财报快递|华金资本2026年上半年净利增43.76%靠公允价值变动，含金量存疑

8月21日，珠海华金资本股份有限公司（000532）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入2.48亿元，同比增长5.98%；归母净利润5216.41万元，同比增长43.76%；扣非归母净利润5192.82万元，同比增长44.35%；经营活动产生的现金流量净额1.16亿元，同比下降24.06%；基本每股收益0.1513元，加权平均净资产收益率3.15%，较上年同期提升0.74个百分点。

从业务结构看，公司主营业务涵盖投资与管理、电子器件制造、水质净化及科技园区运营四大板块。报告期内，电子器件制造业实现收入1.18亿元，同比增长20.17%，占营业收入的47.61%，成为拉动收入增长的主要引擎，该板块由子公司华冠电容器运营，受益于客户结构向汽车电子等高端领域升级；投资与管理业务实现收入7742.08万元，同比下降2.18%，占比31.27%；污水处理业务实现收入4083.65万元，同比下降3.48%；科技园区业务收入967.10万元，同比基本持平。分地区看，国内收入2.34亿元，同比增长4.91%；国外收入1402.09万元，同比增长27.76%。

公司属于“综合”行业，投资与管理业务是核心利润来源。2026年上半年，公司旗下基金新增及追加投资项目数十个，主导型基金聚焦半导体、人工智能、生物医药及新能源等核心赛道，并灵活运用上市减持、老股转让及并购退出等路径回笼资金。子公司层面，华冠电容器实现营收1.18亿元、净利润1326.39万元，同比分别增长20.15%、35.70%，并成功申报发改委长期国债技改项目；力合环保实现营收4260.23万元、净利润1458.37万元，因计费天数及扣减水量差异等客观因素同比略有下降，公司称剔除该因素后仍小幅增长；铧盈投资实现净利润6857.83万元，同比增长79.74%。但公司整体毛利率由上年同期的44.72%降至42.47%，下降2.25个百分点，主营业务盈利能力有所弱化。

半年报显示，公司净利润大幅增长的主要原因：一是公司持有的金融资产公允价值变动收益达4786.86万元，较上年同期的642.74万元激增644.75%，成为业绩增长的核心来源；二是投资收益由盈转亏，报告期投资收益为-1616.11万元，同比下降398.53%，主要系联营公司业绩下滑，权益法核算的投资收益较上年同期减少；三是资产减值损失由上年同期的1282.52万元收窄至372.55万元，信用减值损失转回161.81万元，对利润形成正贡献。

半年报显示，公司财务费用400.14万元，同比下降47.52%，主要系公司优化资金配置、压降融资规模，利息支出由上年的872.49万元降至474.27万元。销售费用477.01万元，同比增长33.58%，主要系子公司华冠电容器开拓新能源市场、销售人员业绩激励增加；管理费用2706.69万元，同比下降1.75%；研发投入907.98万元，同比下降3.74%。所得税费用1959.26万元，同比增长30.88%，主要系子公司铧盈投资应纳税所得额增加。

值得关注的是，公司经营现金流净额同比下降24.06%至1.16亿元，主要系子公司华冠电容器票据到期支付增加；筹资活动现金流净额-1.40亿元，主因借款净流入减少，期末现金及现金等价物净减少5001.57万元。资产端看，公司期末货币资金2.98亿元，短期借款由年初的1.38亿元压降至5003.38万元，流动比率1.40、速动比率1.30，短期偿债压力可控；合同负债由年初355.98万元增至7098.19万元，主要系投资与管理业务预收基金管理费增加。但需注意，公司持有金融资产的公允价值波动对业绩影响显著，报告期内优必选（HK9880）股票公允价值变动损失2137.72万元、石榴云医（POM）损失145.22万元，而视涯科技（688781）贡献收益1333.56万元，业绩稳定性受资本市场波动影响较大。此外，公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；期末无商誉，未发生重大诉讼、仲裁事项。

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