华懋科技（603306）2025年中报财务分析：营收稳健增长但盈利质量承压，费用与负债显著上升

近期华懋科技（603306）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

华懋科技2025年上半年实现营业总收入11.08亿元，同比增长14.42%；归母净利润为1.37亿元，同比增长3.21%；扣非净利润为1.25亿元，同比增长24.53%。整体收入增长主要得益于新能源汽车行业的持续扩张，带动公司汽车被动安全业务上升。

单季度数据显示，第二季度营业收入为5.72亿元，同比增长14.46%；但归母净利润为5015.71万元，同比下降36.05%；扣非净利润为4374.41万元，同比下降12.84%，显示盈利能力在季度层面出现明显下滑。

盈利能力指标

公司毛利率为30.74%，同比提升3.16个百分点，显示产品成本控制或结构优化有所改善。然而净利率为11.67%，同比下降13.62%，反映出在收入增长的同时，净利润转化效率下降。

每股收益为0.44元，同比增长7.32%；每股净资产为9.18元，同比下降10.51%；每股经营性现金流为0.39元，同比减少56.78%，表明公司盈利的现金保障能力减弱。

费用与营运状况

销售费用、管理费用和财务费用合计1.4亿元，占总营收比例为12.6%，同比上升38.56%。其中财务费用增幅高达581.0%，主要因可转债利息支出增加；管理费用增长28.62%，源于管理人员薪酬及折旧上升；销售费用增长22.7%，与收入增长相匹配。

应收账款为7.54亿元，较2024年同期的5.38亿元增长40.22%，远高于收入增速，且应收账款/利润比例达271.89%，提示回款压力和盈利质量风险上升。

货币资金为9.6亿元，较上年同期的13.09亿元下降26.61%，主要因理财资金减少及运营支出增加。

投资与资产变动

公司在建工程增长51.58%，因厦门及越南基地新增设备，并合并东阳华芯建设项目。无形资产增长175.22%，商誉增长35.1%，均因收购东阳华芯股权并纳入合并范围所致。其他权益工具投资新增对上海朋聚卓能科技合伙企业（有限合伙）的投资。

库存股增长138.69%，因公司实施2024年第二次股份回购计划。递延收益增长49.78%，系收购东阳华芯后相关政府补贴并入。

负债与现金流

有息负债达15.72亿元，较2024年同期的8.13亿元增长93.43%，有息资产负债率升至27.68%，债务压力显著上升。长期借款增加源于新增质押与回购贷款；租赁负债增长53.79%，因深圳华懋智慧公司新增办公场地租赁。

经营活动产生的现金流量净额同比下降56.39%，因经营性现金流入减少、流出增加。投资活动现金流量净额下降23.32%，因投资收回现金减少。筹资活动现金流量净额增长115.21%，得益于新增银行借款及员工持股计划筹资款到账。

主营业务结构

按产品分类，安全气袋收入7.34亿元，占主营收入66.23%，毛利率26.08%；安全气囊布收入2.93亿元，占比26.44%，毛利率42.47%；其他业务收入4606.15万元，毛利率38.58%；安全带收入3493.47万元，占比3.15%，同比下降9.33%，毛利率19.46%。

按地区划分，国内销售收入9.74亿元，占比87.87%；境外销售1.34亿元，占比12.11%。境外销售毛利率为34.10%，高于国内的30.26%。

经营动态与战略方向

越南新生产基地于2025年4月20日投产，规划产能约20亿元，报告期内实现收入约1.25亿元，净利润626.31万元，同比下降67.18%，主要因新厂折旧增加。

公司持续推进募投项目，累计使用募集资金7.59亿元，占募集资金净额的72.03%。战略投资富创优越42.16%股权，拟于2025年上半年收购剩余57.84%股权，布局高速率光模块PCBA制造领域。同时收购东阳华芯82.4286%股权，拓展车规级有机硅、电子级材料等新材料产线。参股徐州博康（持股23.2176%）从事光刻胶业务，未来可能择机处置。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司债务状况（有息负债大幅上升）及应收账款管理（应收账款/利润比例过高），两项指标反映公司面临一定资金链压力和资产质量风险。

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