财报快递|佳隆股份2026年上半年增收不增利，销售费用翻倍，净利降24.61%

8月24日，广东佳隆食品股份有限公司（002495，佳隆股份）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入1.47亿元，同比增长22.26%；归母净利润710.09万元，同比下降24.61%；扣非归母净利润683.34万元，同比下降22.21%；经营活动现金流量净额5156.22万元，同比大增344.16%。

从业务结构看，鸡粉、鸡精两大主导产品收入占比合计73.09%，仍是公司营收和利润的主要来源。报告期内鸡粉实现收入7857.44万元，同比增长34.90%，毛利率45.69%，同比提升3.65个百分点；鸡精收入2924.20万元，同比增长29.73%，毛利率44.49%，同比提升7.90个百分点。相比之下，“其他产品”收入3669.22万元，同比下降1.72%，毛利率为-3.63%，同比大幅下滑21.56个百分点。分地区看，华东、东北市场分别增长57.58%、31.91%，华中、华北等主力区域保持个位数至两成以上增长。

公司所处调味品行业已由粗放单一的传统模式迈入总量稳增、结构优化的高质量发展阶段。据艾媒咨询数据，2025年国内调味品市场规模超7300亿元，预计2028年可达10800亿元，基础调味品进入存量博弈，复合调味料成为主要增长动力。上半年公司食品销量1.34万吨，同比增长35.19%，其中鸡粉销量增长35.85%，产销两旺，但行业集中度持续提升、竞争趋于白热化，公司同时面临原材料价格波动与新品培育周期拉长的经营压力。

半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是为配合新品推广，公司扩充市场人员并加大市场推广投入，销售费用同比大增108.52%至1487.57万元，其中广告及业务宣传费同比激增841.29%；二是“其他产品”尚处产能爬坡及市场开拓阶段，产能利用率不足叠加买一赠一捆绑促销摊薄收入，导致该品类毛利率为-3.63%，并计提存货跌价损失38.01万元；三是合并范围内部分子公司新品尚处市场培育期，佳隆开平、佳隆夏津亏损同比扩大，共同拖累净利润回落。

从费用端看，公司上半年销售费用1487.57万元，上年同期仅713.39万元，增幅达108.52%，其中广告及业务宣传费711.12万元，同比激增841.29%；工资及福利费428.90万元，同比增长24.61%；运杂费及车辆使用费62.48万元，同比增长88.84%。管理费用1608.37万元，同比增长4.49%，基本平稳；财务费用为-34.58万元，主要系本期银行利息收入同比增加所致；研发投入353.99万元，与上年基本持平。

值得关注的是，公司母公司层面上半年实现净利润1621.47万元，而合并归母净利润仅710.09万元，子公司亏损对整体业绩侵蚀明显。其中佳隆夏津亏损432.46万元，同比扩大12.25%，主因营业收入下降、产能利用率降低；佳隆开平亏损349.86万元，同比扩大360.04%，主因酱油新品市场培育周期较长、产能未充分释放。此外，公司期末一级经销商数量523家，较2025年末减少28家，渠道收缩亦值得警惕。资金面看，公司期末货币资金3.55亿元，无短期借款，资产负债率仅8.83%，流动性充裕，上半年经营活动现金流净额5156.22万元同比大增344.16%，主要系期初库存充足、采购现金流出减少所致。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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