航亚科技（688510）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期航亚科技（688510）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)所处行业发展情况

    1.航空发动机和燃气轮机零部件行业

    a)国际航空发动机和燃气轮机领域

    从航空发动机领域市场端看，2026年上半年需求仍然维持稳健增长态势，新机交付节奏持续加快，后市场需求同步攀升。新机交付方面，GE航空2026年上半年发动机总交付量同比增长31%；CFM国际2026年上半年LEAP系列发动机交付量达1030台，同比增长41%，首次半年交付突破千台大关，供应链瓶颈有所缓解。据CFM及GE航空相关预测推算，预计2030年LEAP发动机交付可达3000台，窄体机市场长期订单预期明确。据美国《航空周刊》预测，2026-2035年间，GE航空有望交付约2600台GEnx-1B发动机、约1784台GE9X发动机，罗罗遄达系列发动机的交付量可能达3084台，其中77%是遄达XWB型，宽体运力扩张支撑长期订单储备。后市场方面，老一代发动机延寿运行，叠加新一代发动机进入维修周期，发动机维修和备件需求保持强劲增长。GE航空在5月投资者大会上表示，航空公司正在把维修投入放在比新飞机采购更优先的位置，这一策略转变正在推动全球发动机MRO市场进入新一轮增长周期。

    从燃气轮机领域市场端看，全球市场在AI算力爆发与能源转型的双重驱动下，持续处于高景气周期。据行业统计，2026年一季度全球燃气轮机订单总规模同比增长约39%，北美市场仍是核心市场，其中AI数据中心配套的轻型燃机订单占比由去年的25%大幅提升至70%。主流厂商订单交付已排至2029–2030年，燃气轮机产业链未来三至五年高景气确定性显著。

    在此背景下的供给端来看，飞机和航空发动机制造商产能受限，全球运力供给与需求增长持续错配，飞机制造商面临长期订单交付压力，按当前速率测算交付周期均超过11年，核心发动机制造商也同样存在供应瓶颈。燃气轮机制造商面对订单交付积压问题，正谨慎提升未来产能规划并加速向中上游及中国等供应链外溢采购。面对产业分工格局优化的战略窗口，公司有望依托现有技术积淀与批产优势，契合国际主流制造商需求，进一步深化与核心客户的战略合作关系，为未来市场份额拓展奠定坚实基础。

    b)国内航空发动机和燃气轮机领域

    从航空发动机领域看，国家“十五五”规划纲要将“科技自立自强水平大幅提高”与“重点领域关键核心技术快速突破”作为核心目标。2026年是“十五五”开局起步之年，中国航发2026年工作会议明确2026年要攻坚冲刺重点型号研制目标。国产长江系列商用航空发动机研制进入取证冲刺阶段，中国民航制造业迎来自身发展的黄金期。防务类航空发动机“新机列装”和“存量换发”双轮驱动，进一步刺激对应发动机零部件需求，行业景气度持续向上。

    从燃气轮机领域来看，上半年，《新型能源体系建设“十五五”规划》正式发布，为燃气轮机产业发展打开了更多政策空间。受AI算力需求拉动，海外传统主机厂产能承压，为国内燃机整机企业和供应链打开了进入全球市场的黄金窗口期。轻型燃气轮机凭借交付周期短、模块化部署等优势，匹配算力中心、海上油气平台与分布式调峰场景，成为高成长弹性与高国产化率的产业发展主力方向。

    2.医疗骨科植入锻件行业

    根据QYResearch统计预测，全球骨科植入物锻件市场规模预计2031年将达到18.59亿美元，2024-2031年复合增长率为4.77%。受全球人口老龄化加剧及手术渗透率提升驱动，亚太、拉美和中东等新兴市场成为增长主引擎,欧美日等发达国家和地区的市场需求已从普及转向产品升级换代，市场规模庞大但增长趋于稳定。在国内，随着人工关节国家集采政策全面落地执行，行业已进入以量换价后的业绩修复与需求释放阶段，整体呈现温和增长态势。

