财报快递|高澜股份2026年上半年营收增18%现金流转负，净利逾六成靠投资收益

8月22日，广州高澜节能技术股份有限公司（高澜股份，300499）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.94亿元，同比增长18.16%；归母净利润2,573.26万元，同比增长12.22%；扣非归母净利润2,459.10万元，同比增长37.86%；经营活动产生的现金流量净额为-2,636.46万元，同比下降134.49%，由上年同期的净流入转为净流出；加权平均净资产收益率为1.85%。

从业务结构看，公司三大业务板块中，大功率电力电子热管理产品实现收入2.15亿元，同比下降3.69%，但毛利率同比大幅提升9.77个百分点至37.72%；高功率密度装置热管理产品实现收入2.10亿元，同比大增53.41%，是拉动营收增长的核心引擎，惟毛利率仅11.83%，同比下降2.15个百分点；工程运维服务实现收入6,015.03万元，同比增长36.84%。分地区看，境内收入4.38亿元，同比增长5.66%；境外收入5,557.16万元，同比激增1,641.46%，但境外毛利率仅17.95%，同比大降37.42个百分点，显示海外业务尚处放量初期、盈利质量有待提升。

报告期内，AI算力行业需求持续释放，算力中心液冷项目批量落地；2026年5月，国家发改委等四部门印发《促进人工智能与能源双向赋能行动方案》，明确新建万架规模以上超大型AI智算中心需100%采用液冷，液冷由可选方案变为算力项目准入硬性要求。电网侧，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元、较“十四五”增长40%，特高压及柔性直流建设有望迎来新一轮高峰。公司作为国内首家为高压直流输电工程提供液冷设备的供应商，产品已应用于40多条高压直流输电工程，数据中心液冷产品具备批量供货能力。

半年报显示，公司2026年上半年业绩变动主要原因：一是AI算力行业需求持续释放、算力中心液冷项目批量落地，叠加海外市场布局见效，高功率密度装置热管理产品境内外收入同步增长，拉动营收增长18.16%；二是公司持续推进产品结构优化与成本管控，大功率电力电子热管理产品毛利率同比提升9.77个百分点，带动整体盈利改善；三是上年同期非经常性损益基数较高，本期非经常性损益同比减少，扣非归母净利润增速（37.86%）显著高于归母净利润增速（12.22%）。

费用方面，半年报显示，公司销售费用3,456.32万元，同比增长25.29%，主要系人工成本、差旅费及业务经费支出增长；管理费用5,749.52万元，同比增长5.74%，主要系人工成本增长；研发费用2,262.62万元，同比增长3.06%。财务费用由上年同期的-82.90万元转为162.64万元，同比增长296.19%，主要系汇兑损益变动：上年欧元汇率波动产生汇兑收益，本期美元汇率波动形成汇兑损失。

值得注意的是，公司利润对投资收益依赖度较高：报告期投资收益2,054.12万元，占利润总额的68.14%，其中权益法核算的联营企业东莞市硅翔绝缘材料有限公司贡献投资收益1,997.86万元，剔除后主业盈利空间有限。同时，经营现金流转负叠加营运资金占用加剧，期末应收账款5.00亿元，较上年末增长23.69%，相应计提信用减值损失370.86万元（上年同期为转回41.39万元）；存货6.67亿元，较上年末增长22.23%；流动比率由期初1.88降至1.73，速动比率由1.15降至1.00，短期偿债能力有所弱化。此外，公司拟将所持东莞硅翔16.9759%股权作价3.73亿元出售给深圳爱克莱特科技股份有限公司，交易尚待监管机构审批及股权交割；本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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