富智康集团（02038.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期富智康集团（02038.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

财务表现
      财务KP(I关键绩效指标)—包括销售额、毛利率、纯利率及股本回报率的同比变动—用作关键绩效指标。同业分析由于不同的公司历史、策略、业务模式、客户组合及基础、市场动态、组织文化、领导能力、风险偏好、股东架构及收入来源而变得复杂。其他因素,如产品组合、营运规模、市场定位、地域分布、ESG合规、税收优惠、垂直整合程度、核心能力、研发策略投资、资产利用率、现金流量状况及监管环境等,进一步增加了直接比较的难度,使得集团综合层面的分析具有挑战性。本集团继续关注并遵守最新的财务报告准则,从而确保财务资料的透明度及准确性。
      损益账目—于期内,本集团面临成熟的全球智能手机市场、持续的供应链成本压力以及加剧的外汇波动。为应对此情况,本集团严格推动利润率改善措施及严密的一般及行政(「一般及行政」)开支控制,同时维持对研发的关键长期投资以支持未来增长。
      本集团于本期间呈报2,270.5百万美元的综合营业收入,较去年同期的2,061.5百万美元增加209.0百万美元或10.1%。为应对竞争激烈的环境,尽管记忆体价格上涨对本集团的部分客户造成影响,及终止其他表现欠佳或传统业务,但营业收入因一名智能制造业务新客户,以及现有汽车及智能制造业务的稳健发展而获得营业收入显着提升。
      期间净溢利及本公司拥有人应占净溢利分别为12.2百万美元及9.3百万美元,而去年期间净溢利及本公司拥有人应占净溢利分别为6.2百万美元及6.2百万美元。由于毛利率上升至4.14%、营运效率提升,以及有效的成本及一般及行政管理,情况有所改善。为应对高度竞争及动态的环境,本集团推广其ESG措施、优化资本开支、管理营运开支及所得税,同时减轻营运风险。此外,为提升客户服务及维持长期竞争力,本集团始终致力于策略性研发投资。同时,本集团保持轻资产及优先考虑精简的营运结构,使其劳动力及资源与当前及未来的业务需求保持一致。
      具体影响因素包括:
      (I)毛利—本集团于本期间录得毛利94.0百万美元,较去年同期的75.0百万美元增加19.0百万美元。毛利率由去年的3.64%增加至4.14%。此项改善乃受以下因素带动:策略性地转向高利润行业(包括车载电控、智能移动设备、智能制造及机器人)、加强与现有客户的合作,以及主动退出无盈利或低利润的业务。策略性地多元化发展至该等更高价值的领域,结合利用本集团的核心技术及营运能力,已开始推动利润率拓展。此外,营运效率措施(涵盖供应链及生产力提升、厂区整合、自动化举措、有效的风险管理及人力优化)提供额外支援。尽管如此,本集团深知,拓展更高利润率业务的规模及增长将需要更多时间。
      (II)经营开支—经营开支为74.6百万美元,较去年的65.8百万美元增加8.8百万
      美元。研发开支同比增加主要由于本集团继续投资于自动化、机器人、边缘AI相关技术及先进制造能力。该增加部分被一般及行政开支减少所抵销,因为规模重整及重组措施精简了营运架构,产生可持续的年度节约效益并维持精简的成本结构。本集团持续透过优先优化策略性项目开支、减少间接劳动力、整合厂区及严格控制一般及行政开支,使资源配置与业务需求保持一致。此外,尽管本集团于过去数年一直积极致力于剥离若干地点的闲置资产,惟剩余的闲置资源变现困难,需较长时间方可彻底处理。
      (III)其他收入、收益及亏损—其他收入、收益及亏损为5.4百万美元,较去年同
      期的30.7百万美元减少25.3百万美元,主要归因于多项影响非营运项目的因素综合所致。
      (i)汇兑收益减少11.9百万美元,于本期间亏损为6.2百万美元,而去年同期为收益5.7百万美元。主要由于人民币兑美元于本期间强劲升值所致。
