弘元绿能（603185）2025年中报：盈利能力回升但仍处亏损状态

近期弘元绿能（603185）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

弘元绿能（603185）于2025年发布了其中报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为32.29亿元，较去年同期下降19.52%；归母净利润为-2.97亿元，同比上升74.35%；扣非净利润为-3.56亿元，同比上升62.98%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为15.72亿元，同比下降13.68%；归母净利润为-2.35亿元，同比上升76.87%；扣非净利润为-2.62亿元，同比上升67.15%。

盈利能力

尽管公司仍处于亏损状态，但盈利能力有所回升。本报告期毛利率为2.98%，同比增加了145.28%；净利率为-9.19%，同比增加了68.13%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

财务健康度

公司的货币资金为43.07亿元，较去年同期减少了29.13%。应收账款为9.33亿元，同比增加了33.17%。有息负债为25.08亿元，同比增加了17.35%。三费占营收比为7.48%，同比增加了17.48%。每股净资产为17.04元，同比减少了14.07%。每股经营性现金流为-0.55元，同比减少了435.12%。每股收益为-0.44元，同比增加了77.01%。

主营业务分析

主营收入构成中，光伏晶硅产业链业务收入为30.49亿元，占总收入的94.43%，毛利率为0.83%。其他业务收入为1.18亿元，占总收入的3.64%，毛利率为45.22%。装备及其他业务收入为6246.73万元，占总收入的1.93%，毛利率为28.41%。从地区分布来看，境内收入为31.43亿元，占总收入的97.34%，毛利率为2.79%；境外收入为8583.76万元，占总收入的2.66%，毛利率为9.93%。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额为-0.55元/股，同比减少了435.12%，主要原因是本期银票等业务保证金净支出增加，上年同期收到增值税留抵进项税额退税。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为140.34%，主要原因是本期赎回理财增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-151.09%，主要原因是上年同期向特定对象发行股票募集资金到账，本期偿还借款及支付信用证等保证金增加。

行业背景

2025年上半年，中国光伏行业经历了显著的“抢装潮”，1-6月国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%。受政策节点驱动影响，5月国内光伏新增装机量达92.92GW，创下单月装机量新高。但随着政策窗口关闭，6月装机量降至14.36GW。海外方面，组件出口量同比略微下降2.82%，但硅片、电池、组件累计出口量同比增长74.4%。

总结

弘元绿能在2025年上半年虽然仍处于亏损状态，但盈利能力有所回升，毛利率和净利率均有所改善。然而，公司需关注现金流状况和应收账款的管理，以确保未来的可持续发展。

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