芳源股份（688148）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期芳源股份（688148）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业发展情况

    1、正极材料整体发展情况

    在出口退税政策调整带动企业提前出口、国内外动力市场需求增长、消费电子及储能等传统领域复苏、以及低空经济与机器人等新场景放量等多重因素影响下，2026年上半年三元材料市场需求实现了超预期增长。鑫椤资讯统计数据显示，上半年全球三元材料产量达到57.23万吨，同比增长23.85%；其中中国三元材料产量达到47.53万吨，同比增长45.11%，中国市场对全球三元材料增量贡献进一步提升，全球市场份额达到84.05%。

    产品结构方面，6系产品凭借兼顾成本、安全性及能量密度等优势，进一步成为市场主流产品，鑫椤资讯统计数据显示，2026年上半年中国6系产品在三元材料中的渗透率达到45.08%，较2025年同期提升28.57%。此外，在海外高端车型及大圆柱订单需求增加的带动下，9系高镍产品需求保持增长，产品结构持续向中高镍方向演进。

    三元前驱体在国内外市场需求拉动下同步实现了较快增长，鑫椤资讯统计数据显示，2026年上半年全球三元前驱体产量为58.4万吨，同比增长26.1%；其中中国三元前驱体产量为53.2万吨，同比增长31.3%。中高镍产品仍占主导地位，其中6系产品为主要增长方向。价格方面，上半年三元前驱体价格整体呈现先上行、后高位震荡的走势，原材料端硫酸镍、硫酸钴价格阶段性高位运行，对前驱体价格形成一定支撑。

    在动力电池端维持较高增速、储能内需进一步释放的带动下，碳酸锂供需两旺趋势持续。根据上海钢联数据，2026年上半年国内碳酸锂产量达59.5万吨，同比增长40.9%，其中锂辉石路线37.3万吨，同比增长63.6%；回收端5.45万吨，同比增长37.7%。受供应端阶段性扰动及国际地缘形势变动的影响，上半年碳酸锂价格波动较大，呈现加速上涨又大幅回落调整的走势，价格运行中枢维持在15万至20万元/吨。

    2、电池回收领域发展情况

    2026年作为“十五五”规划开局之年，在市场需求释放、政策持续完善、技术不断进步的多重驱动下，国内动力电池回收行业加速迈向规范化、规模化、高值化发展阶段。

    产业监管政策于上半年密集落地、管控力度持续加大。《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》于4月1日起正式施行，明确了车企和电池企业的回收主体责任，并建立全国溯源信息平台，实现全生命周期流向监控。4月以来，四部门座谈会、五部门联合执法专项行动、工信部专班会议相继召开，分别从规范产业竞争秩序、严查非法拆解与溯源缺失乱象、建立应对规模化退役长效机制等方面作出部署。同时“十五五”规划明确提出加强新能源关键矿产资源供给，推进锂电池等废旧资源循环利用，为产业高质量发展提供了长期指引。

    行业市场规模快速增长，回收体量持续攀升。中商产业研究院数据显示，2025年中国锂电池资源回收量为58.79万吨，回收综合利用行业市场规模为222亿元；预计2026年回收量超80万吨，市场规模达527亿元。技术端国内头部回收企业高值化再生工艺持续优化，湿法回收路线下镍、钴、锰金属综合回收率稳居国际先进水准。

    在双碳目标与资源安全战略下，行业规范化进程对黑粉再生材料赛道形成长期利好。依托成熟再生提纯技术产出高纯度黑粉再生材料，一方面可循环提取锂、钴、镍等有价金属，降低国内产业链对外矿进口依赖，提升供应链自主可控能力；另一方面回收再生金属的碳排放量远低于原生矿产开采，契合低碳转型发展要求，行业合规化发展态势将为公司黑粉再生业务创造良好发展环境。

    （二）主要业务及产品情况

    公司主要从事锂电池三元正极材料前驱体、锂盐、硫酸盐、球形氢氧化镍、高纯电子化学品等产品的研发、生产和销售。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为C39。

