新产业基地，形成成本及质量核心竞争优势，坚持产业经营、品牌经营和资本经营相结合，以高端化、数智化、低碳化、国际化为导向，推进科学发展。始终瞄准高端客户、高端市场、高附加值/高贡献率产品，加强技术创新，开发高强耐蚀减薄的高附加值材料，满足客户需求；加快产能提升，实现规模效应，打造国际领先的华峰铝业材料品牌，增强华峰品牌在国际国内市场的品牌美誉度与影响力，提高市场占有率；坚持诚信经营，规范公司治理，为客户创造价值，为股东实现回报，为员工谋求发展，为社会承担责任。

    (三)经营计划

    一、加快重庆二期项目落地，筑牢产能增长根基。加快推进重庆年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目建设，紧盯工程进度，严控成本预算，预计2026年年中完成热连轧机组等核心设备安装调试，年底前实现部分生产线联动调试；统筹资金、人力、物料等关键资源向项目倾斜，同步推进智能化物料库、绿色智能生产线的环保与安全设施建设，预计项目投产后可新增15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧坯料产能，彻底突破现有热轧工序瓶颈。

    二、加速普恩收购整合落地，进一步拓展冲压件业务。抓紧完成上海华峰普恩聚氨酯有限公司股权交割后的全流程整合，终止其原有聚氨酯保温材料业务，依托其毗邻厂区的区位优势，有序开展厂内物料的仓储、流转规划，缓解现有场地空间高度饱和问题，优化厂区空间布局与物流效率。组建专业研发与生产团队，聚焦汽车散热器结构件需求，开展冲压件工艺研发与规模生产制造，形成铝热传输材料与冲压件协同供应能力，延伸产业链附加值。

    三、抓牢汽车核心市场，抢占新兴赛道机遇。聚焦新能源汽车产业高景气赛道，深化与重点客户及终端车企合作，扩大新车型配套份额，针对新能源汽车热管理系统升级需求，加大电池液冷板、电机电控散热材料、热泵系统用铝材的供应保障能力，同步推进CTB水冷板材料、预埋钎剂材料、高强耐蚀复合材料等高端产品的产能释放。紧盯储能液冷、空调“铝代铜”、AI算力散热等新兴领域，组建专项市场开拓团队，研发高导热、耐蚀定制化铝热传输材料与相关冲压件，积极推进客户端材料验证与量产，培育业务多元增长引擎。

    四、保持积极海外探索，突破贸易壁垒。依托华峰铝业（香港）国际商贸有限公司的商贸便利优势，深化东盟、一带一路沿线等新兴海外市场开拓，进一步拓展公司海外市场布局；深入调研终端产业与客户出海部署，开展政策环境、市场需求、关税政策、供应链配套等维度的审慎评估，积极探寻出海布局新机会；同步优化海外营销服务网络，加强与国际高端客户的深度绑定，进一步增加贸易方式灵活性，增强全球市场抗风险能力。

    五、持续加强数智化全流程赋能。一是完成重庆二期项目数智化配套系统建设，与一期项目数智系统打通融合；二是深化生产系统、财务系统核心功能模块迭代，实现业财融合与效率提升；三是优化物料主数据与库存管控，实现仓储作业智能化升级；四是加强数据可视化与分析能力建设，为运营提供更具价值的决策依据；五是继续推进设备数智化、自动化改造，完善设备故障预警系统；六是加强数智化人才储备与培养，重点培养自动化、飞书多维表格、模型算法、视觉识别等领域的专业人才，形成“全员参与、融数于业”的数智化建设格局。

    六、多元推进绿色低碳发展，全链实现节能降本增效。通过多机台工艺节能优化改造，降低生产能耗；加大绿色铝、再生铝使用比例和清洁能源、风光水电使用比例，力争实现国内碳排放配额盈余；深入研究欧盟碳关税政策要求，建立碳成本测算与足迹管理机制，建立海外碳合规应对机制；加强技术研发和深化客户合作，推动绿色低碳合金材料等新技术成果转化，提升高附加值产品占比；优先选择绿色环保供应商，推动供应链绿色化升级，实现绿色物资采购覆盖率稳步提升。

