财报快递|康力源2026年上半年增收不增利，扣非净利降近九成，汇兑损失激增

2026年8月，江苏康力源体育科技股份有限公司（股票代码301287）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.73亿元，同比增长8.23%；归属于上市公司股东的净利润1155.16万元，同比大幅下降60.55%；扣除非经常性损益后的净利润279.65万元，同比骤降87.78%；经营活动产生的现金流量净额3087.98万元，同比下降36.35%。基本每股收益0.17元，同比下降61.36%；加权平均净资产收益率0.98%，较上年同期下降1.55个百分点。

从业务结构看，室内健身器材仍是绝对主力，报告期实现营业收入259,530,516.54元，同比增长13.76%，占总收入比重约95%；室外健身器材收入932.63万元，同比大降56.26%；其他业务收入426.05万元，同比增长48.02%。分地区看，公司以境外销售为主，境外收入205,544,219.84元，同比增长11.24%，占比约75%；境内收入6757.31万元，同比微增0.02%，几乎持平。分渠道看，线下收入171,829,056.94元，同比增长25.65%；线上收入101,288,231.67元，同比下降12.38%，线上渠道明显承压。值得注意的是，主要子公司香港皇冠（国际贸易及跨境电商）报告期实现净利润2715.86万元，已超过公司合并净利润1155.16万元，其他经营主体合计处于亏损状态，公司盈利高度依赖该境外贸易子公司。

报告期内，全球体育产业保持稳健增长，国内体育产业政策持续加码：市场监管总局发布室内固定式健身器材系列国家标准（含强制性安全国标GB 47368—2026），《健身运动场所适老化 通用要求》国家标准正式实施，行业合规门槛持续抬升，加速落后产能出清。出口方面，2026年上半年中国体育用品及设备总出口额达675.3亿元，其中跑步机等健身康复器械出口26.7亿元，对拉美、非洲出口分别增长18.9%和8.1%。但国内行业竞争白热化、客户需求快速迭代，叠加人民币汇率大幅波动，公司经营压力明显加大。

半年报显示，康力源2026年上半年“增收不增利”的主要原因有三：一是汇兑损失激增，报告期财务费用由上年同期的-545.86万元转为1509.89万元，其中汇兑损益由407.66万元扩大至2591.48万元，同比多损失约2183.82万元，成为拖累利润的首要因素；二是毛利率下行，综合毛利率约31.98%，较上年同期下降约2.39个百分点，其中占收入九成以上的室内健身器材毛利率32.00%、下降2.94个百分点，境外业务毛利率31.34%、下降3.68个百分点；三是研发投入加大，研发费用1116.65万元，同比增长47.64%。

财报显示，康力源2026年上半年销售费用3805.12万元，同比下降16.35%；管理费用1282.73万元，同比增长4.33%；财务费用1509.89万元，同比大增376.61%，主要系汇率变动所致。财务费用明细显示，报告期汇兑损失2591.48万元，上年同期为407.66万元；利息收入1365.69万元，较上年同期的1195.81万元有所增加。此外，报告期投资收益993.59万元，占利润总额的54.73%，主要为处置金融工具取得的收益，属于不可持续的非经常性损益，这也意味着剔除该部分收益后，公司主业盈利几乎归零。

其他值得关注的事项包括：其一，公司利润结构严重依赖非经常性损益，报告期非经常性损益合计875.50万元，其中金融资产公允价值变动及处置损益达950.42万元，扣非后净利润仅279.65万元；其二，期末存货1.08亿元，较期初增长26.24%，本期计提资产减值损失240.24万元，主要为存货跌价准备；其三，短期借款由期初2.10亿元增至3.40亿元，增幅62.05%，但同期货币资金高达9.78亿元、交易性金融资产4.28亿元，流动比率约2.82，短期偿债压力总体可控，资金使用效率问题更值得关注；其四，多个募投项目延期，“康力源智能健身器材制造项目”截至期末尚未实施、搁置时间已超一年，智能数字化工厂建设项目延期3年至2030年6月，马来西亚健身器材生产项目延期2年至2029年4月。分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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