    公司以有色金属资源综合利用为基础，以现代分离技术和功能材料制备技术为核心，已建立起完整的产业链：将含镍、钴、锰、锂等金属资源的回收料和矿料作为原材料，利用分离提纯技术制备电池级硫酸镍结晶、电池级硫酸钴结晶、电池级硫酸锰结晶、电池级锂盐等，或可进一步合成NCA/NCM/NC前驱体、球形氢氧化镍等产品，实现有色金属综合利用。

    公司前驱体、锂盐、硫酸盐等产品，主要应用于三元、磷酸铁锂、钴酸锂等锂电池正极材料的生产；球形氢氧化镍主要用于镍电池正极材料的制造；高纯硫酸钴溶液、高纯硫酸铜溶液、高纯硼酸溶液等高纯电子化学品，主要用于芯片制作过程中的电镀、清洗及缓冲剂等工艺环节。上述产品最终广泛应用于新能源汽车动力电池、电动工具、机器人、储能设备及消费电子等领域。

    （三）主要经营模式

    公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，具体模式如下：

    1、研发模式

    公司设立了研究院，并根据自身业务特点分设有色冶金研究所和新材料研究所，分别对技术、研发、设计等方面工作实施管理。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产品持续优化”的研发策略；加强专利布局，形成知识产权保护体系；培养掌握创新文化的科技人才和团队，积极融入全球的创新体系。公司以自主研发为主，借助“产学研合作”、“市场需求开发”、“联合定制开发”等多种模式，充分利用前沿科技资源，推动企业创新发展，满足产业化需求，提升公司资源综合利用和电池正极材料上游关键原料的研发制造水平：

    （1）基础预研开发：基础预研项目是研发体系可持续发展的基本保障，也是研发体系的底蕴所在，公司制定了新产品开发的短期、中期和中长期战略规划，并每年滚动更新，定期总结基础研发成果及预研项目的进展情况。

    （2）“产学研”合作：公司高度重视产学研合作，与中南大学形成长期合作关系，建立了博士后联合培养机制，并成立了“新能源材料及有色金属资源综合利用校企联合研究中心”。此外，公司也与湘潭大学建立了博士后联合培养机制，与五邑大学建立了研究生联合培养机制，引入高校科研资源、实现优势互补。

    （3）市场需求开发：公司管理层和市场销售团队敏锐把握市场及技术变化趋势，第一时间将客户产品需求信息反馈给研究院，紧跟市场变化进行集中攻关，为客户在最短时间内开发出新工艺、新产品。

    （4）为客户提供产品定制化服务：公司与产业链上下游紧密合作，根据客户的需求提供定制化服务，为客户提供符合要求的产品，及时高效地提供符合市场主流以及能够引导市场潮流的产品。

    2、采购模式

    公司建立了完整的采购审批流程、供应商管理体系和成本控制措施，保证原材料的及时供应与品质稳定。

    （1）采购审批流程

    公司主原料由经营中心采购部负责采购，根据生产中心制定的生产及原材料采购计划，选择符合条件的供应商，向供应商进行询价、议价，并报经部门相关负责人、总裁审批后执行采购。根据公司制定的材料标准，品质中心和生产中心分别负责对原料进行检测和评估，严格执行来料检验程序，以确保符合质量条件。

    公司原辅料、设备、工程及其他物料由供应部负责采购，根据相关需求部门制定的采购计划或提出的采购申请，执行供应商选择、报价、议价等程序，经分管领导、相关部门负责人审批后执行采购。

    （2）供应商管理体系

    公司在与上游供应商建立长期合作关系的同时，建立了合格供应商管理体系，对供应商的供货能力、产品质量及售后服务等方面进行综合考评，通过评估后列入合格供应商名录。公司对供应商定期进行评估，动态调整合格供应商名录，确保原辅料供应持续稳定、质量合格、价格合理。

    （3）成本控制措施

    在成本控制方面，根据公司采购流程，由采购部门向供应商进行询价、议价，保证原材料品质的同时尽量降低采购成本。

    3、生产模式

    公司采用“以销定产”为主的生产模式，以客户订单为基础、综合考虑客户需求预期，合理制定生产计划和组织生产。

    在生产组织方面，生产中心根据客户订单、实际库存量、安全库存量、上月出货量、车间生产能力等情况，并综合考虑市场开发进展和客户需求预期，合理制定下月的生产计划，并编制相应原材料辅料等采购计划，确保生产计划按时完成、准时发货，以满足客户需求。