    (四)可能面对的风险

    一、原材料价格波动风险

    本公司铝板带箔产品的主要原材料为铝锭和外购半成品，原材料在成本中占比80%以上。采购铝锭的定价方式通常基于发货/订单/结算前一段时间内上海有色网市场、上海期货交易市场等交易市场的铝锭现货或期货价格的均价确定，采购扁锭的定价方式为铝锭价格+熔铸粗加工的费用。而公司产品销售价格一般参考发货/订单/结算前一定期间内铝锭价格加上一定的加工费确定，即采用“铝锭价格+加工费”的销售定价模式。在实际的生产经营中，对于某一批货物，其采购铝锭的时间与销售时确定铝锭价格的时间存在差异，因此，当短期内铝锭价格出现剧烈波动时，对公司当期利润将产生影响。同时，除了铝锭采购价格波动风险之外，国内外交易平台铝锭价格差异也将对公司毛利产生影响，国外铝锭价格若高于上海有色网市场/上海期货交易市场的铝锭现货/期货均价，公司毛利将提高，反之则下降。

    二、国际贸易摩擦引发的市场风险

    公司产品销售遍布国内外，外销业务占主营业务收入比例约在30%。近年来，美国持续针对中国铝制品行业实施反补贴、反倾销制裁及加征关税，欧盟、印度等国家和地区相继对中国生产的出口铝箔征收反倾销税和保护措施调查。虽然公司通过大力拓展其他国际区域业务、充分发挥技术和生产优势降本增效、优化高附加值产品结构等措施，降低国外贸易壁垒政策的影响，但如果国际贸易保护主义继续抬头，国际贸易摩擦可能会继续升级，公司的产品存在被征收额外税费的风险。这将影响公司产品在国际市场上的销售。

    三、汇率波动风险

    公司出口以美元、欧元结算为主。人民币汇率的波动，将有可能给公司带来汇兑收益或汇兑损失。虽然公司外销业务占主营业务收入比例不高，但随着出口业务规模的增长及汇率波动的加剧，公司仍然存在因汇率波动导致经营业绩受损的风险。为应对汇率波动风险，公司积极采取外币远期结售汇、套期保值、人民币外汇货币掉期、人民币对外汇期权交易等多种交易策略，从自身资产负债以及资金流的实际情况出发，建立适度、灵活的风险管理机制，最大限度地降低汇率波动对公司运营的不利影响。

    四、新投资项目实施未达预期的风险

    公司于2022年5月18日召开股东大会，审议通过了《关于投资建设年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目的议案》。2025年3月10日，公司召开临时股东大会，审议通过了《关于投资产业化项目建设内容变更的议案》：项目将在2400mm四机架热精轧机组基础上，进一步提升热轧机效率，采用1+1+4热连轧设计，并引入高速冷连轧机、各类配套剪切机等铝加工设备，于重庆市涪陵区白涛化工园重庆华峰原有用地及新增用地（约500亩）上建设热轧车间、冷轧车间、智能化物料库等系列厂房和绿色智能生产线，项目总投资由原有的198,001万元调整至261,906万元（详情请见公司2025-004号公告）。

    本次项目变更，在原项目规划基础上新增了用地以及加大关键设备和建设工程投资，以进一步提升整体产能、优化产品结构、提高产品质量，降低综合成本，有利于公司做大做强做优主业，构建更具有竞争力的铝热传输材料产品体系，符合公司战略发展规划和产业布局。2025年5月1日，公司披露重庆华峰以总价人民币13,810万元成功竞得涪陵区白涛街道官桥社区三、四、五组白涛工业园区组团G分区G01-01/02地块国有建设用地使用权，并取得上述地块不动产权证书（渝（2025）涪陵区不动产权第000351225号）。详情请见公司2025-028号公告《关于全资子公司取得不动产权证书暨对外投资进展的公告》。

    目前，上述项目正在紧张建设和推进中。虽然公司已进行充分的市场调研和可行性论证，也在人员、技术、市场等方面进行了充足的准备，但项目内容变更可能存在投资增加、利率变化及经营等方面的风险，以及项目实施过程中可能存在投资项目审批风险、实施进度可能不及预期、投资项目无法达到预期收益、投资项目资金不足等风险。

