蔚蓝锂芯（002245）：2024年业绩显著增长，但需关注应收账款及现金流状况

财务概况

蔚蓝锂芯（002245）在2024年的财务表现显著改善，营业总收入达到67.56亿元，同比增长29.38%。归母净利润为4.88亿元，同比大幅增长246.43%。扣非净利润为4.29亿元，同比增长284.98%。尤其是第四季度，公司实现了19.18亿元的营业收入和2.06亿元的归母净利润，分别同比增长25.66%和447.05%。

盈利能力分析

毛利率与净利率

蔚蓝锂芯的毛利率从2023年的12.80%提升至2024年的17.63%，同比增长37.72%。净利率也从3.83%大幅提升至8.05%，同比增长110.22%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了显著进展。

每股收益与每股净资产

每股收益从2023年的0.12元增长至2024年的0.42元，同比增长246.56%。每股净资产从5.6元增长至6.01元，同比增长7.32%。这些指标的提升反映了公司股东权益的增强。

费用控制与现金流

三费控制

蔚蓝锂芯的销售费用、管理费用和财务费用合计为1.96亿元，占营收的比例从2023年的3.98%降至2024年的2.91%，同比下降27.07%。这表明公司在费用控制方面表现出色。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比增长98.26%，达到0.95元/股。然而，需要注意的是，货币资金与流动负债的比例仅为49.23%，表明公司可能面临一定的短期偿债压力。

应收账款与负债

截至2024年底，蔚蓝锂芯的应收账款为19.74亿元，同比增长48.04%，应收账款与利润的比例高达404.72%。有息负债从20.06亿元降至12.68亿元，同比下降36.80%。虽然有息负债减少，但应收账款的大幅增长可能带来信用风险。

行业与市场前景

锂电池业务

蔚蓝锂芯的锂电池业务收入为25.87亿元，同比增长57.99%。公司专注于消费类小型动力系统，如电动工具、清洁电器和智能出行等领域，并涉足BBU后备电源、AI机器人、eVTOL和生物医疗等新兴领域。随着电动工具市场的无绳化和小型化趋势，以及清洁电器市场的锂电渗透加速，公司有望继续保持增长。

LED业务

LED业务收入为15.25亿元，同比增长22.93%。公司将继续推进高端LED产品路线，聚焦mini背光/micro显示、车用和高端照明等主航道业务。随着MiniLED TV销量渗透率的增长和MicroLED市场的快速发展，公司有望在高端LED市场占据更大份额。

金属物流配送业务

金属物流配送业务保持稳健运营，公司作为行业龙头，凭借规模化运营和专业服务，占据市场领先地位。未来，公司将继续保持传统3C市场的优势，并在新能源汽车和5G通讯设备等高成长市场扩大市场份额。

风险提示

尽管蔚蓝锂芯在2024年取得了显著的业绩增长，但仍需关注应收账款的快速增长带来的信用风险，以及现金流状况对公司短期偿债能力的影响。此外，宏观经济不确定性、行业政策变化、市场竞争加剧等因素也可能对公司未来的发展构成挑战。

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