    在生产作业方面，生产中心严格执行产品技术标准，并根据生产过程中各工序的控制要求，编制生产过程作业指导书、规定操作方法和要求。实际生产中，监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作业指导严格执行，并根据不同产品性能要求和相关工艺设立关键控制点；由专人全程负责原材料进厂检验、产品生产制造过程中的工序检验、以及产品最终的出厂检验，确保产品质量满足客户需求。

    4、销售模式

    公司产品以直销为主，下游客户主要为锂电下游厂商及金属贸易商。

    公司与主要客户建立了良好的合作关系。在日常生产经营中，公司与客户进行深入、持续的沟通，以确定相关产品的工艺、型号、技术指标等事项，确保产品质量和技术指标满足客户需求；向客户按时交付产品后，公司持续提供高质量的客户服务工作，进一步探索客户需求，在保持工艺技术先进性的同时，推动产品性能和质量的持续提升。

    公司的营销策略是“以技术开拓市场”，积极参与下游应用领域的技术交流，成功与一批国内外知名的下游客户建立了稳定的合作关系，并保持与客户在新技术和新产品等方面的开发合作，提高持续获取新业务机会的能力。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）营收规模扩大，产品结构持续优化

    2026年上半年，公司紧抓市场机遇，深耕核心主业，依托回收料资源化生产模式，持续巩固核心技术壁垒，实现营业收入146558.67万元，同比大幅增长62.87%；综合毛利率达11.14%，较2025年末增长4.96个百分点，盈利能力进一步提升。分产品线来看：

    在国内动力电池持续修复、传统应用领域需求回暖及新兴场景加速放量的共同带动下，前驱体产品销售量同比增长近30%。高镍二元前驱体作为公司的优势产品，报告期内出货保持稳健态势。8系、9系等高镍、超高镍产品仍占据主要地位，但销售占比稍有回落，主要系6系产品市场需求持续旺盛，公司把握结构性机遇，加大6系产品的出货规模，优化产品矩阵，在满足客户多样化需求的同时，进一步拓宽市场覆盖。

    报告期内，碳酸锂市场价格整体震荡上行，行业景气度持续回升，公司碳酸锂产品产销两旺，出货量实现大幅攀升，为公司整体收入增长提供了有力支撑。为保障原料稳定供应，公司在加大回收原料采购力度的同时，持续扩充硫酸锂溶液采购，稳定核心原料供给，推动产能利用率同比实现显著提升。

    硫酸盐类产品出货量同比有所下降，主要系公司根据产品盈利水平及原料分配优先级进行内部资源优化配置，在镍原料总供给相对稳定的情况下，优先保障前驱体产品的生产需求，导致硫酸镍外销量相应减少。此外，硫酸钴出货量同比基本持平，受益于金属钴价格较去年同期大幅上行，销售收入同比实现了翻番；硫酸锰出货量同比亦实现超五成增长。

    高纯电子化学品方面，目前该类产品尚处于初期发展阶段，体量相对较小，上半年出货量已达数吨级规模，产品覆盖高纯硫酸钴、高纯硫酸铜、高纯硼酸等品类。当前该业务重心仍集中于产品纯度的持续提升与工艺优化上，通过持续夯实产品技术根基，为后续业务拓展与规模化应用奠定基础。

    （二）完善回收体系，资源循环优势凸显

    公司已实现从单一锂电前驱体材料向“锂电材料生产+废旧资源循环综合利用”双轮驱动的战略转型，精准对接国家发展循环经济、推动绿色低碳高质量发展的战略要求。报告期内，公司持续深化新一代回收料分离提纯技术的规模化应用，加快回收料供应商的导入节奏并扩大采购规模，确保再生原料的稳定供给，切实推动废旧资源从“城市矿山”向高品质锂电材料的高效转化。公司回收料来源广泛，涵盖三元电池粉、三元极片粉、回收粉、镍钴锰待萃料、再生黑粉原料等含金属镍、钴、锰、锂的再生物料。2026年上半年，公司回收料采购总量约2万吨，回收料采购规模占主原料采购金额的比重已提升至约80%。公司规模化应用回收原料，有效摊薄整体生产成本，带动主营业务毛利率较2025年末实现进一步提升。相较于传统原生矿产原料，回收料的金属计价折扣系数更优，采购成本优势显著，有利于持续强化公司核心盈利能力与市场竞争力。