      (ii)本期间利息收入减少6.2百万美元,总额为16.9百万美元,而去年同期则为23.1百万美元。主要由于本期间人民币及美元存款利率均有所下降。
      (iii)于本期间,本集团录得出售及撇销物业、厂房及设备的亏损净额7.1百
      万美元,较去年同期的3.1百万美元增加4.0百万美元,主要由于本集团持续营运重组及规模优化措施,以优化产能利用率、提高成本效益及提升整体财务健康状况。
      (iv)本期间政府补贴与激励增加2.2百万美元,主要获中国内地及印度地方
      当局授予。
      (IV「)预期信贷亏损」备抵减少1.6百万美元,导致本期间备抵1.5百万美元,而去年同期则为3.1百万美元。该减少主要由于有效的应收账款管理,成功地将逾期余额降至最低。本集团将持续严格监控客户的财务状况与现金流,系统地评估信用风险以确保确认充足之预期信贷亏损备抵,以反映实际及潜在的收款风险。
      (V)本期间利息开支减少7.3百万美元至5.8百万美元,去年同期则为13.1百万美元。
      该减少主要由于银行借款减少及市场利率下降所致。同时,利息收入净额由去年同期的约10.0百万美元轻微增加至约11.1百万美元。
      (VI)按权益法入账的本集团应占联营公司溢利同比减少及本集团应占合营公
      司亏损同比减少。于本期间,本集团录得应占联营公司的溢利2.4百万美元及应占一间合营公司的亏损1.4百万美元(去年同期分别为溢利2.8百万美元及亏损3.9百万美元)。由于南韩消费电子产品市场低迷,一间联营公司表现恶化,导致该投资被悉数撇销,并于二零二五年第四季度录得减值亏损1.3百万美元。同时,另一间位于智能手机产业上游的联营公司,其财务表现呈现波动,主要受全球供应链中记忆体价格上涨所驱动。另一合营公司为客户提供数字驾驶舱解决方案、相关软件产品以及工程及开发服务,其录得亏损乃主要由于客户的要求严重压缩利润,以及需要持续新投资不断变动的技术转型。
      (VII)本期间的所得税开支为6.3百万美元,而去年同期则为15.9百万美元。于本
      期间,本集团确认递延税项12百万美元(其中包括就在中国内地宣派股息的预扣税15百万美元)、即期溢利税项7百万美元、第二支柱规则下的补足税3百万美元以及过往年度超额拨备16百万美元。
      展望未来,本集团继续应对持续的不利因素,包括利润缩水压力、激烈的市场竞争及记忆体组件价格波动。该等营运挑战因更广泛的地缘政治复杂局势(尤其是中东的军事冲突)而进一步加剧,而该等局势亦加剧了能源驱动的通胀压力。因此,过往财务表现未必可作为未来业绩的可靠指标。作为应对,本集团仍致力于精简、轻资产的营运模式,积极追求高利润率行业,并培养战略性国际合作伙伴关系。我们正采取坚决行动,终止无盈利的业务并重组表现欠佳的业务部门。同时,本集团维持严格控制经营开支、借款净额及非必要的资本开支,同时审慎优化员工配置,以保持长期财务韧性。根据对未经审核管理帐目之初步审阅,本集团预期:(a)财务资源及营运资金仍足以支持持续经营业务及资本承担;(b)资金充足以满足未来十八个月的营运资金及资本支出需求;及(c)预期不会发生重大事件实质影响其履行财务义务或债务契约的能力。

业务展望：

智能手机市场前景
      根据国际数据公司(「IDC」)于二零二六年五月发布的报告,全球智能手机出货量现时预计将同比下降13.9%至10.9亿部。这是自二零二六年二月发布的12.9%跌幅预测以来的第四次下调,代表了智能手机历史上最剧烈的年度收缩。虽然记忆体供应链内的元件成本不断上升仍是主要推动因素,但美伊战争导致油价及运输开支上涨,增加了另一层成本压力。由于该等日益增长的压力迫使供应商减少出货量、提高价格并专注于高价位产品,随着结构性高成本的新常态逐步形成,二零二六年将成为该行业的决定性一年。具备规模、供应杠杆及定价能力的供应商将处于获取市场份额有利地位。相反,专注于入门级价位段及新兴市场的较小型安卓品牌将面临严重收缩,部分品牌甚至可能完全退出市场。为减轻相关影响,本集团已透过实施策略性库存缓冲及提升需求预测能力,主动增强其供应链的韧性。本集团亦持续深化与主要上游供应商的合作关系,确保关键元件持续供应,以满足客户交付进度。