    (二)主要业务、主要产品及其用途

    报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。

    1、航空发动机和燃气轮机关键零部件

    公司航空发动机和燃气轮机零部件主要包括压气机叶片、整体叶盘、机匣、涡轮盘等。公司具备直接供货所需的资质，在“两机”产业链中属于成品零部件供应商，处于产业链的中游，直接向航空发动机和燃气轮机整机制造商销售关键零部件，上游包括原材料、铸锻件及毛坯件以及辅助材料、加工设备供应商。

    在航空发动机业务方面，公司已成为法国赛峰、中国航发、英国RR、美国GE等国内外主流航空发动机厂商及国内发动机设计院所的供应商；在燃气轮机业务方面，已成为美国GE、中国航发燃机、龙江广瀚、管网集团等国内外主流燃气轮机公司的供应商。

    2、医疗骨科关节领域

    公司依托先进的航空锻造技术与工程实力进入医疗骨科植入物锻件领域，主要产品包括股骨柄、髋臼杯、胫骨托等。公司医疗关节植入锻件是骨科人工关节的半成品工件，客户采购后进行一系列加工及人体植入适应性医疗表面处理，最终形成能植入于人体的医疗骨科关节。

    公司是强生医疗在亚太地区的重要合格供应商，并为施乐辉、威高骨科、爱康医疗等国内外知名器械企业提供稳定配套。

    (三)主要经营模式

    报告期内公司经营模式未发生重大变化。

    1、销售模式

    公司采用直销模式，按照客户需求进行产品工艺设计、特性验证和产品生产。公司需要通过航空及医疗的质量体系认证，取得客户的供应商资质、特种工艺资质等认证后，才能正式向客户提供产品并批量供货。

    2、采购模式

    公司由采购部统一对外采购，主要包括：金属棒料、毛坯件、刀具、工模测具、辅料以及工序外协服务等。对于金属棒料及毛坯件等主要原材料，公司需从客户（主要为赛峰、GE航空、罗罗等）认定的合格供应商范围内进行采购，按照“以产定购”的原则，对质量、价格等因素综合比较后在相关客户的合格供应商名录中选择，具有自主性。

    3、生产模式

    公司主要采取以销定产的生产模式。由制造部门根据市场部门的订单提出领料申请并组织生产。制造部门根据工程技术部门所形成的工艺规程定岗、定机、定人进行生产。除公司自行生产外，基于产能、经济因素等考虑，公司将部分粗铣、线切割等粗加工工序以及等离子喷涂等特种工艺采用工序外协模式生产。

    4、研发模式

    公司由技术中心负责科研项目的统一管理，由项目经理向技术中心提出立项申请，由科技委负责项目批准。具体研发项目的实施则根据不同的项目类型开展，技术中心对科研项目进行定期检查。科研项目研发结束后，项目负责人需及时完成《科研项目验收报告》，提交技术中心组织评审验收。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入37358.18万元，同比增长1.14%；实现归母净利润5130.35万元，同比下降16.19%，主要因美元汇率波动带来的汇兑损失增加及信用减值损失计提增加所致。

    虽半年度利润阶段性承压，但公司经营质量呈现出积极变化，二季度实现营业收入环比增长17.89%，实现归母净利润环比增长56.06%。

    2026年是公司“十五五”战略规划的开局之年。上半年，公司聚焦战略投资，持续推进马来西亚、无锡等地的国内外新产能布局，发展势能加速蓄积；同时坚持以“一品一策”为核心主线，统筹推进经营能力跃升与组织文化变革等各项工作，经营基本面总体保持稳健。

    （一）聚焦战略投资

    海外新工厂

    马来西亚工厂作为公司首个海外制造基地，建设进程持续推进。本项目为公司公开发行可转换公司债券核心募投项目，拟使用募集资金35000万元，目前已取得全部的境内资质许可，完成地块及厂房购置协议签约并支付首期款，同步搭建起涵盖法律、财税、环保等领域的属地化专业服务支持体系，保障项目合规落地。公司已制定马来西亚基地“软实力”与“硬产能”建设的路线图，后续将继续紧扣节点、有序推进各项筹建任务。项目建成满产后将实现年新增压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件的生产能力，进一步强化公司对海外客户需求的快速响应与服务能力，增强供应链韧性，进一步打开长期成长空间。