    为持续深化资源循环利用的战略布局，公司同步推进多项产能升级与项目建设。报告期内，公司推动子公司芳源新能源技术改造接入回收料处理端口，并逐步投入运行；同时，公司已规划通过子公司芳源锂能建设电池废料回收利用相关的项目，旨在增强公司在废旧电池及废料领域的资源消化能力，目前该项目已进入前期筹建阶段，建成后将有力支撑公司在资源循环业务的规模化发展。此外，公司将同步推进清远芳源锂业的硫酸锂溶液技术改造项目，截至本报告披露日，该项目已取得能评批复并完成环评批复拟批准公示程序，后续公司将结合整体生产经营节奏及资金状况稳步推进项目落地实施。

    （三）坚持创新驱动，产品工艺协同升级

    公司研发创新工作稳步推进，知识产权成果持续落地，报告期内累计新增授权发明专利3项、发明专利申请2项。新增授权发明专利覆盖锂离子电池材料、重金属检测等技术领域，重点围绕锂回收工艺优化、含锂溶液高效除杂、钴含量精准检测等关键技术，有助于提升金属回收率与检测精准度，降低生产及设备运维成本。新增受理专利聚焦纳米级羟基氧化钴和四氧化三钴高效制备、锂电正极材料前驱体合成两大技术方向，可有效改善锂电材料性能、优化生产流程、提升生产效率。

    公司在研项目有序推进，整体围绕产品开拓与工艺升级两方面开展。产品研发方面，公司聚焦高端锂电核心材料，开展高安全性、高能量密度钴酸锂电池正极材料研发，并针对人形机器人、低空飞行器、电动工具、小动力电池等多元场景，布局多规格高镍三元前驱体产品，同时推进高纯锂盐、硫化锂等高纯材料的研发，丰富产品矩阵，提升市场竞争力。工艺技术方面，公司持续推进除杂净化、废水处理、金属含量精准验证等技术攻关，旨在提升综合回收效率、降低生产成本、改善环保指标，为公司产品高端升级与规模化绿色生产提供坚实的技术保障。

    （四）技术出口合作项目进展情况

    2025年9月，公司与某日本企业及其子公司（目标公司）签订了合作协议，约定由公司通过技术输出的形式，以目标公司为项目实施主体，在日本生产前驱体产品。公司将向目标公司提供技术和工艺，并按照项目实施阶段分批次向目标公司收取共计48亿日元的费用，具体内容详见公司于2025年9月26日发布的《关于签订技术出口合作协议的公告》（公告编号：2025-053）。

    截至报告期末，该项目已完成前期可研、该国政府补贴获批、合作协议签订、中国商务主管部门备案、设计合同签订、投资入股意向书签订等工作，目前项目处于详细设计、设备选型阶段，各项工作按合作计划有序推进。

    截至报告期末，公司已累计收取技术服务费18.16亿日元，后续款项将随项目进度陆续收取，将对公司经营业绩及现金流产生积极影响。公司将持续跟进项目进展，保持与合作方沟通协同，及时解决项目推进中的问题，全力保障项目顺利开展、按期落地。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、技术创新与研发体系优势

    公司拥有稳定、高素质和专业化的技术团队，核心技术成员拥有20年以上湿法冶炼和功能材料合成行业经验，专业覆盖冶金工程、化学工程、材料物理等多学科领域。公司技术团队多年来专注于镍、钴、锰、锂等可循环资源的综合利用，具有丰富的研发经验。

    公司通过持续的研发投入与技术创新，形成多项核心工艺技术。公司“萃杂不萃镍”技术改进了国内镍湿法冶金行业的工艺流程、降低了高纯硫酸镍的制造成本；自主研发的均相共沉淀技术、一次颗粒形貌调控技术和粒度分布调控技术，构建了完备的功能材料合成技术体系，提高了三元前驱体的电化学性能、烧结活性、一致性和稳定性，提高锂电池产品的能量密度、安全性能及循环性能；掌握提锂核心专利技术以及新一代回收料分离提纯核心新技术，具备成本低、回收率及回收效率高的优势，处于行业领先水平。