    (五)其他

    公司2025年度“提质增效重回报”行动方案实施情况年度评估报告：

    为落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所“提质增效重回报”专项行动倡议，践行“以投资者为本”理念，上海华峰铝业股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年3月制定并披露《“提质增效重回报”行动方案》。2025年，公司严格按照方案部署推进各项工作，核心经营指标稳步向好，战略布局持续深化，治理体系不断完善，投资者回报机制有效落地，方案实施整体达到预期目标。现将全年实施情况评估报告如下：

    一、聚焦主业经营，夯实高质量发展核心根基

    2025年度，公司始终围绕铝热传输材料主业，稳步推进产能扩张、供应链保障与产业链优化，核心竞争力持续提升。

    （一）核心产能（重庆二期）项目有序落地

    公司将“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”，依法合规取得新增建设用地，项目施工建设按计划稳步推进，建成后将有效填补热轧产能缺口，突破现有产能瓶颈制约，进一步提升高端产品精度与品质稳定性，同时通过智能化、规模化生产降低综合运营成本，全面适配下游新能源汽车等高端领域的定制化需求。

    （二）产业布局持续优化

    公司审慎考察和决定购买毗邻资产——上海华峰普恩聚氨酯有限公司100%股权。收购完成后，将终止华峰普恩原有聚氨酯业务，一方面利用其场地和厂房缓解公司目前存在的场地不足、物料流转和存放空间紧张问题；另一方面将在其场地内进行冲压件产线布置，为后续主业产能扩容、产业链延伸预留了充足发展空间；

    （三）加大海外营销渠道铺设

    公司于2025年12月通过在香港设立全资子公司的董事会决议，并积极筹备香港商贸公司落地。通过香港商贸公司的成立，可依托当地区位与政策优势进一步打通海外市场拓展渠道，提升跨境贸易运营效率，为全球化业务布局筑牢基础；持续推进汽车零部件冲压生产线建设，实现产业链纵向延伸。

    二、强化创新驱动，深化绿色低碳转型

    公司坚持把技术创新作为核心驱动力，同步推进绿色低碳发展，持续提升发展内生动力。

    （一）技术研发能力持续升级

    公司构建起“材料-设计-制造”全链路铝合金复合材料研发体系，攻克多项高性能、大尺寸、耐腐蚀复合料等关键核心技术，进一步提升公司在高端铝加工领域的核心技术竞争力；全年实现百余个新项目定点，深度推动产学研融合与行业技术交流，同时持续推进现有产品的工艺优化与性能升级，不断强化技术迭代与产品创新能力。

    （二）绿色发展成效显著

    公司沪渝两大生产基地均保持国家级绿色工厂认定，大力推进再生铝资源循环利用；持续提升光伏、水电等清洁能源使用占比，完善能源管理系统平台，助力构建产品全生命周期碳足迹追踪系统，有效降低生产环节碳排放强度；同步开发高强绿色低碳合金材料，助力下游客户完成绿色认证，推动全产业链协同低碳转型。

    三、健全回报机制，持续提升股东价值

    公司始终坚守回报股东理念，持续完善分红机制与价值管理体系，切实保障投资者合法权益。

    （一）现金分红持续稳定增长

    公司顺利完成2024年度利润分配实施工作，以稳定的现金分红方案与投资者共享经营成果。截至2024年度，公司上市以来分红金额保持逐年递增态势，切实传递了公司长期稳健发展的信心。

    （二）长期回报机制不断完善

    公司制定《公司未来三年（2025-2027年度）股东回报规划》，进一步明确利润分配决策机制与中小股东意见听取机制，构建起持续、稳定、科学的利润分配体系，有效稳定了投资者长期回报预期，充分保障中小股东的合法权益。

    （三）价值管理体系规范构建

    公司制定并实施《市值管理制度》，通过规范信息披露、优化投资者沟通等多项举措，引导市场合理评估公司内在价值，推动公司市场价值与内在价值形成良性互动。

    四、规范信息披露，深化全渠道投资者沟通

    公司以投资者需求为导向，持续提升信息披露质量，畅通投资者沟通渠道，切实保障投资者知情权。

    （一）信息披露质效稳步提升

    公司严格按照法律法规及监管规则要求，规范履行信息披露义务，依规完成年度报告、季度报告及重大项目、关联交易、治理调整等事项的披露工作，公平对待所有投资者，持续提升信息披露的合规性与透明度。