    国内新产能

    无锡新产能扩建项目旨在强化公司在航空发动机机匣领域的产业化能力，为公司公开发行可转换公司债券另一核心募投项目，拟使用募集资金20000万元。目前已完成土地购置并取得现阶段所需的全部资质许可，全面转入建设证照办理与资本支出预备阶段，建设进度按既定节点稳健实施，项目建成后预计将形成每年约8000件机匣产能，提升该类产品的专业化批产能力，有助于公司通过提供关键部件的组合式解决方案，增强客户粘性与订单稳定性。

    为深度融入国内航空发动机产业链供应链建设，公司规划并启动子公司贵州航亚产能提升项目，新增贵州航亚在盘环零件、机匣零件、环形件、整体叶盘&叶环等航空发动机零部件业务领域的制造能力。项目正按计划有序推进，投产后将显著提升公司区域制造能级与交付保障能力。

    实施再融资

    为匹配战略项目投资节奏，确保资金供给与项目建设进度动态适配，公司筹划并实施再融资方案，上半年重点推进可转债发行工作。截止披露日，项目已通过上交所上市审核委员会审核，尚待中国证监会注册。年内，公司将继续按照监管要求推进后续相关工作，保障再融资项目合规、高效实施。

    （二）聚焦经营提质

    业务综述

    上半年，面对产业链高景气延续的有利态势，公司深化市场布局：系统梳理各核心零部件板块的经营现状与能力基础，确立“产品类型+市场区域”矩阵式发展战略，强化资源聚焦与差异化定位，按产品特性锚定市场主攻方向；同时提升战略项目研判与前置布局能力，努力导入增量业务夯实中长期增量底盘。

    航空发动机和燃气轮机零部件业务：

    国际业务：整体保持积极乐观，在强势业务和核心客户端继续深耕。公司持续巩固LEAP叶片成熟项目基本盘，交付态势回稳；同时LEAP环形机匣项目历经研发爬坡，产能逐步释放，基于当前在手订单及客户交付排期，预计全年交付量近千件；锚定海外航改燃业务，针对GE项目海外特种工艺供应链瓶颈，公司对外强化供应商协同，积极推动其产能挖潜与资源倾斜，对内依托参股公司乘风航空推进工艺攻关，目前正在进行最终验证，待认证通过后即可承接积压及新增订单，可有效降低对境外单一供应商依赖，保障交付稳定性；另外，赛峰、RR、GE客户的其他叶片和结构件项目均保持量产稳健或研发有序推进态势。

    增量拓展方面，历经多轮商务与技术磋商，公司成功敲定LEAP新品类叶片项目合作意向，拟适时启动研发。据赛峰集团公开披露信息，赛峰集团预计2026年LEAP发动机交付增速约15%，中长期看，受窄体机旺盛需求及MRO后市场扩容双轮驱动，该机型发动机交付量具备较强的增长确定性。随着公司配套LEAP发动机的产品类别逐渐丰富，业务增长动能将得到持续夯实。

    国内业务：受益于国内航空发动机及燃气轮机行业的高景气周期，公司持续调整经营思路，由机会驱动向战略驱动转型。通过进一步厘清国内市场的战略定位，确立差异化竞争策略，明确各细分赛道主攻产品方向，分层制定份额提升及产品矩阵扩容的路线图。在深度契合下游核心客户批产提速与型号迭代节奏的同时，持续夯实自身的专业化配套壁垒。依托卓越的交付保障能力，先后获评中国航发集团下属单位“2025年度金牌供应商”“决胜攻坚杰出团队”等殊荣。与此同时，上半年，贵州航亚作为国内业务的重要载体，独立经营能力显著增强，客户认可度持续提升，已步入盈利正向增长曲线。

    医疗骨科关节业务：

    上半年，医疗业务聚焦服务于国内外头部客户，将有限资源聚焦于高价值战略合作伙伴，上半年核心客户订单占比显著跃升。市场布局方面，拓展重心转向“外贸驱动”，公司与国际领先医疗器械制造商强生、施乐辉的合作项目，上半年分别进入量产爬坡或研发攻坚的关键阶段，构筑起医疗业务板块收入增长的双引擎。伴随外贸业务占比的提升，医疗板块盈利韧性有望进一步增强。此外，公司正积极获取进入其他国际头部客户的机会。产品定位方面，聚焦核心品类，主动将产能向高附加值品类倾斜，上半年重点推进专线的规划与建设，以提升核心产品制造能力。