    公司2016年被评为广东省博士后科研创新实践基地，2017年被评为广东省新能源电池材料工程技术研究中心，2018年被评为广东省博士工作站，2019年被评为广东省博士和博士后创新样本单位，2020年被评为国家级博士后科研工作站，2021年被评为广东省知识产权示范企业，2022年被认定为广东省专精特新中小企业，2023年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2024年8月凭借“NCA三元电池正极材料前驱体”产品通过了2024年广东省省级制造业单项冠军企业的认定。

    2、资源综合利用优势

    依托公司技术创新及研发体系优势，公司构建了完善的资源综合利用体系，具备将镍钴锰锂铜等有色金属资源“无害化”及“资源化”处理的技术和能力。以现代分离技术和功能材料制备技术为支撑，公司在分离提纯与材料合成两大工艺环节持续实现多项创新突破。2024年，公司锂萃取新工艺实现产业化，该技术以短流程、高收率、低成本及高纯度为核心优势，处于行业领先水平；2025年，公司新一代回收料分离提纯新技术实现规模化应用，该技术以电池回收料作为主要原料，兼具成本、效率、纯度等多重优势，契合行业“城市矿山”回收利用趋势，有效强化公司技术壁垒与核心竞争力。

    当前锂电材料资源国强化资源掌控的趋势愈发明显，如刚果（金）对钴产品实施出口配额制、印尼缩紧镍矿配额、津巴布韦升级锂产品出口禁令等，给行业锂电金属原料供应带来不确定性。公司凭借领先的锂电材料回收再生技术优势，大力开发“城市矿山”，2026年上半年回收料采购量约2万吨，预计未来占比会继续提升。多渠道的原料供应体系能有效提升公司的盈利能力和抗风险能力，使公司在资源综合利用与原料自主保障方面形成优势，有效规避上游资源国政策变动带来的供应风险，形成了从回收资源到高端锂电材料的闭环价值链。

    3、多渠道原材料供应布局

    公司从事镍、钴、锂等资源综合利用业务，建立了多渠道、完善的原材料供应体系，与众多电池回收料、镍钴料、镍湿法冶炼中间品（MHP）、硫酸锂溶液等原料供应商建立了友好合作关系，并随业务规模的扩大逐步探索更多回收料渠道，进一步丰富公司原材料供应体系。

    4、高品质控制优势

    公司针对各项复杂的生产流程，建立了严格的生产质量控制体系，对技术开发、工艺设计、设备研发以及对生产环节全流程进行精细化管理，确保对产品的质量管控，公司已获得ISO9001:2015质量管理体系认证。

    2019年公司通过了国际汽车行业质量管理标准IATF16949的认证，即公司的研发、生产、产品质量等各方面均满足全球汽车供应链质量管理体系标准，确保公司产品质量能够满足全球汽车行业标准。2025年，公司测试中心获得CNAS实验室认可资质，为公司产品品质提供权威可靠的检测支撑。

    5、高镍产品的先发优势

    2015年，公司凭借球形氢氧化镍高镍化的技术积累，正式进入高镍NCA三元前驱体领域，针对客户的产品需求，成功解决了镍钴铝难以共沉淀的技术难题，实现三元前驱体合成技术的突破；2017年底，公司开始向客户批量供应高镍三元前驱体NCA87；2019年底，开始向客户批量供应高镍三元前驱体NCA91。公司目前高镍前驱体产品还包括NCM8系、NC9系等，产品种类不断丰富，能够满足客户的需求。

    在新能源汽车市场已转向充分竞争及需求导向的背景下，高端新能源汽车向长续航里程方向发展，将进一步提升高能量密度动力电池的市场需求，带动三元正极材料前驱体高镍化的发展趋势。公司已实现高镍三元前驱体系列产品的量产与销售，与行业内其他竞争对手相比具有一定的先发优势。

