裕元集团（00551.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期裕元集团（00551.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

裕元为全球领先的运动鞋、户外鞋及休闲鞋制造商,拥有多元化的品牌客户组合及生产基地。其与Nike、adidas、Asics、NewBalance及Salomon等领导国际品牌拥有长期合作关系,提供享誉盛名的顶级服务。本集团遍布全球的产能具备超卓生产能力,于快速反应能力、灵活性、创新能力、设计开发能力以及卓越的品质受到广泛认可。本集团亦透过其上市附属公司宝胜国际(控股)有限公司(「宝胜」)经营大中华地区其中一个最大的整合型运动用品零售网络。
      于截至二零二六年六月三十日止六个月(「本期间」),全球经济格局高度复杂多变,地缘政治紧张局势升温,进一步冲击航运及原料供应稳定性,考验全球供应链的韧性与营运效率。东南亚主要生产国家之鞋履出口随之持续放缓。于二零二六年上半年,官方统计数字显示,越南鞋履出口按年上升0.5%至120亿美元,而印尼鞋履出口按年增加4.9%至3,951百万美元。与此同时,中国鞋履出口按年减少8.6%至198亿美元。
      受宏观经济不确定性、关税政策及通膨风险的影响,终端备货需求保守,品牌客户下单更为审慎,导致本期间订单需求波动加剧,本集团制造业务营业收入承压。与此同时,受成本上升及产效下降影响,本集团制造业务毛利率持续受限。配合本集团长期产能布局,新建厂区持续爬坡,制造业务人数同比有所上升。加上各地薪资上涨,而加班及其他无效成本节降未达设定目标,共同推高整体人工及制费成本。
      此外,二零二六年第一季度本集团三大产地长假重叠,为生产排程带来诸多挑战,且第二季度各厂区按月订单愈趋波动、调度不易,而地缘政治与供应链的不确定性亦造成进一步干扰。尽管本集团已积极协调订单节奏以缓解相关影响,各制造厂区于本期间内仍持续面临产能负载高度不均问题,影响整体生产效率。
      于本期间内,本集团之零售附属公司宝胜营运所在之中国大陆运动用品市场依旧瞬息万变。实体店人流跌幅虽有所收窄,消费者购买意欲仍趋谨慎。宝胜因应市况,凭藉高度敏捷灵活的决策模式,继续强化跨渠道营运能力,同时审慎控管库存、优化库龄、严格控制折扣力道以提升销售品质,并借由重组策略提升综效。有关本集团零售业务之更多财务及营运表现详情,请参阅宝胜的二零二六年中期业绩公告。
      作为鞋履产业负责任的领导者,裕元为世界体育用品工业联盟(「WFSGI」)的成员,遵循WFSGI行为准则之原则,并支持联合国全球盟约倡议(「UNGC」)及核心永续发展目标(「SDGs」)。本集团持续致力于永续发展、道德操守和企业价值观。于作出重要商业决定时,本集团会考虑所有利益相关者的利益。本集团采用涵盖劳资关系、工作场所安全及有效率地使用原材料、能源的全面指引,连同其他环境指标及生态智能管理系统监察及管理其业务,促进道德行为及诚信文化,以善尽企业责任。
      本集团在永续发展及企业管治方面荣获知名外部机构肯定。于二零二五年标普全球企业可持续发展评估(「CSA」)中,裕元之环境、社会及管治(「ESG」)评分获45分,CSA分数为40分,优于77%的纺织、服装和奢侈品公司。最新CDP评级于二零二六年一月发布,本集团及其母公司宝成工业股份有限公司(「宝成」)共同达成管理等级,其中,CDP气候变迁评级维持「B」评级,CDP水安全评级则从上年度的「B-」评级升至「B」评级,彰显本集团与宝成在推动永续发展及企业管治等目标及行动方案之努力。
      于本期间内,本集团于投资业界票选的Exte「l二零二六年亚洲区(日本除外)公司管理团队」排行榜中,于中小市值范畴内获得更高认可,取得创纪录的20项前三名佳绩,并连续第五年获得亚洲(中国大陆除外)「最受尊崇企业」殊荣,以及连续第二年成为按国家排名的「最受尊崇企业」之一。本集团之投资者关系工作亦获得肯定,于香港投资者关系协会举办的二零二六年第十二届投资者关系大奖中,荣获中型股「最佳投资者关系团队」奖项。
      作为以人为本的企业,本集团遵循其行为准则,以致力提倡关爱文化,营造安全、友善与平等的和谐职场,以及着重人才培育为其长期永续经营的基石。本集团之母公司宝成持续获得公平劳动协会(「FLA」)认证,并与本集团携手打造最佳职场,将全体雇员的健康、安全及福祉放于首位,为其员工塑造推动人权保障及提供公平薪酬的环境。更多详情请参阅本公司之二零二五年ESG报告,该报告编制遵循香港联交所上市规则,并参照全球报告倡议组织(「GRI」)的通用准则及可持续发展会计准则委员会(「SASB」)的行业准则、国际财务报告准则S2号–气候相关披露(「IFRSS2」)进行披露。

