财报快递|西麦食品2026年上半年净利增速超营收4倍，经营现金流激增247%

近日，桂林西麦食品股份有限公司（证券简称“西麦食品”，证券代码002956）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入14.02亿元，同比增长22.03%；归属母公司净利润1.48亿元，同比增长81.88%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长81.53%；经营活动产生的现金流量净额2.41亿元，同比激增247.15%。基本每股收益0.4787元，加权平均净资产收益率8.80%，较上年同期提升3.63个百分点。

从业务结构看，食品制造业实现收入13.63亿元，同比增长22.88%，占营业总收入97.23%；其他业务收入0.39亿元，同比下降1.70%。分产品看，复合燕麦片收入6.78亿元，同比增长22.01%，占比48.37%，为第一大品类；纯燕麦片收入5.08亿元，同比增长20.71%，毛利率同比提升2.48个百分点至46.73%；冷食燕麦片收入0.95亿元，同比增长9.99%；其他品类收入0.82亿元，同比大增76.86%。分地区看，南方大区收入8.90亿元，同比增长30.36%，北方大区收入4.73亿元，同比增长10.90%。报告期内有机燕麦销售同比增长近80%，“燕麦+”系列销售额近2亿元，食养粉新品上半年销售超7000万元，新产品业绩贡献占比近25%。

公司表示，2026年是“六五”规划开局之年，面对传统渠道流量变迁，公司主动将发展重心转向多元化、碎片化的新兴渠道。从行业趋势看，大健康消费需求持续扩容，零食量贩、仓储会员店、即时零售等新兴渠道成为增长引擎——报告期零食渠道同比增长近60%，盒马、山姆等仓储会员店渠道实现超100%增长，下沉市场保持双位数增长。同时公司亦提示风险：生产用燕麦粒主要依赖澳大利亚进口，存在供应、价格及中澳贸易政策变动风险；燕麦行业毛利率较高、市场空间广阔，可能吸引跨界竞争者加剧市场竞争。

半年报显示，公司净利润增速约为营收增速的3.7倍，主要原因：一是销售费用率大幅回落，销售费用同比增长仅7.74%至3.70亿元，销售费用率由上年同期的29.86%降至26.36%，费用投放效率显著提升；二是综合毛利率同比提升约0.44个百分点至44.03%，其中纯燕麦片毛利率提升2.48个百分点；三是公允价值变动收益511.74万元、投资收益662.60万元及政府补助等非经常性损益合计704.02万元。经营现金流净额大增247.15%，主要系销售增长货款回笼较多，叠加期末存货较上年末减少9153万元所致。

财报显示，报告期管理费用6641.15万元，同比增长17.96%，其中股份支付费用978.57万元（上年同期381.43万元）增幅明显；研发投入632.17万元，同比增长34.49%，系加大新产品研发投入所致；财务费用137.39万元，同比增长62.90%，主要系外汇汇兑损失增加——汇兑损益96.35万元，上年同期为32.62万元，利息费用109.31万元，利息收入79.27万元。

资金面看，期末公司货币资金2.17亿元，交易性金融资产3.65亿元，债权投资（主要为银行大额存单）5.36亿元，现金类资产合计超11亿元，现金储备充足；短期借款1.46亿元，较上年末的0.94亿元明显增加，系贺州西麦和西麦营销新增贴现借款所致，整体偿债压力可控。存货期末余额1.82亿元，较上年末的2.74亿元显著回落，春节旺季备货已合理消化。商誉余额1625.84万元（成都德赛康谷），本期未计提减值。分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告期内公司实施了2025年度权益分派，每10股转增4股并派现约1.20亿元，总股本增至3.13亿股。公司提示，原材料供应、食品安全及市场竞争仍是主要经营风险。

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