红蜻蜓（603116）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期红蜻蜓（603116）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务及产品

    公司以“传承鞋履文化，专研舒适科技，创造用户体验”为使命愿景，聚焦于设计、开发、生产和销售成人鞋履、箱包皮具以及儿童用品业务。目前，公司旗下拥有红蜻蜓（REDDRAGONFLY）、红蜻蜓KIDS、GONGJI等品牌。

    1、红蜻蜓（REDDRAGONFLY）

    红蜻蜓品牌成立于1995年，以源自自然的精灵意象为品牌内核，天生自带“自然、自由”的独特气质。品牌在为广大消费者提供高品质时尚鞋履的同时，始终深耕中国鞋履文化传承，倾力打造经国家认证的“中国鞋文化博物馆”。

    不忘初心，方得始终。红蜻蜓以“自然、自由，红蜻蜓”为长期品牌主张，更贴近当代年轻消费群体的价值表达。依托品牌的自然基因与文化底蕴，融合健康、科技与时尚理念，匠心打造高品质鞋品，为追求舒适质感生活的消费者，提供“好穿、好看、不贵”的时尚休闲鞋履，让每一步行走都自在舒适、轻松愉悦。

    2、红蜻蜓KIDS

    红蜻蜓KIDS，专注服务中国3–13岁儿童，围绕时尚运动、舒适休闲、精致甜美三大生活场景，打造全季着装解决方案。品牌以童装、童鞋为核心品类，深度贴合中国儿童的成长需求与穿着习惯，持续提供更适配、更舒适、更具设计感的儿童产品，引领新时代儿童时尚风潮。

    3、GONGJI

    GONGJI，源自中国的原创设计师鞋履品牌，深耕文化内核与匠心制鞋工艺，立足国潮街头文化觉醒浪潮，以东方潮流为基，助力中国设计走向世界舞台。品牌以艺术解构为创作语言，凝练不同时代的经典美学基因，将文化底蕴与当代潮流审美相融，赋予鞋履独特的设计张力与精神内核。

    （二）经营模式

    红蜻蜓作为中国鞋履行业的领军企业，始终以“品牌开路，文化兴业”为发展战略，逐步构建起“全价值链数智化+多品牌矩阵+全域渠道运营”的一体化经营模式，在行业深度调整期通过持续创新实现稳健发展，该模式以消费者需求为核心，打通研发、供应链、渠道、品牌、运营全链路，实现高效协同与品牌年轻化、多元化转型，兼顾规模扩张与品质提升，助力企业从传统皮鞋制造商向“时尚休闲鞋履生活方式品牌”稳步迈进。

    1、采用“品牌驱动+市场驱动+数智赋能”的企划设计研发模式

    在研发设计上，红蜻蜓始终坚持时尚性、舒适性与实用性三者并重，以市场需求为核心导向构建产品创新体系。在精准捕捉国际流行趋势的同时，深度结合国内消费需求变化，组建专业零售买手团队，深度参与研发选品与配货，实现畅销款快速转化。公司作为中国皮鞋行业首个拥有CNAS认可实验室及博士后工作站的企业，累计持有311项专利，制修定52项国际、国家、行业标准，聚焦“轻、软、透、弹”核心体验，结合国潮文创和公司拥有的“中国鞋文化博物馆”的文化底蕴，将中国传统文化和红蜻蜓品牌基因融入产品设计，打造“好看、好穿”的时尚休闲鞋履。

    近年来，依托行业垂直AI大模型，红蜻蜓打造“蜻蜓智创”AI设计系统，可秒级生成照片级设计稿，支持款式、材质、颜色的灵活修改，将设计效率提升百倍，同时降低研发成本。红蜻蜓利用企划设计智能体，结合流行趋势、国潮文化要素、品牌基因及VI标识、自研技术、当季主题进行产品品类、产品系列、产品卖点、产品设计的一站式企划，提高效率和成功率。

    2、“自产+外协”高度协同柔性供应链生态平台

    供应链方面，红蜻蜓构建“自产+外协”的高度协同柔性供应链生态平台，兼顾效率与品质。自产方面，公司在浙江、广东两地布局现代化生产基地，实现“人机协同”高效作业。外协方面，对供应商进行分级分类管理，与大单品供应商和战略供应商建立长期战略合作，严控原材料品质与环保标准，构建稳定的基本外协供应，再结合重点供应商和买手共同形成外协供应链体系。