    深化经营思路

    报告期内，公司深化“一品一策”经营方略，立足各业务板块所处发展阶段及关键管理瓶颈，确立差异化市场定位，完成2027-2028年各板块发展目标与关键举措的顶层设计。

    报告期内，公司完成一体化运营体系顶层设计，经营能级进一步提升。上半年重点完善经营数据库，纵深推进“数据驱动决策”管理实践，为公司经营施策提供坚实的量化依据；继续强化产供销协同枢纽，拉通全链路资源，运营协同效能显著增强。

    数转智改

    信息化方面，上半年，公司MES（制造执行系统）实现无锡各业务板块基本覆盖，与PLM（产品生命周期管理系统）、ERP（企业资源计划系统）深度协同提升运营效能；CRM（客户关系管理系统）成功上线，有助于消除市场信息滞后性与不对称等现象，为生产排产与产能调配提供纯净的数据环境，有效支撑生产经营的平稳可控。

    自动化方面，公司已累计建设20多套自动化工作站，覆盖叶片、整体叶盘、医疗骨科关节锻件制造的多个核心工序，完成自动化硬件能力的规模化布局。通过实际运行验证，自动化效率提升明显，部分产线实现减员稳产的阶段性目标，并初步形成标准化工作站建设范式，沉淀形成可复用的经验库。

    AI赋能公司组织运营方面，公司正式发布“一基座（企业数据与知识）、三平台（loT平台、数据中台、多模态AI平台）、两门户（内外网AI平台）”顶层架构规划，下半年将以此为纲纵深推进，同时聚焦数据治理，整体打通从数据归集到业务赋能的全链路闭环，推动公司从“制造”向“智造”转型。

    管理挖潜

    上半年，公司聚焦管理效能提升，多措并举深挖内生潜力。发布《质量工作纲领（2026-2027）》，推动质量管理向“体系化、数智化、长效化”转型，各业务板块正按18个月总体路线图逐季改进；强化科研攻坚，近20项在研项目如期推进，摩擦焊工艺验证、氩弧焊和电子束焊工艺开发及外贸新复杂机匣开发取得实质进展；开展应收账款专项治理，通过源头管控与分类清收，实现回款提速与资产结构优化；持续推进组织发展、人才成长、关键岗位"三条主线"建设，实施“共阶同行”人才计划，畅通员工成长通道。相关管理工作具体进展详见公司同日披露的《无锡航亚科技股份有限公司关于2026年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告》。

    下半年，公司将继续：扩产能，持续推进三大基地重点工程建设，确保投资进度与战略目标同步；精布局，以“一品一策”为经营抓手，构建各业务板块差异化专业化经营能力；强内功，提速技术攻关、数智赋能、精益运营及质量管控等核心能力建设，强化流程协同与组织文化支撑，以数字化驱动经营决策科学化，持续优化经营质量与现金流水平，全力以赴冲刺年度高质量发展目标，以稳健经营回馈全体股东。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    具备工艺技术优势。公司所采用的精锻工艺，是现代国际主流航空涡扇发动机制造商普遍采用的压气机叶片制造工艺。通过多年深耕，公司突破了精锻变形控制、前后缘尺寸控制、组织性能控制、表面完整性控制等关键技术，获得了国际主流客户的认可。同时，公司掌握了不同材料规范在制造各类叶片、整体叶盘、机匣、涡轮盘等零部件的先进工程制造技术以及各类特种工艺，形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、复杂曲面快速测量等多项核心技术，并掌握了涉及热处理、化学工艺、表面强化等20余种特种工艺技术。

    公司先后承担了多项国家级、省级、市级航空发动机关键零部件制造科研攻关任务，为国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、江苏省企业技术中心、江苏省航空发动机关键零部件工程技术研究中心。

