胜通能源（001331）2025年中报财务分析：营收净利双增但扣非承压，现金流改善与费用上升并存

近期胜通能源（001331）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

胜通能源（001331）2025年中报显示，公司营业总收入为30.39亿元，同比上升26.88%；归母净利润为3036.53万元，同比上升48.47%。然而，扣非净利润为452.27万元，同比下降74.66%，显示核心盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为13.64亿元，同比上升13.75%；第二季度归母净利润为79.73万元，同比下降28.86%；第二季度扣非净利润为-135.37万元，同比下降548.18%，表明二季度经营压力加大。

盈利能力分析

公司毛利率为0.71%，同比下降38.1%；净利率为1.0%，同比上升17.02%。尽管净利率有所提升，但整体毛利率处于极低水平，反映出主营业务附加值有限。三费合计为853.8万元，三费占营收比为0.28%，同比上升354.88%，费用控制压力显著上升。

资产与负债状况

货币资金为10.43亿元，较去年同期的12.18亿元下降14.36%。有息负债为4072.16万元，较去年同期的1.01亿元下降59.60%，显示公司偿债力度增强，债务结构趋于优化。

每股净资产为5.32元，同比下降41.28%，或与利润留存不足或资本运作有关。应收账款为4503.65万元，较去年同期的3569.76万元上升26.16%，需关注回款风险。

现金流表现

每股经营性现金流为0.81元，同比上升1071.68%，显著改善。经营活动产生的现金流量净额同比增长1732.43%，主要原因为上期储备存货在报告期内销售，导致LNG销售回款增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降5949.81%，主要系报告期投资存出款大幅增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降48.1%，因上期偿还期初借款较多。

主营业务结构

LNG销售业务为主导，实现主营收入30.1亿元，占总收入的99.05%，毛利率为0.60%。运输服务收入为1927.47万元，毛利率为13.57%；成品油收入为815.63万元，毛利率为1.10%；其他业务收入为157.69万元，毛利率为54.18%。

按地区划分，国内收入为23.7亿元，占比77.96%，毛利率为0.91%；国外收入为6.7亿元，占比22.04%，毛利率为0.00%，显示海外业务盈利能力极弱。

经营与财务风险提示

• 扣非净利润大幅下滑，且第二季度出现负值，反映主业盈利能力脆弱。
• 三费占营收比快速上升，可能影响未来利润空间。
• 尽管经营性现金流显著改善，但近3年经营性现金流均值/流动负债为-35.91%，现金流状况仍需重点关注。
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达50.97%，财务负担较重。
• 年报归母净利润为负时，应收账款管理存在潜在风险。

发展回顾与战略执行

公司坚持LNG运贸一体化战略，依托中海油、中石化、中石油等资源渠道，覆盖工业、城燃、交通等领域客户。子公司胜通物流具备AAAA级资质，运输网络辐射全国。通过新加坡子公司拓展国际LNG贸易，增强资源保障能力。公司具备国家管网托运商资格，信息化平台提升运营效率，安全管理体系健全。

2025年上半年，国际LNG价格上行，进口成本同比上涨28.4%，但公司LNG销售业务收入同比增长28.09%，显示出较强的市场应对能力。

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