      车载电控
      市场展望
      汽车行业正加速迈向电动化、软件定义汽车(「SDV」)及更广泛的AI应用。根据GlobalMarketInsights的最新报告,SDV全球市场规模预计将从二零二六年的2,395亿美元增长至二零三五年的18,640亿美元,复合年增长率(CAGR)高达25.6%。
      凭藉自主设计及系统整合的核心能力,本集团已将产品组合拓展至TCU、IVI系统及AI赋能的ADAS等领域。值得一提的是,本集团的高性能计算(「HPC」)解决方案将智能驾驶舱及ADAS所采用的旗舰级SoC整合于单一平台,为汽车制造商推进SDV策略提供关键支援。此集中式架构可显着降低系统复杂度,同时提升数据处理效率。
      尽管上述趋势整体向好,行业仍面临政策调整及供应链波动所带来的挑战,包括欧盟放宽二零三五年燃油车禁售政策,以及因AI优先配置产能而导致的DRAM供应紧张,预期将于二零二六年持续影响全球汽车制造商。
      机器人市场前景
      根据国际机器人联合会资料,过去十年,年度工业机器人安装量翻了一番,于二零二五年达到565,000台。在工业数字化及自动化的推动下,预计部署量到二零二八年将达到698,000台。市场仍然高度集中,中国目前占全球安装量的54%。
      在此背景下,本集团在AI机器人回收业务中取得两个关键里程碑,包括与美国最大的废弃物管理公司之一签订了一项关键的长期主协议,并与一家将消费后回收(PCR)材料商业化的着名日本公司合作,以建立循环经济。该等成就为进入废弃物管理行业奠定坚实基础,并有助于在两个地区占据领先市场份额。
      于技术方面,我们推进真空吸嘴的专利申请及商业化,从而提高耐用性并减少手动维护的停机时间。我们亦升级了AI分拣算法,以扩大材料识别能力。此外,我们的AI机器人回收解决方案已引入新系统,即空气喷射系统,以满足客户的多样化需求。
      二零二六年的风险与机遇
      宏观经济风险因素
      (I)尽管本集团的长期成功仍然与其核心客户群密切相关,但客户的外包策略随着宏观经济波动、政府政策转变及终端消费者需求变化而持续动态调整。同时,持续的零部件短缺及产品生命周期性调整共同抑制了全球消费支出,削弱了对消费电子产品的需求(尤其是高度饱和的智能手机市场)。
      (II)全球地缘政治局势仍然非常紧张,持续影响国际贸易渠道。区域性冲突不
      断升级(尤其是中东持续的军事对抗)以及旷日持久的美中贸易及技术摩擦,继续动摇全球市场、致使能源供应紧张并抑制投资者信心。同时,大规模的法律制裁、地方贸易壁垒及不断变化的地缘政治联盟加剧了结构性供应链的重组。总括而言,该等宏观经济不利因素正严重影响消费者的购买力,抑制全球终端需求,并为本集团的主要市场动态带来深度的营运不确定性。
      行业特定风险因素
      (I)手机日益商品化、规格趋于标准化。较低的技术及营运准入门槛使得全球及地区ODM/OEM争相进入代工制造市场。与此同时,主要品牌客户的数量持续巩固。该等结构性变化加剧了市场竞争,导致全行业产能过剩,并削弱了制造商与客户的议价能力。因此,持续的定价压力得以延续,导致本集团毛利率显着下跌。
      (II)本集团的营收回升受限于本已充满挑战的智能手机市场状况,其因零部件短缺及产品周期性调整导致的记忆体供应受限、以及手机置换周期延长及硬件及功能的逐步升级,使差异化更艰难、竞争加剧而进一步令状况转差。
      (III)除该等挑战之外,汽车业务板块亦正面临发展阻力,主要源于中国品牌电
      动汽车激烈的价格竞争与技术进步。中国政府的政策支持以及具成本效益的生产导致市场供应过剩及严峻的定价压力,此局势不仅制约了本集团的增长潜力与盈利能力,亦带来显着的利润缩水风险。
      客户相关风险因素
