大全能源（688303）2025年中报财务简析：净利润同比下降71.1%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期大全能源（688303）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.7亿元，同比下降67.93%，归母净利润-11.47亿元，同比下降71.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.63亿元，同比下降64.87%，第二季度归母净利润-5.89亿元，同比上升41.18%。本报告期大全能源三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达776.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-34.05%，同比减1392.89%，净利率-78.0%，同比减433.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比10.82%，同比增776.53%，每股净资产18.19元，同比减7.9%，每股经营性现金流-0.75元，同比增53.61%，每股收益-0.53元，同比减70.97%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-66.86%,原因:为优化资金使用效率，部分资金用于办理定期存款和结构性存款。
2. 应收款项变动幅度为118.26%,原因:半导体业务规模逐渐扩大，应收款增加。
3. 合同负债变动幅度为-44.64%,原因:多晶硅单价和销量均有所下降，因此预收账款下降。
4. 应付票据变动幅度为267.9%,原因:新开具银行承兑，用于运营支出。
5. 应交税费变动幅度为-70.51%,原因:利润下降导致各项税费下降。
6. 营业收入变动幅度为-67.93%,原因:受市场供需影响，多晶硅单价持续下降；下调产量后销量也有所下降。
7. 营业成本变动幅度为-55.84%,原因:销量下降导致成本下降。
8. 销售费用变动幅度为-27.0%,原因:销售规模下降，整体支出减少。
9. 管理费用变动幅度为-16.44%,原因:员工股权激励到期，股份支付费用下降。
10. 财务费用变动幅度为106.12%,原因:银行存款余额及利率下降，此外为优化资金使用效率，部分资金用于办理结构性存款和大额存单，相关收益计入投资收益。
11. 研发费用变动幅度为-61.12%,原因:研发项目规模下降，支出缩减。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为53.6%,原因:单位现金成本下降，以及产量减少，因此净流出较上年下降。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.15%,原因:本年无新建项目，主要为支付项目尾款，因此净流出较上年下降。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.97%,原因:上年亏损本年未现金分红，因此净流出较上年下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-36.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.44%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.91%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-15.82亿元，每股收益均值在-0.74元。

持有大全能源最多的基金为鹏华上证科创板新能源ETF，目前规模为4.65亿元，最新净值1.2946（8月27日），较上一交易日下跌2.47%，近一年上涨42.0%。该基金现任基金经理为闫冬。

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