财报快递|中钢天源2026年上半年扣非净利仅增1.9%，海外收入降34%，毛利率承压

8月21日，中钢天源股份有限公司（002057）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入17.01亿元，同比增长12.13%；归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，同比增长15.67%；扣非净利润1.41亿元，同比仅增长1.90%；经营活动产生的现金流量净额1.56亿元，同比下降9.93%。加权平均净资产收益率5.18%，同比提升0.53个百分点。

从业务结构看，制造业仍是公司收入的绝对主力。上半年制造业实现收入13.82亿元，同比增长13.33%，占总收入比重81.26%；服务业（检验检测）收入3.19亿元，同比增长7.22%。分产品看，工业原料（四氧化三锰等锰基新材料）实现收入6.22亿元，同比大增21.66%，是收入增长的主要引擎；电子元器件收入3.86亿元，同比增长4.77%；弹性材料收入2.79亿元，同比增长6.67%；检测服务收入3.19亿元，同比增长7.22%；冶金、矿山、机电工程专用设备收入0.52亿元，同比下滑15.45%。分地区看，国内收入16.36亿元，同比增长15.37%；国外收入仅0.65亿元，同比大幅下降34.37%。

公司是全球主要的高纯四氧化三锰生产企业、国内位居前列的永磁器件生产企业，主营锰基新材料、磁性材料、检验检测及弹性材料等业务。报告期内，新增1.2万吨电池级四氧化三锰项目土建基本完工，预计9月进入系统调试及试生产阶段；年产3000吨高性能钕铁硼项目已完成初步设计等前期筹备。公司同时提示，下游客户货款结算周期较长，随着销售规模扩大，应收账款相应增长，将影响资金周转速度和经营活动现金流量。

半年报显示，公司上半年业绩增长主要原因：一是主营业务较上年同期实现不同程度增长；二是参股企业盈利增加，对联营企业和合营企业的投资收益由上年同期的亏损567.01万元转为盈利1584.70万元；三是多维度降本增效，盈利能力进一步增强。不过，归母净利润与扣非净利润增速悬殊——非经常性损益合计2844.76万元，较上年同期的807.05万元增加2037.71万元，几乎覆盖了归母净利润2301.52万元的全部增量，主业盈利能力提升有限。

费用方面，上半年销售费用3531.82万元，同比微增1.97%；管理费用8631.82万元，同比增长19.14%；研发费用6192.40万元，同比下降11.89%；财务费用188.06万元，同比增长69.14%，主要系报告期人民币持续升值，外币资产折算人民币产生汇兑损失增加所致。此外，信用减值损失由上年同期的315.12万元扩大至1223.90万元，应收账款坏账计提明显增加；所得税费用3246.47万元，同比增长62.90%。

资产质量方面，期末公司货币资金15.41亿元，短期借款由上年的6767.18万元降至12.99万元，几乎清零；流动比率由上年末的2.21升至2.35，资产负债率降至31.36%，短期偿债压力不大。但需关注的是，应收账款达12.43亿元，较上年末增长8.34%，占总资产比例升至22.61%；存货5.02亿元，较上年末增长9.75%。此外，公司披露中期分红预案，拟以总股本7.54亿股为基数，每10股派发现金红利1.13元（含税），合计派现8518.89万元。

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