财报快递|凯因科技2026上半年净利降43.55%，毛利率大跌财务费用激增

8月21日，北京凯因科技股份有限公司（688687）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入4.77亿元，同比下降15.82%；归母净利润2674.66万元，同比下降43.55%；扣非归母净利润2509.79万元，同比下降45.92%；经营活动产生的现金流量净额716.08万元，同比下降41.61%。公司研发投入6290.33万元，占营业收入比例13.19%，同比上升0.58个百分点。

从业务结构看，报告期内公司主营业务收入4.69亿元，上年同期为5.64亿元，同比下降约16.80%；其中化学药品收入3.22亿元、生物药品收入1.47亿元，其他业务收入753.36万元。分地区看，华中地区贡献收入1.47亿元居首，西南、华东地区分别实现收入8496.07万元、6736.71万元。主要子公司中，海南凯润实现营业收入3.16亿元，但净利润仅44.82万元；凯因新加坡（含LinkRiver）亏损5644.04万元；凯因格领、北亦蛋白分别盈利4216.67万元、2513.22万元。

2026年上半年，医药行业持续处于深化改革和结构调整阶段：医保支付方式改革深化、按病种付费机制不断完善，国家组织药品集中带量采购常态化推进，《药品管理法实施条例》于2026年5月正式施行，新版《药物临床试验质量管理规范》于2026年6月发布。在丙肝治疗领域，凯力唯面临丙通沙、东卫卓、圣诺迪等多款泛基因型药物的直接竞争，受丙肝患者发现节奏变化、市场竞争格局调整等因素影响，凯力唯市场表现承压；凯博卫（马来酸阿伐曲泊帕片）于2025年10月中选第十一批国家组织药品集中带量采购，中选结果自2026年2月起在全国落地执行。

公司表示，报告期内经营业绩阶段性承压，主要受生物制品增值税政策由简易计税调整为一般计税、员工持股计划费用摊销、行业相关政策及市场竞争加剧等因素综合影响。若剔除股份支付影响，公司扣除股份支付影响后的净利润为4246.71万元，同比降幅收窄至10.38%，可见员工持股计划摊销（本期股份支付费用合计1827.76万元）是拖累利润表的重要因素。盈利能力方面，营业成本同比增长15.00%，与营业收入下降15.82%形成明显剪刀差，综合毛利率约77.99%，较上年同期的83.89%下滑约5.9个百分点，主要系部分产品因工艺验证、技术升级等原因阶段性减少排产，固定制造费用分摊增加、单位生产成本上升，同时毛利率较低的甘毓（片剂）销量同比增加所致。

费用端呈现明显分化。销售费用1.97亿元，同比下降28.49%，其中市场推广费由2.51亿元降至1.82亿元，公司称系优化营销资源配置所致；管理费用8042.76万元，同比增长25.61%，主要系员工持股计划费用摊销1189.17万元及抗体生产基地项目转固后折旧增加所致；研发费用6290.33万元，同比下降5.96%，其中委外技术服务费由2659.88万元降至921.75万元。值得关注的是，财务费用由上年同期的-667.91万元转为344.12万元，其中利息费用467.07万元同比增长近6倍，利息收入265.98万元同比下降65.34%，汇兑损失124.04万元，成为侵蚀利润的重要变量。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额仅716.08万元，同比下降41.61%，主要系支付的各项税费6605.24万元同比大增67.30%所致；报告期内现金及现金等价物净减少1.31亿元，期末余额5.81亿元。资产负债方面，期末货币资金6.49亿元、交易性金融资产3.01亿元，短期借款1.16亿元、长期借款2.34亿元及一年内到期非流动负债5897.58万元，合计有息负债约4.09亿元，流动比率约3.70，短期偿债压力总体可控。此外，公司与吉利德科学公司就赛波唯（索磷布韦片）产品存在专利侵权纠纷，目前案件尚处受理阶段，对公司期后利润的影响存在不确定性。报告期内，公司实施了2025年度每10股派发现金红利2.50元（含税）、合计派现4273.61万元的利润分配方案，上半年无中期分红安排。

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