ST雪发（002485）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST雪发（002485）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所处行业情况

    1、文化旅游行业

    2026年上半年，我国文旅市场延续复苏态势，整体呈现“总量稳步增长、结构持续优化、消费理性回归”的运行特征。根据中华人民共和国文化和旅游部数据，2026年上半年，国内居民出游人次34.63亿，比上年同期增加1.78亿，同比增长5.4%；出游花费方面，上半年国内居民出游花费3.21万亿元，同比增长2.0%。上半年国内出游人次与花费均保持增长，但增速较上年同期明显放缓，居民出游意愿依然较强，但消费更趋理性，行业从高速复苏转入高质量发展阶段。

    2、大宗商品供应链行业

    2026年上半年，大宗商品市场整体呈现“高位运行、剧烈分化、波动加剧”特征。地缘冲突与金融波动取代了传统产业供需，成为对各类大宗商品价格波动的关键影响因素。有色金属方面，铝价再创新高，但是下游加工端需求整体偏弱，企业订单持续收缩。钢材方面，基建需求持续低于预期，地产端仍未复苏，钢铁销售表现相对低迷，钢企利润处于低位。煤炭方面，煤炭市场整体表现较为强劲。受国内产量收缩、进口煤量少价升、发电需求刚性支撑等因素影响，煤炭价格震荡上行，供需保持紧平衡，行业利润同比有较大幅度增长。

    （二）公司从事的主要业务

    报告期内，公司秉承“坚守实业、创造价值”的理念，在“多元化发展，专业化运作”的战略指引下，在积极发展文化旅游业务的同时，大力提升供应链运营管理和综合服务的业务规模。

    1、文化旅游业务

    近年来，公司依托全国一线旅游目的地资源，专注于文旅小镇开发运营业务。文旅小镇包括云南香格里拉独克宗花巷、浙江嘉兴西塘花巷等。

    2、供应链运营管理和综合服务

    公司坚持稳健经营、稳中求进，大宗商品供应链业务聚焦核心客户，发挥公司在资源锁定、分销渠道、价格管理等方面的核心优势，向产业链上下游延伸，服务实体经济，为供应链上下游客户提供采购、生产及销售等环节的供应链综合服务。当前公司主要经营品种包括：煤炭、钢材、铝材等，经营模式包括以上游为核心的集采分销业务，库存管理、产品定制、价格管理以及以下游为核心的配送保供业务等。

    （三）主营业务分析

    1、公司文旅小镇在营项目经营保持稳健，在建项目筹开推进中

    （1）独克宗花巷

    项目所在景区独克宗古城正在着力打造申报5A景区，受益于丽香高铁通车，香格里拉旅游市场客流持续稳健增长，独克宗花巷以酒店+演艺+非遗商业综合业态联动发展，中国旅游集团有限公司非遗展销中心在2026年5月份揭牌落地花巷，联合培育标杆文旅精品项目；演艺秀《心中的日月》迭代升级，首演后市场反响良好。

    （2）西塘花巷

    2026年上半年，西塘古镇景区举办长三角顾锡东戏曲艺术周，落地《盗墓笔记》越剧音乐剧《花夜前行》，吸引大量年轻粉丝群体，有效拉长游客停留时长，拉动餐饮住宿消费；西塘花巷一期项目继续常态开展民谣音乐、花巷漫集、国风旅拍等主题活动，花巷已成为景区夜间消费核心聚集区。项目针对消费客群变化，对商业街进行业态调整，引进康养酒店和相关配套业态，重点打造旅居康养酒店和民宿集群。

    西塘花巷二期在建项目已进入工程收尾阶段，目前处于招商筹备中。

    2、深化队伍建设与业务转型，完善供应链一体化服务新生态

    报告期内，公司一方面持续加速向仓储、运输、加工等环节渗透，完善一体化服务体系；另一方面，做实做深产业链，加快实施出海战略。供应链业务开展具体情况如下：

    （1）黑色系业务服务

    网络日益成熟，客户粘性日益增强2026年上半年，黑色系“仓储+发运”业务模式越发走向成熟。依托公司精细化管理体系，业务团队将上游煤矿资源、铁路运力、下游需求等三方因素进行逐一匹配对齐，打造出“晋南—皖北”“晋中—冀东”“晋北—冀中/冀东/天津”等稳定的业务路线，为产业链上下游客户提供兼顾价格、质量、运输痛点的综合解决方案。客户满意度日益提升，业务粘性也愈发增强。

    （2）持续做深金属产业链，出海战略初见成效

    2026年上半年，公司继续做实做深金属产业链，延伸端到端服务能力。同时，顺应国家政策鼓励和行业发展趋势，公司加快出海战略。目前，在中东地区和东南亚地区初步完成了海外业务模式的搭建、金属原材料海外采销方案落地，并实现产成品反向输出，海外原料和成品布局初见成效。

    二、核心竞争力分析

    1、资源优势

    公司文旅小镇位于香格里拉、西塘等国内一线旅游目的地黄金地段，市场客源相对稳定，旅游资源较为丰富，项目稀缺性凸显，资产优质且升值空间大。

    2、团队优势

    公司组建优秀管理团队，聚集综合服务人才。团队具备丰富的行业运营管理经验，通过创造丰富多样的商业模式，提供多层次、多样化的产品与服务，构建企业核心竞争力。

本文数据来源于ST雪发2026年中报，仅供参考不构成投资建议。