      (I)若干客户可能选择将先前外包生产转为内部生产,或重新分配未来订单以优化其内部产能利用率及成本结构。生产内部化、将产量转交竞争对手或加强价格谈判的频率日益增加,可能减少本集团的销量,并迫使我们进一步调整结构或架构。在全行业产能过剩、终端需求疲软萎缩以及激烈市场竞争的环境中,与主要客户保持强大的议价能力本质上仍然充满挑战性。此外,来自中国内地及印度等地区同业的激烈价格竞争持续压缩利润空间,限制收入增长,持续对盈利能力、市场份额及运营稳定性构成风险。
      (II)由于若干客户关系的过渡或重整已导致局部工厂利用率不足及制造基地
      随后整合,因此尽管本集团积极努力优化其客户组合,但客户高度集中使其面临短期波动。
      本集团为减轻此风险正积极培养新的企业客户,并将其产品矩阵多元化至高增长、非手机领域。然而,扩展至新兴技术领域及引入新合作伙伴存在固有营运风险;客户新产品可能无法获得广泛市场接纳,从而可能使需求预测及存货管理复杂化。此外,众多新兴行业由初创公司开创,其未经证实的流动性状况带来了更高的信用风险。本集团严格监控信用风险、应收账款账龄及交易对手的违约风险,以缓解该等财务弱点。
      (III)由于自身动态产能规划及经营职能授权,鸿海或会定期调整其整体外包策略、
      增加内部生产,或减少或终止与本集团的特定业务分配,从而直接影响分部业务量。
      其他风险因素
      (I)至于网络安全风险管理,本集团制定全面的资讯安全及网络安全政策,以保护财务数据、业务资料及关键数字资产。雇员须遵守资讯科技安全标准及操作指引,以有效管理网络风险并维持适当的网络控制。为加强网络韧性,资讯科技部门执行正式的事故应变程序,以便快速侦测、遏制及从网络安全事故中恢复。本集团的伺服器基础设施均位于使用备援防火墙架构保护的安全内联网环境中,从而提高可用性并防御外部威胁。此外,全球安全营运中心(GSOC)持续监控网络活动及安全事件,而资讯科技部门则定期报告网络安全事件及风险趋势。本集团亦维持全面的灾难修复(DR)及业务连续性计划(BCP),借此确保在发生网络事件或系统故障时能及时应对、减少营运中断,并支援关键业务持续营运。
      (II)本集团持续面临未充分利用及未利用资产的财务影响。作为持续优化规模及重组工作的一部分,本集团实施据点整并及潜在资产出售,以提升资产利用率、成本效益及财务健康状况。
      (III)市场、法律、监管及税务变动(包括股息预扣规定)或会对本集团产生影响。
      本集团根据适用的税务法规向母公司汇出股息已相应缴付预扣税。自某一税务司法管辖区派付大额股息将产生大额股息预扣税。
      (IV)第二支柱为经合组织BEPS2.0项目的一部分,旨在确保跨国企业不论在何
      处经营,均须按各司法管辖区15%的最低税率缴纳税款。截至二零二四年十二月三十一日止年度,第二支柱相关法规已在本集团经营所在的若干司法管辖区生效,如越南,且目前的所得税风险被评估为不重大。
      自二零二五年一月一日起,本集团营运所在地的其他税收司法管辖区,如香港,亦已实施第二支柱相关法规。香港实施最低补足税及收入纳入规则(「IIR」)已使本集团完全纳入第二支柱范围内。第二支柱的实际税率及补足税项乃按整个集团(即鸿海科技集团)的司法管辖区为基准计算,而该集团须缴纳合资格国内最低补足税或受限于香港IIR。然而,倘整个鸿海科技集团有任何潜在补足税项,则鸿海科技集团可能会进一步向补足税项的各实体分配或重新征收相关税项。本集团已就本期间作出必要的第二支柱当期税项拨备,并将持续积极监控、分析及评估第二支柱带来的影响。
      本集团已适用二零二三年五月颁布的国际会计准则第12号修订本中,对确认与第二支柱所得税有关的递延税项资产及负债与披露其相关资料之例外情况的规定。
      机遇
