飞沃科技（301232）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期飞沃科技（301232）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所属主要行业及行业发展情况

    1、风电行业

    根据国家能源局数据，截至2026年6月底，全国累计发电装机容量突破40.43亿千瓦，同比增长10.8%，可再生能源累计装机占比超过六成；全国风电累计并网装机容量6.79亿千瓦，同比增长18.5%，占全国累计发电装机容量的16.79%，其中陆上风电累计并网6.3亿千瓦，海上风电累计并网4,841万千瓦，2026年上半年全国风电新增并网装机38.62GW，陆上、海上风电新增分别为37.78GW、0.84GW，同期风电累计发电量5984亿千瓦时，风电平均利用率达90.9%。

    国家层面持续出台风电行业顶层文件，为行业高质量发展提供制度支撑。2026年1月，国家林草局与国家能源局联合印发《关于支持风电开发建设规范使用林地草地有关工作的通知》（林资规〔2026〕1号），明确风电项目优先布局于沙漠、戈壁、荒漠等未利用土地，划定禁建区域，规范用地审批流程，推动陆上风电绿色集约开发。同月，国家发改委、财政部与国家能源局将风电老旧机组更新改造纳入重点支持范畴，鼓励运行满15年以上的小容量机组实施“以大代小”改造，激活存量风电场提质增效空间。2026年3月，“十五五”规划纲要发布，提出依托库布齐、乌兰布和等沙漠建设“三北”大型风电光伏外送基地，布局四大海域海上风电基地，并设定海上风电累计并网装机达1亿千瓦以上的量化目标。2026年5月，国家发改委与国家能源局印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号），拓宽风电就近消纳路径，支持风电项目直接向工业园区等供电，配套绿电溯源与绿证衔接机制，缓解并网消纳痛点。2026年6月，多部委联合发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，压实各省市消纳责任，建立考核与市场化履约机制，完善新能源容量补偿及辅助服务市场规则，改善风电收益稳定性。同时，2025年出台的海上风电增值税即征即退50%政策持续执行至2027年底，海上风电尤其是深远海项目仍面临初始投资高、施工难度大等挑战，依托阶段性财税政策支持加速技术迭代与商业化落地。长期目标方面，《风能北京宣言2.0》确立远景装机规划：到2030年风电累计装机达13亿千瓦，到2035年不少于20亿千瓦，到2060年突破50亿千瓦，行业预期年新增装机有望稳定在1.2亿千瓦以上。

    总体来看，国家的风电政策重心已由普惠式补贴转向规划引领、规范开发、市场消纳、存量升级及精准扶持。陆上“沙戈荒”大基地建设、深远海海上风电商业化发展、存量风电场更新改造构成三大增长主线。在多重驱动下，风电行业将持续释放增长潜力，承担能源结构转型、新型电力系统建设与双碳目标实现的核心支撑作用。

    从全球市场来看，风电行业同样展现出广阔的增长空间。全球风能理事会（GWEC）发布的《2026全球风能报告》预测，2026至2030年全球新增装机容量将持续攀升，五年合计新增969GW，年均194GW，复合年增长率为5.2%。其中，海上风电及新兴市场成为增长亮点。在政策支持、技术进步与市场需求逐步上升的共同作用下，全球风电市场将保持稳步扩张态势。

    2、航空航天行业

    根据中国民航局《新时代民航强国建设行动纲要》，明确民航是战略性产业，在国家开启全面建设社会主义现代化强国的新征程中发挥着基础性、先导性作用。纲要明确的总体目标是，到本世纪中叶，全面建成保障有力、人民满意、竞争力强的民航强国，为全面建成社会主义现代化强国和实现中华民族伟大复兴提供重要支撑。民航服务能力、创新能力、治理能力、可持续发展能力和国际影响力位于世界前列。分阶段目标：从2021年到2035年，实现从单一的航空运输强国向多领域的民航强国的跨越；2036年到本世纪中叶，建成全方位的民航强国。民用航空将保持长期乐观的发展态势。党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议明确提出“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”，将航空航天定位为国家战略性新兴产业的核心组成部分，为行业发展提供了坚实的顶层政策保障。

