达势股份（01405.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期达势股份（01405.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2025年财政年度,我们的总收入为人民币5,382.0百万元,较2024年财政年度的收入人民币4,314.1百万元同比增加24.8%,主要是由于我们在全国范围内持续扩张门店网络,加上我们于新市场的新门店产生的销售额强劲,及于现有市场的销售趋势持续良好。
      在一线城市(即北京、上海、深圳及广州),我们的总收入从2024年财政年度的人民币2,105.9百万元同比增加5.2%至2025年财政年度的人民币2,215.9百万元,主要由于现有门店所实现的正同店销售增长。截至2025年财政年度末,我们于一线城市共经营517家门店,占门店总数的39.3%,总销售额为人民币2,215.9百万元,占总收入的41.2%。我们相信,于一线城市的同店销售增长持续良好真实反映了我们在该等高度竞争市场中具有韧性的表现及强大的品牌知名度。
      我们来自非一线城市的收入由2024年财政年度的人民币2,208.2百万元同比增加43.4%至2025年财政年度的人民币3,166.2百万元,于报告期内增加开业门店间数,净增加合共299家新门店;并部分得益于新门店在新进驻市场取得强劲表现。非一线新增长市场的收入贡献于期间内持续增加,由2024年财政年度的51.2%增加至2025年财政年度的58.8%。
      我们继续成功拓展中国市场,在现有城市开设新门店,并拓展至新市场。于报告期间,我们净开店307家,于报告期间末拥有1,315家门店。截至2025年12月31日,我们的业务已扩展至中国60个城市,并于报告期间新进驻21个新城市。截至报告期间末,我们在一线城市拥有517家门店,在非一线城市拥有798家门店。我们将继续我们的开店策略,谨慎地「深耕」现有市场和「拓宽」新市场,扩大我们的全国影响力及提升达美乐比萨的品牌知名度。
      于2025年财政年度,我们在新增长市场的新门店继续实现强劲表现,自2024年12月假期旺季以来新进驻市场的新门店亦实现优异表现。于2024年12月,我们在六个新城市开设了六家门店。于2025年财政年度,我们进驻另外21个新城市。于报告期间,我们于该等27个市场开设了合共111家门店。于报告期间,该等27个市场的111家门店的日均销售额为人民币26,849元,实际或预期的平均现金投资回报期为12个月。在达美乐全球销售排行榜上,我们继续占据更多位置。截至2026年1月31日,在达美乐全球超过22,100家门店网络中,本公司占据首30天销售额前50名的所有位置。除我们于沈阳的第一家门店于2025年上半年所创下的全球纪录外,在2025年下半年于新进驻市场开设的若干新门店亦名列全球首30天销售额排行榜前50名,例如我们位于徐州、邯郸及呼和浩特的第一家门店。这真实展现了达美乐比萨品牌强劲的发展势头及市场认可度,以及中国客户对我们产品及服务的高度需求,为我们持续扩展门店版图奠定了坚实基础。
      我们的一线市场分别于报告期间、截至2025年6月30日止六个月及截至2025年12月31日止六个月实现正同店销售增长。此外,尽管我们已于过去几年持续建立高基数,我们于2022年12月前进驻的市场合共亦分别于2025年财政年度、截至2025年6月30日止六个月及截至2025年12月31日止六个月实现正同店销售增长。我们认为,我们的业绩在竞争激烈且消费者消费环境普遍疲软的市场中属稳固。这反映了我们团队在以下方面的能力:有效的客户互动及营销活动、强大的开发及运营执行力、对物有所值、美味及创新产品的努力。然而,我们仍受2022年12月后进驻的新市场中门店所实现的非常高的销售基数进入同店销售增长周期的影响,本集团于报告期间的同店销售增长为-1.5%。
      截至2025年12月31日,我们的会员计划人数达35.6百万人,而截至2024年12月31日为24.5百万人。在过去12个月,有15.4百万名新客户下了首批订单。门店网络的快速扩张加上数字化应用的快速增长,使我们能够显着扩大我们的客户基础,同时加深对消费者偏好的了解。
      于报告期间,尽管门店层面存在若干短期压力,但我们仍继续展现业务强劲的盈利能力。我们门店层面的EBITDA从2024年财政年度的人民币831.4百万元同比增长20.4%至报告期间的人民币1,001.0百万元,而门店层面的EBITDA利润率则从2024年财政年度的19.3%减少至报告期间的18.6%。我们门店层面的经营利润从2024年财政年度的人民币624.0百万元同比增长18.5%至报告期间的人民币739.7百万元,而门店层面的经营利润率则从2024年财政年度的14.5%减少至报告期间的13.7%。集团层面的整体盈利能力稳步提升,反映本集团对营运效率的持续关注及严谨的成本管理。本集团经调整EBITDA从2024年财政年度的人民币495.2百万元同比增长28.2%至报告期间的人民币634.6百万元,利润率分别从11.5%提高至11.8%。因此,本集团的经调整净利润从2024年财政年度的人民币131.2百万元同比增长43.3%至报告期间的人民币187.9百万元,利润率分别从3.0%提高至3.5%。

业务展望：

我们计划于2026年开设350家门店。于2026年1月1日,我们已于46座城市新开62家新店。截至2026年3月20日,我们净开140家门店,另有14家门店在建,65家门店已签约,有望实现2026年全年350家门店的开店目标。
      展望未来,随着品牌知名度的进一步提升及品牌声势日益高涨,我们将继续执行「走深」及「走广」的网络扩张战略,于进一步渗透现有市场的同时,进入更多新城市。随着规模的不断扩大及门店数量的持续增加,我们亦将进一步提高成本效率。

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