    6、客户资源及品牌优势

    主流锂电池生产企业对供应商实行严格的认证制度，对研发、生产和销售等各个环节进行细致的考察。公司深耕镍电池正极材料和高镍三元正极材料前驱体多年，并于2024年成功开拓电池级碳酸锂产品线，以领先的行业技术、严苛的品质控制和高效的响应速度获得客户的认可，在行业内拥有一定的品牌知名度。公司积累了丰富的客户资源，与松下、贝特瑞、邦普循环、比亚迪、亿纬锂能、巴斯夫杉杉、盟固利、融捷、华友等国内外领先的锂电下游厂商及金属贸易商建立了良好的合作关系，为公司提高市场份额奠定了稳固的基础。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    （1）自主创新的现代分离技术

    公司依托“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术，形成了行业领先的现代分离技术体系，通过对萃取槽的结构优化、萃取级数的合理选取、不同萃取剂的组合运用，实现低成本、高效率地去除杂质，在生产中获得高品质、低成本的高纯硫酸镍和高纯硫酸钴等硫酸盐溶液。

    同时，公司以现代分离技术为基础，将金属提纯技术用于包括氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料、三元电池废料等资源，可全面利用其中的镍、钴、锰、锂等元素，最终得到电池级硫酸镍、电池级硫酸钴、电池级硫酸锰、电池级碳酸锂等，实现有色金属综合利用。

    此外，公司锂回收技术实现了从三元电池料、磷酸铁锂回收料及含锂矿石浸出液等原料中回收锂元素，由于采用了业内先进的锂萃取回收技术，具有工艺流程简单、生产成本低、环境友好、适宜工业化大规模生产等优势，有效提升了锂的回收率，减少对锂原生矿资源的需求；新一代回收料分离提纯技术，有效降低电池废料湿法冶金的成本，所制得的镍钴锰锂盐可直接达到电池级的纯度，实现二次电池废料回收的有效应用。

    （2）领先的功能材料制备技术

    公司自2004年开始进行镍电池用球形氢氧化镍共沉淀结晶合成技术的开发，至今已有十多年共沉淀结晶技术产业化的积累，形成了以共沉淀技术为基础的合成工艺条件、合成机理、合成装备等完整的功能材料制备核心技术，解决了三元前驱体生产过程中NCA/NCM均相共沉淀、一次颗粒形貌调控、粒度分布调控等关键问题，生产具有成本优势、可调控形貌、品质优异三元前驱体产品。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司新增发明专利申请2项，主要包括“一种连续式高效制备纳米级羟基氧化钴和四氧化三钴的方法及其应用”以及“一种锂电正极材料前驱体的合成方法及设备”；新增获得发明专利授权3项，主要包括“一种从含锂溶液中回收锂的方法及系统”“一种含锂溶液除杂的方法及其应用和系统”以及“一种硫酸钴溶液中钴含量的测定方法”。

    截至报告期末，公司累计获得发明专利授权34项、实用新型专利59项、软件著作权6项、商标1项。

    五、报告期内主要经营情况

    2026年上半年公司实现营业收入146558.67万元，同比增长62.87%；实现综合毛利率11.14%，同比增加14.01个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润4511.20万元，同比实现了扭亏为盈。得益于技术创新及研发体系优势，公司以短流程、高收率、低成本及高纯度为核心优势的新一代回收料分离提纯技术更趋于完善，公司持续通过技改产线夯实新技术应用，提升回收类原料的处理能力，稳步推动新技术产品产出量的升高、生产成本降低及毛利率大幅增长；下游市场需求持续向好及公司市场开拓能力的提升使前驱体、硫酸钴及碳酸锂等产品出货量同比均实现增长；金属价格整体呈现上行趋势，特别是锂、钴金属市场价格较上年同期大幅增长，推动碳酸锂及硫酸钴产品销售收入同比显著提升；叠加技术出口合作项目部分收入的确认，共同推动公司整体收入实现增长，盈利能力持续提升。

    2026年第二季度实现营业收入80015.19万元，同比增长62.48%，环比增长20.24%，收入增长势头良好。但受地缘冲突影响，硫磺价格上涨导致硫酸等生产辅料大幅涨价，挤压毛利空间；同时为强化公司资源综合利用优势，公司对子公司芳源新能源厂区进行技术改造，预计改造完成后可进一步提升公司回收类原料占比，技改期间阶段性影响生产产能及产品产出，因此二季度毛利率有所下降，导致二季度归属于上市公司股东的净利润为-1633.53万元。

本文数据来源于芳源股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。