    在中国，航空零部件制造行业于政策驱动与市场竞争的双重作用下，正加速实现转型。该行业正从劳动密集型逐步转变为技术密集型，着重聚焦于高端制造、新材料、智能化以及绿色化技术等领域，积极推动数字化与服务化转型。近年来，我国航空航天领域发展态势迅猛，民航、通航以及低空经济的蓬勃兴起，为相关公司带来了全新的发展机遇。依据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2025-2044）》预测，到2044年，全球客机数量将达到50,385架，年均增长率为3.66%，且全球预计将交付45,172架新客机（市场价值近6.93万亿美元）；2025-2044年，中国各类型客机交付量预计将达10,175架，占比20.19%，且中国预计将交付9,736架新客机（市场价值近1.5万亿美元），中国航空市场将成为全球最大的单一航空市场。

    商业航天作为航空航天产业的重要延伸，正迎来全产业链提速发展，并且国家层面持续强化顶层设计：“十五五”规划纲要首次将“航天强国”纳入国家五年规划，明确加快低轨卫星互联网组网；国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，从增强创新动能、高效利用资源、推动产业壮大等方面出台重点举措，鼓励商业航天主体开发新技术、新产品、拓展新应用场景。我国正加快布局“太空+”未来产业，实施未来产业培育工程，重点推进太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新赛道发展。资本层面，行业进入规模化落地阶段。根据《中国商业航天产业研究报告》显示，2025年全国商业航天市场规模突破2.5万亿元，融资总额186亿元，同比增长超30%，行业正从“技术验证”向“规模落地”跨越，为航空零部件制造打开卫星制造、天地同算、太空资源开发等新增空间。市场需求方面，低轨星座密集部署带来高频发射需求，拉动商业火箭发射服务快速增长，根据前瞻产业研究院预测，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元。

    （三）其他行业

    据调查，目前发电为燃气轮机主要应用领域，下游应用占比达65%-70%；其次是工业领域（机械驱动等），占比20%-25%；舰船等领域占比5%-10%。燃气轮机的发展对于实现我国“碳达峰、碳中和”的宏伟目标具有积极的推动作用，也极大地促进了燃气轮机在市场上的广泛应用，根据共研产业研究院发布的《2026-2032年中国燃气轮机市场调查与产业竞争格局报告》显示，截至2025年，全国燃气轮机市场规模已超800亿元。相较于国外，中国重型燃气轮机的制造技术以及天然气发电占比仍存在较大的提升空间；预计到2030年，中国燃气轮机市场规模将超过1,000亿元。同时，根据FortuneBusinessInsights发布的《燃气轮机市场报告》，2025年全球燃气轮机市场规模已达232.7亿美元，随着全球数据中心的规模正在迅速扩大，AI模型的训练和推理、云计算、数据分析等需要消耗大量计算资源，导致电力需求激增推动了燃气轮机的销售。因此，预计该市场将从2026年的247亿美元增长到2034年的435亿美元，预测期内复合年增长率为7.33%。

    2025年石油装备行业整体呈现全球稳健复苏、国内结构性高增长态势，根据GEPResearch发布的《2025全球石油工具行业报告》显示，全球狭义石油装备市场规模约2,400—2,500亿美元；根据前瞻产业研究院数据显示，中国市场规模约4,500—5,000亿元人民币，在全球上游油气资本开支回升、能源安全需求提升、老旧油田更新改造及资源向深海、非常规领域转移的共同驱动下，行业整体保持3%—8%的增长。未来该行业增长将呈现明显结构性分化，传统通用装备增速平缓，而深海油气装备、智能数字化装备、电动节能装备、页岩油气专用设备等高端领域增速显著高于行业平均水平，同时中国凭借高性价比与供应链优势，在全球市场份额持续提升，国产化替代与海外出口成为行业核心增长主线，整体由油价强周期驱动逐步转向结构升级+全球化布局双轮驱动的高质量发展阶段。

    （四）主要业务

    公司专注于高强度紧固件及精密零部件的研发、制造与销售。目前，公司主要收入来源为风电业务，产品涵盖全系列高强度紧固件及风电塔筒相关产品。凭借在风电紧固件领域多年积累的研发能力、技术工艺水平和制造经验，公司业务已成功拓展至航空、航天、燃气轮机、核能和石油装备等高端装备领域。航空业务产品主要包括发动机精密结构部件、钣金件、管路件和金属密封件等；航天产品主要包括火箭箭体结构件（如整流罩、尾段等）和发动机零部件（如推力室零部件、涡轮泵、阀门组件等）；燃气轮机、核电和石油装备业务产品则主要包括紧固件和精密零部件等。

