捷安高科（300845）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用压力凸显

近期捷安高科（300845）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

捷安高科（300845）2025年中报显示，公司财务表现承压。报告期内，营业总收入为1.02亿元，同比下降7.98%；归母净利润为86.45万元，同比大幅下降91.39%；扣非净利润为-59.86万元，由盈转亏，同比下降107.12%。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入7682.37万元，同比下降11.5%；归母净利润为766.01万元，同比下降48.38%；扣非净利润为676.0万元，同比下降52.81%，盈利能力持续弱化。

盈利能力指标

公司毛利率为46.32%，同比下降1.45个百分点；净利率为0.73%，同比大幅下降91.82%。每股收益为0元，同比下降94.0%；每股净资产为3.88元，同比下降28.26%。每股经营性现金流为-0.26元，同比下降78.35%，现金流压力显著。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为3572.23万元，占营收比重达35.11%，同比上升25.01%，费用控制面临挑战。货币资金为2.04亿元，同比增长3.07%；应收账款达2.01亿元，同比增长24.34%，占最新年报归母净利润比例高达365.87%，回款风险需重点关注。有息负债为2516.52万元，同比激增8841.58%，主要因银行承兑票据贴现导致短期融资增加。

主营业务结构

从收入构成看，轨道交通仿真实训系统仍是核心业务，实现收入7467.94万元，占总收入的73.41%，毛利率为45.74%。安全作业仿真实训系统收入1853.64万元，占比18.22%，毛利率达51.11%。技术服务收入410.08万元，占比4.03%，毛利率为24.38%。其他领域仿真产品收入363.74万元，占比3.58%，毛利率为59.69%。

按行业划分，职业教育行业收入4151.35万元，占比40.81%；交通运输行业收入3946.98万元，占比38.80%。按地区划分，华北地区收入最高，达3444.82万元，占比33.86%；华东、华南分别占比22.07%和19.98%。

经营与现金流分析

合同负债同比增长77.2%，主要因预收货款增多；应收款项融资增长244.49%，反映在手银行承兑汇票增加。预付款项增长91.65%，因项目备货导致预付款上升。存货增长7.77%，与在手订单增加有关。

经营活动产生的现金流量净额同比下降150.79%，主因年初应付票据到期兑付及税款支付增加。投资活动现金流量净额增长86.29%，因在建工程转固，募投及基建类支出减少。筹资活动现金流量净额增长53.17%，源于票据贴现带来的短期融资增加。

经营评述与风险提示

公司解释营业收入下降主要由于部分大项目交期较长，半年度未完成交付验收。管理费用上升17.84%因折旧摊销增加；财务费用上升52.15%受银行理财利率下降影响。所得税费用下降78.46%，与同期利润下滑直接相关。

尽管公司在虚拟仿真实训领域具备技术积累与市场覆盖，服务客户超1500家，覆盖国内31个省市及海外三大洲7国，但当前面临项目交付延迟、行业竞争加剧、毛利率下滑及折旧压力上升等多重挑战。财报分析工具提示，需重点关注应收账款与利润严重不匹配的风险（应收账款/归母净利润达365.87%），反映盈利质量下降。

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