    公司持续优化智慧供应链数智化平台，将自产和外协产能共同纳入智慧供应链数智化平台供应链体系，形成高度协同的柔性供应链平台。同时，公司依托温州、肇庆、成都三大物流基地，构建智能仓储、自动分拣、智能配送全流程数智化管理体系，支持“到店直配”“电商一件代发”等多元模式，确保产品快速送达终端。

    公司还创新了供应链利益分配机制，与有产品设计和创新能力的优质供应商进行产品共创，风险共担、利益共享，对供应链伙伴倾斜更多资源，打造利益共享的供应链共享平台。

    3、“总裁IP+线上线下一体化”全域协同的销售模式

    渠道运营上，红蜻蜓推行“总裁IP+线上线下一体化”的全域布局，实现渠道协同与高效转化。从2024年开始，公司总裁开始着力打造总裁IP，在抖音、小红书、视频号等平台同步运营个人IP视频账号，让有着30年历史的红蜻蜓瞬间充满了“活人感”。

    线下以“加盟为主、直营为辅”，同时，公司推出“城市合伙人计划”，通过数智化赋能加盟商，优化利益分配，形成紧密的利益共同体。线上覆盖平台电商、直播电商、社交电商全场景，以直营为主，利用AI工具实现设计稿快速转化为营销效果图、自动抠图修图生成电商详情页，大幅提升电商运营效率，直播电商GMV实现高速增长。

    此外，公司还拥有上千万注册会员用户，公司在运营公域流量的同时着力升级私域会员运营服务，公域私域融合运营，激活会员资产，在公域流量日益昂贵的今天为公司长远发展奠定坚实的基础。

    4、多元化的品牌布局策略

    品牌建设方面，红蜻蜓采用多矩阵布局策略，覆盖全年龄段、全场景消费需求，实现品牌多元化发展。主品牌“REDDRAGONFLY”定位大众时尚，覆盖25-50岁主流消费群，以“自然、自由”为Slogan，推进品牌焕新，加大小白鞋、板鞋、轻运动轻户外产品投入，打造全品类时尚鞋履形象。红蜻蜓KIDS专注3-12岁儿童鞋服，深耕儿童舒适鞋履赛道。GONGJI作为原创设计师国潮品牌，聚焦街头文化，并拓展出复古慢跑、运动板鞋等系列，完善产品矩阵。此外，公司还拥有韩国户外品牌Kolping中国内地及香港地区运营权，布局户外赛道，未来还计划通过签约代理、外部收购等方式拓展品类边界。

    5、全链路数智化运营管理，多维创新助推品牌升级

    红蜻蜓以数智化赋能全链路运营提效，通过搭建数智化中台，实现商品、会员、供应链、营销等核心场景的一体化协同管理，全面推动数据驱动科学决策。AI技术深度融入设计研发、生产制造、订货规划、市场营销及电商运营全流程，在显著提升研发创新与运营管理效率的同时，有效降低设计人力成本与商品退货率，进一步加快线下门店SKU周转速度，实现提质、降本、增效的多重价值。

    （三）行业情况

    （一）公司所处行业

    公司所处行业公司主要业务为设计、开发、生产和销售红蜻蜓品牌成人鞋履、箱包皮具以及儿童用品业务。属于皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业（C19）。

    （二）行业整体运行情况

    2026年，我国国民经济延续稳中有进发展态势，消费升级趋势深化，促消费政策效应持续释放，新业态、新场景加速涌现，居民消费信心稳步回升，消费需求呈现温和复苏、结构优化的特征。根据国家统计局公布的数据，2026年上半年全国社会消费品零售总额达248722亿元，同比增长1.3%，其中，限额以上单位商品零售额中，服装、鞋帽、针纺织品类零售额为7709亿元，同比增长6.7%，增速超过平均水平。

    （三）行业未来发展趋势

    1、消费驱动从使用价值向情绪价值倾斜

    消费驱动正经历从使用价值向情绪价值的深层结构性迁移。当基础物质需求被充分满足后，消费者开始为“感受”付费——产品功能这样的使用价值成为底线，是否能够给予消费者足够的情绪价值才是溢价核心。消费最核心的热点——潮玩，就是“无用之用”的价值最极致的体现。这种价值重估正在重塑商业逻辑：供应链效率固然重要，提供情绪价值的能力才是溢价的关键。性价比竞争升级为情感密度比拼，企业必须从“满足功能需求”进化到“满足情绪需求”，才能在未来的消费时代建立真正的护城河。