    （五）经营模式

    公司拥有完整的原材料采购、生产和销售体系，独立开展生产经营活动。

    1、采购模式

    公司已建立完善的采购控制体系，由采购部根据生产需求统筹开展采购工作。针对钢材原材料，公司采用协议定价方式，以市场价格为基础与供应商协商确定；对于各类辅料，则实行“比价、议价、招标”等管控机制，由采购部结合合格供应商的报价及市场行情进行比价与议价，在确保采购物料质量的前提下，优先与具备价格优势的供应商开展合作。

    2、生产模式

    公司采用“以销定产”的生产模式，依据客户对交付时间和数量的要求安排生产。同时，公司结合在手订单及客户与市场反馈数据开展分析预测，适时储备适量库存。公司实施“精益生产+智能制造”模式，运用均衡生产、全面预防性维护（TPM）、全面质量管理（TQM）、价值流分析、5S等精益工具，实现“单件流”与“拉动生产”。在此基础上，公司依托精益生产理念，通过物联网、MES及ERP系统将生产管理流程固化并实现数据信息化，在核心制造工序全面推行自动化，并集成防错装置与在线检测，打造“智能制造”工厂，有效提升产品质量一致性、提高生产效率、控制成本，更好满足客户对快速交付的需求。

    3、销售模式

    公司主要采用直销模式开展产品销售，直接与客户签订销售合同并履行交付义务。市场拓展方面，公司通过参加国内外行业展会、论坛峰会，以及上门实地拜访等方式建立客户联系、挖掘市场需求；销售订单主要通过招投标或商务谈判的方式获取。

    （六）市场地位

    公司长期专注于风电紧固件的研发、设计与制造，积累了扎实的技术底蕴和丰富的行业实践经验。凭借精湛的工艺技术、优异的产品质量、高效的交付能力以及专业的客户服务，公司构建了较为突出的竞争优势，获得了国内外知名客户的广泛认可。目前，公司产品已配套应用于国内外主流风机叶片厂商、整机制造商和风电场业主，风电紧固件产品的市场占有率连续多年稳居行业前列，展现出较强的市场影响力和可持续发展能力。

    （七）报告期经营概述

    报告期内，公司实现营业收入13.27亿元，同比增长13.90%；归母扣非净利润626.29万元，同比下降78.84%。营业收入增长主要得益于：（1）风电塔筒业务进入批量交付阶段，实现收入1.04亿元，成为公司营业收入及毛利增长的重要支撑；（2）航空、商业航天和燃气轮机等非风电板块，得益于前期研发、客户认证取得突破性进展及相关收购完成，目前已实现小批量商业化交付，报告期内实现收入7,000余万元，同比增长194%；该板块当前订单充足，后续营业收入有望实现持续增长。但受战略性投入加大推高期间费用、海外工厂阶段性亏损以及股权激励费用摊销等因素影响，报告期内公司净利润阶段性承压，同比出现下滑，主要原因如下：一方面，公司为拓展非风电业务市场、推进客户认证，销售费用与管理费用同比增加，叠加持续加大的研发投入及股权激励费用摊销，推高了整体期间费用水平；另一方面，公司越南工厂仍处于客户认证及产品试制阶段，受认证周期较长、试制投入较高等因素影响，暂处于亏损状态。上述战略性投入以培育新业绩增长点为目标，长期将助力提升公司可持续发展能力。

    报告期内，公司商业航天业务布局取得进一步实质性突破。公司先后完成对四川光合、西安创航、四川瀚烁等企业的并购，与此前收购的成都新杉形成协同效应，现已搭建起覆盖火箭发动机核心零部件3D打印、热处理、精密加工、焊接、装配测试以及箭体结构件制造的完整配套体系。在此基础上，公司正致力于深度构建商业火箭从动力系统到结构系统的制造全产业链条，旨在打造技术领先、配套齐全、响应迅速的商业航天火箭配套产业综合体，从而在快速发展的商业航天市场中占据更为有利的竞争地位。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术积累及研发创新优势