    具备品牌与客户优势。公司是全球主流的发动机制造企业和医疗骨科植入器械生产企业的合格供应商，产品品质与供货能力获得国内外主机厂商的广泛认可。在航空发动机和燃气轮机零部件领域，公司客户覆盖了赛峰、GE航空、罗罗、中国航发集团等国内外主流航空发动机厂商或国内发动机设计所，并与国内外知名的燃气轮机用户建立合作意向。在医疗骨科关节领域，公司是强生医疗在亚太地区的重要合格供应商，同时也是施乐辉、威高骨科、爱康医疗等国内外知名的医疗器械厂商的合格供应商。公司稳定可靠的产品品质、工艺、交期、服务响应能力等得到了行业主要客户广泛认可，与客户形成了较强的合作粘性和长期稳定的信任关系。同时，公司与客户的深入合作关系也保证了公司能够及时了解最新的行业发展情况及设计、制造需求，提早针对行业发展趋势进行针对性的布局及储备。

    具备供应商及体系认证优势。公司均通过了两个业务领域主要客户的供应商资格认证；在质量体系认证方面，取得了BSI（英国标准协会）ISO13485医疗质量管理体系、BV（法国必维国际检验集团）AS9100D叶片制造、转动件及结构件精密加工认证等国际质量体系认证；在特种工艺认证方面：公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时也取得了客户的专项特种工艺认证，已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。供应商资格认证、质量体系及特种工艺认证等多种认证构成了公司重要竞争优势之一。

    具备生产效率优势及快速反应能力。公司通过持续推进数字化工厂建设，实现智能制造和精益制造，以提升生产效率。公司通过将自动化制造、数字化与检测技术相结合，与良好的产品质量控制体系的绑定，完成车间生产流程、MES智能制造系统以及质量控制体系的高度集成，实现排产自动化、产能智能化分析、流程无纸化等多个智能系统集成，建立了公司生产效率优势及快速反应能力，被评为“江苏省示范智能车间”、“江苏省先进级智能工厂”等。

    具备专业化管理及人才队伍优势。公司拥有具备丰富行业经验及专业背景的管理团队，以公司董事长严奇为代表的核心管理团队，均具有大型国企或相关上市公司多年的管理、生产和技术经验，在战略、研发、运营、生产、质量、市场等方面配备了专家型管理人员，管理团队分工协作，形成了专业高效、稳健进取的管理风格。公司拥有各类不同专业学科背景（如材料学、气动热力学、结构力学、控制理论等）的高素质人才。基于公司战略发展需要和专业化发展路径，公司采取外部引进与内部培养并举的方式，持续加强公司人才队伍建设，打造人才梯队，服务于公司长期持续发展。

    (二)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    在精锻近净成形、精密机加工技术领域，公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，形成了丰富的工程技术能力，掌握了模具逆向设计及逆向制造、叶片前后缘自适应抛修、难变形材料形变热处理技术、压气机毂筒组合加工技术、复杂曲面快速测量、榫头磨削技术、榫槽精密加工技术、整体叶盘/整流器叶片分层复合铣技术、整体叶盘叶型双面喷丸强化技术、机匣薄壁件加工变形控制技术、半封闭深型腔车削技术、涡轮转子组件加工技术、涡轮燃气发动机部件装配技术等多项核心技术，技术水平及产品标准得到全球主流发动机企业认证。

    在特种工艺能力方面，公司的热处理、化学处理、无损检测、表面强化、金属材料制造（锻造）等五大类特种工艺已取得NADCAP认证，同时公司也取得了赛峰、GE航空、罗罗等客户的细项特种工艺认证，实验室通过国家CNAS认证。公司特种工艺技术及管控水平已满足国际航空领域特种工艺的质量要求。

    在新工艺能力提升方面，公司的惯性摩擦焊接设备已完成设备和产品的双重验证，新增的电子束焊焊接技术能力已完成设备及部分产品的工艺验证工作，同时大尺寸型号的表面处理、荧光检测、X射线检测已同步具备技术能力；为顺应新材料、新技术的行业革新浪潮，公司积极规划、投入新型复合材料零件制造技术及产业化配套能力建设，目前在复合材料精密机加工艺开发方面已初步具备多工序加工技术能力。

    2、报告期内获得的研发成果

    截至2026年6月底，公司累计申请知识产权214项，其中专利198项；累计获得知识产权153项，其中专利137项。

本文数据来源于航亚科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。