    2、国货崛起与新国潮升温

    国货崛起与新国潮升温，成为行业发展的重要增长极。近年来，鞋服国货品牌在产品设计、外观颜值、产品品质、核心性能等方面实现全面提升，部分领域甚至实现对国际品牌的追赶与超越。与此同时，中华民族伟大复兴理念的深入人心，叠加“新疆棉”等事件的推动，消费者的民族品牌认同感持续增强，国货鞋服品牌获得越来越多普通民众的青睐与认可。新国潮的核心竞争力，已从单纯的“国潮元素堆砌”，转向中国传统文化元素与现代设计、新型材料、前沿科技的深度融合，这类融合型产品已成为打造爆款的必要条件，如部分国潮品牌将非遗工艺与现代设计结合，推出的特色鞋履产品实现复购率远超行业均值，彰显了文化赋能的巨大价值，也推动鞋服行业进入“文化+科技”双赋能的发展新阶段。

    3、需求个性化凸显，潮流迭代速度持续加快

    需求个性化凸显，潮流迭代速度持续加快，考验企业快速响应能力。随着居民生活水平的提升，鞋服消费者的需求已彻底摆脱“满足基础功能”的单一诉求，在追求功能性升级的同时，愈发注重产品的个性化表达，希望通过鞋服展现自身审美与个性。与此同时，信息技术的普及让每一个消费者都拥有了潮流发声权，潮流的定义权不再集中于少数设计师、时装节与精英媒体，普通消费者的喜好、社交平台的种草内容都能快速引领潮流，导致鞋服行业的潮流趋势变动速度大幅加快。这一趋势要求鞋服企业必须打破传统研发模式，借助AI设计系统等数智化工具提升研发效率，快速响应市场变化，同时通过精细化运营捕捉个性化需求，实现“以销定产”，破解传统模式下的库存难题，。

    4、消费者聚集地迭代升级

    消费者聚集地迭代升级，倒逼鞋服企业重构渠道布局，推动线上线下一体化融合。从线上渠道来看，直播带货等新型线上模式的崛起，进一步加速了鞋服行业的线上化进程，成为品牌触达消费者、提升销量的核心渠道；但鞋服产品天然存在个体脚型、体型差异的特性，线下门店提供的试穿体验具有不可替代性，仍是提升用户体验、促进转化的关键。从线下渠道来看，消费者的聚集场景发生显著变化，越来越多的消费者向集餐饮、健身、娱乐等实体体验于一体的购物中心靠拢，传统街边门店的吸引力持续下降。这种变化倒逼鞋服企业加速渠道变革，打破线上线下割裂的局面，推动门店向消费者新聚集地迁移，同时构建“线上种草、线下试穿、即时配送、私域复购”的全域经营模式，实现商品、库存、会员、服务的全面打通，实现“线上下单、门店发货”，大幅提升用户体验与库存周转效率。

    未来，鞋服企业唯有精准把握这些发展新趋势，聚焦用户情绪价值需求、强化研发创新、重构渠道体系、深耕品牌价值，率先打造集线上线下优势于一身的全链路解决方案，才能在激烈的市场竞争中突破瓶颈、实现高质量发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司以“传承鞋履文化，专研舒适科技，创造用户体验”为使命愿景，自1995年成立以来，近30年一直聚焦于设计、开发、生产和销售成人鞋履、箱包皮具以及儿童鞋服业务。

    2026年上半年，公司在整体时尚鞋履行业竞争加剧的背景之下，努力推出时尚鞋履产品，利用AI工具提高综合运营效率，适当收缩线下直营规模的同时拓展团购业务，由此报告期内公司实现营业收入约10.22亿元，与去年同期基本持平；归属于上市公司股东的净利润为约895万元，较去年同期实现扭亏为盈。

    2026年，公司继续推进主品牌焕新、产品品类调整、门店调整改造、AI驱动的数智化改造等一系列举措：

    （一）主品牌蜕变焕新

    公司主品牌根据自身品牌基因和特征，以“自然、自由——红蜻蜓”为Slogan，持续推进品牌蜕变焕新。一方面，公司围绕“红蜻蜓”所代表的“自由”、“飞翔”、“轻盈”、“飘逸”等一系列美好联想，将“红蜻蜓”相关要素全方位融入到公司门店、产品、营销宣传之中；另一方面，传承鞋履文化，专研舒适科技，不断推出符合行业发展趋势的各类鞋履产品，引领市场需求，追求“红蜻蜓”品牌的复兴。2025年上半年，公司重新梳理了品牌屋，力争将红蜻蜓打造成“休闲时尚鞋履生活方式品牌”，以品牌30年的专研，打造一双更好穿的时尚休闲鞋，让消费者的每一次行走都成为轻松愉悦的享受。