    公司始终以市场需求为导向，紧密围绕智能制造转型升级战略，持续聚焦工艺创新、成本管控、品质升级、效率优化及生产环境升级等关键维度，开展研发迭代。在长期深耕热处理、金属塑性成形、机械加工、表面涂覆等核心工艺领域的基础上，公司逐步沉淀形成热挤压成型智能控制、智能深孔钻削、数控自动化车削、深孔喷涂防腐等系列自主核心技术。同时，通过收并购，公司已具备较为完善的商业航空、航天等高端制造领域的高端精密零部件研发制造技术体系。截至2026年6月底，公司累计获得授权专利90项，其中发明专利39项，实用新型51项；软件著作权25项，主导参与制订国家标准8项、行业标准2项。此外，公司信息化系统建设不断深入推进，提高了各部门的工作效率和协同效率。

    （二）质量控制优势

    公司始终把产品质量作为企业生存发展的根本。公司已通过ISO9001、IATF16949（汽车）、AS9100D（航空）、APIQ1(石油)、EJ/T9001(核工业)等质量管理体系认证，建立了覆盖原材料、生产过程和产成品的全面质量控制体系，通过完善的制度、明确的职责保证质量控制工作的有效推行。

    公司检测中心实验室通过中国合格评定国家认可委员会评定，获得CNAS实验室认可证书，检测中心对每批次成品进行随机抽取，进行牙型检测、冲击、维氏硬度、布氏硬度、室温拉伸、金相组织，扭矩测试、疲劳试验、中性盐雾等多个测试环节后提供检测报告。

    基于ERP、MES管理系统，公司自主研发了产品可追溯管理体系，通过唯一性编码实现工序环节精准溯源，保障产品品质的稳定性和一致性。良好的产品质量使公司在客户中树立了良好的口碑，也为公司业务的持续增长打下了坚实的基础。

    （三）技术工艺优势

    公司生产的风电紧固件强度等级主要为10.9级、12.9级，部分产品已达14.9级，产品规格型号覆盖百余种。在持续推动技术创新与知识创新的同时，公司始终致力于提升工艺水平与产品性能，逐步向“制造智能化”“产品精细化”及“管理高效化”方向发展。公司全面推行“精益生产”模式，通过智能化、自动化设备改造传统紧固件制造业，自主设计并开发了自动化、智能化的生产线及飞沃智能制造监控系统。在此基础上，公司积极应用先进的生产信息化管理系统与全自动智能检测系统，在关键工序环节引入工业机器人实施智能化改造，并在制造核心工序全面推行自动化生产，着力打造国内紧固件行业领先的“智能制造”工厂，显著提升了自动化水平，进而带动了生产效率与良品率的提高。报告期内，公司在部分厂区已成功推行3P工厂级设计革新，推动产品生产流程由单工序工作流向全工序单件流转变，有效提升了产品生产效率与人均产出。在非风电领域，公司已具备航空、航天、燃气轮机及石油装备零部件的高精密机械加工、钣金焊接、热表处理、无损检测、增材制造、焊接装配至性能检测的全流程一体化工艺能力，并配备有高等级实验室。

    （四）产能规模优势

    在生产规模方面，报告期内，公司预埋螺套、整机螺栓、锚栓组件的产能在行业内处于优势地位。因此，公司能够快速、及时向客户交付产品，并且规模化生产带来一定的生产成本优势。

    （五）品牌与客户资源优势

    公司凭借优质稳定的产品质量、高效快速的交付能力在业内树立起良好口碑和品牌形象，获得客户的广泛认可。在风电领域，公司主要客户包括中车株洲、远景能源、明阳智能、三一重能、中材科技、GEVernova、NORDEX、Enercon、SIEMENSGamesa、TPI等国内外领先的风电叶片、风电整机制造商及风电场建设商；在非风电领域，公司已进入天兵科技、蓝箭航天、中科宇航等入轨级火箭企业供应链，并与GEVernova、贝克休斯、斯伦贝谢等国际工业巨头建立战略合作关系。公司主要客户均为国内外知名企业或上市公司，产品成功应用于国内、国际多项大型项目。一般而言，客户在选择合适的供应商后，会倾向于保持稳定的合作关系，因此替代性相对较低。为了持续增强市场竞争力，公司积极投入技术研发和创新，不断提升产品的性能和质量优势，并扩大规模交付能力，从而进一步巩固与客户的合作关系，并增强客户黏性。

本文数据来源于飞沃科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。