财报快递|嘉泽新能2026年上半年净利降48.4%近腰斩，税收优惠废止叠加电价下行

8月20日，嘉泽新能源股份有限公司（601619）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入12.10亿元，同比下降7.64%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比下降48.40%；扣非净利润2.55亿元，同比下降44.77%；经营活动产生的现金流量净额8.09亿元，同比增长23.74%。加权平均净资产收益率2.96%，同比减少3.62个百分点，期末总资产230.23亿元，资产负债率64.49%。

从业务结构看，新能源电站开发-建设-运营-出售仍是绝对主业，上半年实现收入11.21亿元，占营业收入的92.60%；新能源电站运维管理服务收入4,238.73万元；屋顶分布式光伏收入4,040.14万元；其他业务收入676.68万元。截至6月末，公司并网装机容量2,684.09MW，其中风电2,392.25MW，屋顶分布式光伏255.46MW，已并网储能150MW/300MWh，在建及待建风电项目1,732.4MW。装机规模持续扩张，发电收入却不升反降，电量消纳与电价压力可见一斑。

行业层面，2026年上半年全国可再生能源发电量约占全部发电量的四成，煤电发电量占比首次降至50%以下，风光装机合计19.51亿千瓦，占全国电力总装机的48.3%。但在新能源全面入市的背景下，全国风电平均利用率仅90.9%、光伏发电利用率91.4%，限电与电价市场化改革成为绿电企业共同的盈利冲击源，行业处于“装机高增长、收益承压”的转折期。

半年报显示，公司业绩下滑主要原因：一是部分区域限电率上升、平均结算电价下降，营业收入同比减少约1.00亿元，而营业成本同比增长6.07%，毛利率从上年同期的59.96%降至54.02%，下降约5.94个百分点；二是自2025年11月1日起陆上风电增值税即征即退50%政策废止，其他收益由上年同期的3,827.52万元骤降至87.36万元，减少约3,740万元；三是所得税优惠政策到期叠加调整以前期间所得税影响，所得税费用由6,162.65万元增至1.03亿元，同比增加约67%。

费用端，上半年财务费用2.13亿元，同比下降8.51%，其中利息费用5,812.79万元，较上年同期的8,213.82万元明显下降，但未确认融资费用摊销1.55亿元同比继续增加，融资租赁利息负担依然沉重。管理费用5,923.61万元，同比增长14.03%，主要系职工薪酬增加。此外，营业外支出达1,997.01万元，约为上年同期的11倍，其中固定资产处置损失1,165.95万元、税收滞纳金814.76万元，侵蚀利润明显。

偿债方面，期末货币资金8.00亿元（含受限资金8,455.38万元），而一年内到期的非流动负债达11.86亿元，其中“嘉泽转债”剩余未转股2.86亿元将于2026年8月23日到期，按108元/张兑付需资金约3.09亿元，短期偿付压力集中。 期末对外担保余额130.79亿元，占净资产比例高达159.99%；应收账款30.10亿元，其中2年以上账龄占比近三成，补贴电费回收仍依赖财政资金安排。公司已将2026年确立为“绿色能源+绿色化工燃料”双主业元年，鸡西30万吨绿氢醇航油化工联产项目计划总投资35.57亿元，截至期末工程进度仅1.20%，第二增长曲线尚需时日。

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