    2026年4月，为进一步加快主品牌蜕变焕新的步伐，公司新增一名品牌代言人——新生代偶像艺人陈飞宇，向市场传递出更加年轻化、时尚化的品牌定位，签约陈飞宇的同时推出了主题为“穿行有范、松弛有度”的2026年新系列产品。

    （二）顺应行业变化优化品类结构

    主品牌“红蜻蜓”将保持原有皮鞋优势的基础上，顺应消费者需求的变化，推出更适应新时代穿搭风格的时尚鞋履产品，更多在小白鞋、板鞋、勃肯鞋、老爹鞋等时尚舒适鞋履产品投入研发设计以及营销资源，打造爆款产品，逐步改变消费者对红蜻蜓是皮鞋品牌的固有印象，使红蜻蜓成为全品类时尚鞋履品牌。2026年，公司推出了“足球德训鞋”、“云云勃肯鞋”、“星月阿甘鞋2.0”、“云云饼干鞋”等时尚舒适鞋履，同时公司未来将重点在上述爆款鞋品上进行持续迭代，不断升级优化，形成有红蜻蜓VI识别的超级爆品。

    （三）线下渠道门店的调整与改造

    2026年半年度，公司一方面进一步对优质门店进行升级改造，加大具备了显著的“差异化和风格化”特征的新空间形象的渗透度，更适应公司产品品类非皮鞋化的趋势。与此同时，公司进一步关闭或调整低效店铺。截至报告期末，线下渠道店铺总计2576家，其中直营店333家，加盟店2243家。

    （四）AI助力数智化运营赋能，提升经营效率

    红蜻蜓已经将行业垂直AI大模型应用到公司各项业务之中，大幅提高企业经营效率。

    1、产品企划和设计

    公司可以利用行业垂直AI大模型中的爆款趋势分析工具，抓取最新的时尚资讯，结合品牌属性，快速形成每一季的产品企划——规划产品系列，寻找开发方向、趋势材料、流行颜色，确定主推品类、鞋款等。

    在具体产品设计方面，设计师利用行业垂直AI大模型中的鞋履设计工具，只需要输入图片或文字的灵感描述，实现数秒照片级设计稿的生成。通过上述工具，完全没有任何设计基础的小白都可以帮助实现其天马行空的想象。而对于专业的设计师，利用该等工具可以大幅提高工作效率。过去将线稿图考虑实物材质和颜色的合理搭配并呈现出来，不光需要十几个小时的时间，更是需要有多年设计经验的中高级设计师才能完成，而现在这个过程哪怕新手都能在数秒内完成。更为重要的是，针对已有的爆款设计，鞋履设计工具还可以实现保留局部（鞋底或鞋面）改款式、保留整体改局部，甚至实现一键改材质改色。

    运用上述鞋履设计AI平台后，红蜻蜓将设计效率提升百倍，精准输出智能企划，降低研发成本。由于所有设计图都是照片级，拥有真实材料的质感和颜色，设计研发所需的打样比例下降，进一步降低研发设计成本。

    1、商品运营

    公司持续改进智慧供应链数智化平台，实现了优化客户管理，一是平台会根据客户信用收缴部分意向金，有效优化现金流，减少风险，促进行业内客户良好信誉构建。二是平台提高了订货次数，降低了单次订货规模，根据实际销售反馈及时补货，降低了库存风险，提高了客户的资金和货品周转效率。三是平台还提供可视化排行分析和多维数据报表分析工具，清晰可视的数据帮助客户和直联营店长更好的优化产品订货种类搭配，用更好更精货品组合实现更高销售更低库存。在总订货量增长的前提下，智慧供应链数智化平台助力红蜻蜓将订货宽度缩减50%，极大提高订货集中率，提升订货水平。

    2、营销推广

    公司营销人员利用行业垂直AI大模型中的营销效率工具，可以将设计稿直接生成营销推广所需的白底图、场景图和效果图，进行测款试销；电商部门可以利用行业垂直AI大模型中的相关工具，将拍好的照片进行自动抠图修图、关联货号、排版、形成详情页，大幅提高电商运营效率。

    （五）深耕团购市场

    公司从2020年开始拓展军工团购业务以来，建立了“中国鞋都职业鞋履研究院”，荣获“2020-2021职业装行业年度影响力品牌”。2025年末，公司抓住市场有利机遇窗口期，通过公开投标获取军工团购大单，显著提高未来两年自产产能的利用率。公司未来将尝试设立独立的团购子公司，为公司团购业务持续稳定健康发展奠定坚实的制度和激励基础。

本文数据来源于红蜻蜓2026年中报，仅供参考不构成投资建议。