业务展望：

尽管全球经济面对众多不利因素,本集团将继续稳固其策略性供应商的地位,强化多地高阶鞋履开发实力,同时持续深化与国际领导品牌的永续伙伴关系,以充分把握市场绝佳机遇,争取优质订单组合。预计二零二六年下半年经营环境仍将持续波动,通膨压力及宏观经济走势均存在变数,或将进一步抑制消费动能。多重不确定因素影响,整体景气可能持续震荡,短期订单需求能见度有待提升。
      本集团将继续密切关注全球政经情势变化,包括审慎应对区域冲突风险的潜在干扰,借此契机进一步推动采购多元化,及强化本地采购的中长期策略,并加强成本与费用管控,以降低相关不确定因素对营运稳定性的影响。
      本集团继续致力于其中长期产能布局策略,包括瞄准劳动力供应及基础设施能支持永续增长的印尼及印度,为其制造产能作多元化配置。未来将因应品牌需求,灵活调整新造产线的投产及爬坡时程。本集团以快速反应为核心指导原则,致力于校准订单需求、排程规划及人力配置,以提升利用率之稳健平衡,进而巩固营运效率。
      本集团亦将进一步增强经营韧性,打造高度敏捷而灵活的卓越制造营运模式,同时善用其核心竞争优势及超卓适应能力,辅以严谨成本与费用管控,以及长期数位化转型策略,以持续稳固本集团制造业务的盈利能力,并维持现金流的健康度以至财务状况的稳健度。其亦将以平衡量、价永续增长之策略,善用「运动休闲」市场机遇、积极应对「K型经济」趋势,充分结合本集团自动化科技及研发实力的整合型产品开发实践能力,建构更具利基优势的产品组合。
      此外,本集团将全面深化其已上线的SAPERP系统及一体化作业平台(「OCP」)应用,持续系统升级并进一步强化其卓越制造体系及企业永续经营能力。透过结合制造管理系统(「MES」)及持续推进广泛应用的数据监控系统(「DRS」),本集团致力建构全观的制造现场可视化管理模组,用以监察关键设备即时数据指标。这些辅以人工智能代理的导入,有助优化生产排程动态管理及应变能力,将使本集团更能因应快速转变的市场及营运环境,包括品牌客户愈趋灵活多变的需求、更有效率的生产交期、订单准交能力、端对端能力之持续趋势,以及重中之重的ESG导向管理能力。
      因应中国大陆不断变化的动态零售环境,本集团之零售附属公司宝胜专注于提升销售体质,同时推进卓越营运及其数位化转型策略。在迈向高效、全域一站式零售运营的过程中,其将采取综观全局的资源配置策略,以把握机遇、应对挑战并巩固其竞争优势。
      展望未来,本集团秉持其一贯的承诺,将巩固及增强其核心营运实力,继续为其品牌伙伴提供最佳及全观的解决方案。透过前瞻性布局,本集团将进一步提升其卓越市场定位及领导地位,增强其长期盈利能力,为股东带来永续回报、创造价值。

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