财报快递|康龙化成2026年上半年增收不增利，财务费用激增74%汇兑拖累

8月，康龙化成（北京）新药技术股份有限公司（300759.SZ/3759.HK）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入75.95亿元，同比增长17.92%；归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比增长6.96%；扣非归母净利润6.93亿元，同比增长8.87%；经营活动产生的现金流量净额10.85亿元，同比下降22.98%。经调整的非《国际财务报告准则》下归母净利润9.09亿元，同比增长20.29%，加权平均净资产收益率4.61%，同比下降0.36个百分点。

从业务结构看，公司自2026年第二季度起将业务板块重组为实验室服务、CDMO服务、临床研究服务三大平台。报告期内，实验室服务实现营业收入46.34亿元，同比增长13.72%，毛利率40.89%，同比下降1.79个百分点；CDMO服务实现收入18.84亿元，同比增长32.78%，毛利率25.72%，同比提高2.57个百分点，成为拉动增长的绝对主力；临床研究服务实现收入10.69亿元，同比增长13.75%，毛利率9.77%，同比下降2.55个百分点。按客户区域划分，北美客户收入46.75亿元，同比增长14.80%，占比61.55%；中国大陆客户收入13.81亿元，同比大增41.93%，占比18.18%，成为新的增长引擎；欧洲客户（含英国）收入13.08亿元，同比仅增长5.97%。

从行业环境看，随着全球人口老龄化加速、医疗投入持续增加，药物研发及生产外包市场保持较快增长，全流程一体化研发服务平台市场份额有望持续提升。公司深度绑定大型制药企业客户，报告期内来自全球前20大药企客户的收入15.41亿元，同比增长31.95%；新签订单同比增长超过30%，其中CDMO板块新签订单同比增幅超50%。基于新签订单和业务趋势，公司预计2026年全年收入将同比增长15%至20%。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是人民币兑美元升值导致汇兑损失增加，财务费用同比激增74.42%至1.96亿元；二是营业成本增速（20.17%）快于营业收入增速（17.92%），综合毛利率由上年同期的33.97%降至32.71%，其中实验室服务毛利率下降1.79个百分点、临床研究服务毛利率下降2.55个百分点，仅CDMO服务毛利率提升2.57个百分点；三是所得税费用同比增长33.94%至2.14亿元。

费用方面，财务费用1.96亿元，上年同期仅1.12亿元，同比增加约8,363万元，主要系本报告期汇兑损失增加所致。公司海外收入占比高，相当部分收入以美元计价，而大部分人员及运营设施位于境内、成本以人民币计价，人民币升值直接侵蚀盈利。销售费用1.69亿元，同比增长18.53%；管理费用9.38亿元，同比增长16.51%；研发投入2.96亿元，同比增长18.11%。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流量净额10.85亿元，同比下降22.98%；存货19.35亿元，较年初增长31.41%；预付款项同比大增808.69%，主要系预付存货采购款项增加。 期末公司资产负债率41.10%，较上年末的41.91%小幅下降；货币资金15.76亿元，较年初增长54.90%，主要系报告期配售新H股取得现金折合人民币11.85亿元所致。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。截至2026年6月30日，公司员工总数27,316人，其中研发、生产技术和临床服务人员占91.35%。

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