      凭藉近年来付出的所有努力,于二零二六年上半年,本集团在智能制造、车载电控及生产线设备╱机器人等业务领域均取得显着的业务进展。除TCU的成功量产及交货外,本集团亦积极扩大汽车解决方案的组合,包括智能驾驶舱、ZCU、HPC等尖端产品,并正与现有及新增汽车品牌客户展开磋商。
      本集团凭藉在数十年制造经验中所积累的AI专业知识和自动化领域技术,将在拓展至其他产业时带来竞争优势。此外,本集团凭藉现有在Ku波段使用者终端(「UT」)方面的能力,进军Ka波段UT开发,继续推进其LEO(低轨道卫星)UT技术,并进行现场测试以验证产品的可靠性与稳定性。此外,于二零二六年上半年,边缘人工智能(「边缘AI」)迎来全面爆发。AI智能手机的硬件规格升级,以及配备AI晶片的新型创新设备将为本集团带来更多业务机会。凭藉近期于三大核心业务领域取得的重大成果,本集团将致力于进一步发挥其制造专业知识、硬件╱软件集成、自动化、AI及通讯技术以增强客户群并扩大市场份额。
      二零二六年下半年展望
      二零二六年的消费电子营商环境充满变化而且竞争激烈,本集团在董事会及管理层支持下从根本上重新评估其核心优势及策略轨迹。本集团深知AI时代带来的深刻转变,正积极将其重心从竞争激烈、利润微薄的领域转移。凭藉我们在工程服务、软硬件整合及精密制造方面的稳固能力,我们策略性地加速转型为工业级智能设备及系统解决方案的综合供应商。为实现此愿景,我们主动优化客户组合,专注于长期的战略合作伙伴关系,同时深化我们的战略重点并持续投资于三大业务类别(智能制造、车载电控以及设备及机器人)的研发。
      本集团持续应对特定营运逆风,并观察到在主动结束无利或低利润的业务、优化客户组合、持续控制经营开支、整合厂区及提高效率后,毛利率指标呈现出改善的迹象,尽管结束低利润的业务及整合厂区可能涉及非经常性成本及营运过渡风险,或将部分抵销短期利好。有关改善的幅度及其重要性仍有待评估。管理层目前预期于二零二六年取得稳步进展,惟视乎市场需求、零部件供应、地缘政治风险以及下述其他风险因素而定。
      为巩固业务发展轨迹,本集团正策略性地专注于边缘AI及工业与实体AI设备的开发,充分运用其在移动设备及车载电控方面的广泛专业知识及丰富经验。与此同时,我们继续投资于自动化产能并扩大我们的海外生产布局,以建立全球供应链韧性并减轻美国关税风险。结合积极拓展跨行业新客户以进一步多元化我们的商业基础,该等营运举措预期将产生叠加的营运效益及积极成果,确保本集团长期财务表现、韧性及盈利质量的可持续改善。
      与此同时,根据台湾证券交易所的披露规定,鸿海须于适当时候(目前预期为二零二六年十一月或前后)披露本集团截至二零二六年九月止首九个月的若干未经审核的综合财务资料。于台湾披露后,本公司将根据证券及期货条例第XIVA部及上市规则第13章于香港同步公布相同财务资料,确保公平及时向两地投资者及潜在投资者发布资料。
      本公司谨借此机会重申,本集团的季度表现可能会因各项因素产生变动(可能差异颇大),其中包括但不限于以下因素,这些因素可单独或共同影响,且当中若干因素非本公司所能控制。尽管下半年历来是本集团营运的旺季,惟二零二六年下半年,宏观经济环境可能仍然充满不确定性及挑战性,包括持续的记忆体供应短缺、手机需求、通胀压力、不断加剧的地缘政治紧张局势、税款、竞争、市场动态及全球经济。此外,新的不可预测风险、挑战及威胁或会不时出现,本公司管理层不可能预测所有有关因素或评估该等因素对本集团业务的影响。当前本公司不知悉或本公司当前认为不重大的其他风险及不确定性亦可能对本集团的业务、现金流量、经营业绩及财务状况产生不利影响。本章节的前瞻性陈述乃基于当前对客户组合、成本环境,以及厂区整合及提效项目执行情况的假设。由于宏观经济及行业因素的影响,实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异。除法律要求外,本公司并无责任更新该等陈述。
      本公司股东及潜在投资者于买卖本公司股份时务请审慎行事。

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