    （二）投资者沟通体系持续完善

    公司召开年度、半年度、季度业绩说明会以及年度现金分红说明会，以视频、文字问答形式全面解答投资者关切问题；投资者热线、专用邮箱由专人专职管理，截至2025年末，上证e互动平台全年回复率100%，同时规范机构调研接待机制，确保所有沟通合规有效，有效搭建起公司与投资者之间高效畅通的交流桥梁，推动市场全面、精准地理解公司经营动态与长期投资价值。

    （三）舆情管理机制全面建立

    公司制定并实施《舆情管理制度》，建立舆情快速反应与应急处置机制，妥善应对各类舆情影响，有效维护公司资本市场形象与投资者合法权益，为公司稳健经营营造良好的市场环境。

    五、完善公司治理，筑牢合规经营根基

    公司持续优化治理架构，健全制度体系，强化内控管理，不断提升规范运作水平。

    （一）治理架构持续优化

    公司顺利完成董事会换届选举，选举产生第五届董事会；同步落实治理优化举措，取消监事会，由董事会审计委员会承接监事会法定职权，优化扩充董事会席位，进一步优化公司治理架构，完善决策与监督制衡机制，提升了治理运行效率。

    （二）制度体系全面升级

    公司结合最新监管要求，全面修订多项治理制度，新制定《内部控制制度》《董事和高级管理人员离职管理制度》等多项内部管理制度，实现治理、内控、信息披露等关键领域核心环节制度覆盖，填补了部分管理空白，为公司规范运作提供了坚实的制度保障。

    （三）内控与合规管理持续强化

    公司续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度审计机构，持续开展内部控制评价，完善内控监督体系；强化董事、高管等“关键少数”人员履职管理，完善业绩考核与激励约束机制，组织开展合规培训，持续提升相关人员合规意识与履职能力，持续夯实公司合规经营基础。

    （四）资金与风险管理持续优化

    公司持续优化资金与风险管理体系，规范开展票据池业务，合理调整外汇衍生品交易、期货套期保值业务额度，以套期保值为核心原则对冲汇率、大宗商品价格波动风险，有效降低市场波动风险；同时合理使用闲置自有资金开展现金管理，相关事项均已履行必要的审议程序并严格在授权额度范围内开展，有效提升资金使用效率。

    （五）融资与担保管理规范有序

    全年依规审议银行授信事项，控股股东为公司年度授信及项目专项授信提供无偿连带责任担保，无反担保安排，有效保障了公司经营发展与项目建设的资金需求；同时规范开展对子公司的担保业务，所有担保事项均严格履行合规审议程序，截至2025年末，公司无逾期担保、违规担保情形，整体风险可控。

    六、总体评估结论与后续工作计划

    （一）总体评估结论

    2025年，公司“提质增效重回报”行动方案各项核心举措按计划稳步落地实施，聚焦主业、创新转型、投资者回报、信披沟通、公司治理等核心目标整体达成预期，未出现偏离方案核心目标的重大事项，方案实施整体符合预期。

    （二）后续工作计划

    2026年，公司将继续围绕行动方案核心目标，推动各项工作走深走实。一是持续聚焦主业，加快重庆二期项目建设投产，优化产业链与供应链布局，巩固行业领先地位；二是持续深化技术创新与绿色转型，加大核心产品研发投入，推动全产业链低碳发展；三是持续优化投资者回报机制，保持分红政策连续性稳定性，提升价值管理能力；四是持续提升信息披露质效，深化全渠道投资者沟通，传递公司长期投资价值；五是持续完善公司治理与内控体系，严守合规经营底线，推动公司高质量发展再上新台阶，以更优异的经营业绩回报全体投资者。

    七、风险提示

    本报告中涉及的未来经营计划、项目建设、发展规划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。受宏观经济、行业环境、市场波动等多重因素影响，相关计划存在不确定性，公司将根据实际经营情况动态调整，敬请广大投资者注意投资风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。