亚洲水泥(中国)（00743.HK）2026年中期管理层讨论与分析

来源：证星财报摘要

2026-08-08 08:00:50

证券之星消息，近期亚洲水泥(中国)（00743.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务及财务回顾
      2026年上半年,国内经济延续回升向好态势,但有效需求不足问题仍突出,GDP同比增长4.7%。分季度看,一季度同比增长5.0%,二季度增长4.3%;二季度环比增长0.9%,经济运行整体保持在合理区间。
      水泥行业处于需求筑底、供给深度调整阶段。上半年基础设施投资同比下降2.4%,制造业投资下降1.2%,房地产开发投资下降18.0%。行业供需两端承压,上半年全国水泥产量约7.36亿吨,同比下降8%;P.O42.5散装水泥均价334元╱吨,同比下跌14%。行情分三阶段演进:1-3月震荡缓跌,4-5月加速下行,6月低位小幅企稳。
      集团核心布局长江中下游与四川两大区域,上半年水泥市场回顾:供强需弱整体价格下行,季末推涨收效有限;价格走势整体趋同,一季度1-2月下行、3月小幅回升,二季度低位震荡。
      A、长江中下游地区:一季度节后复工节奏迟缓,1-2月价格快速下行,3月价格探至成本线附近后,中下旬长三角等地企业为缓解经营压力,推涨10-20元╱吨,但因需求薄弱、雨季临近承压快速回落。二季度需求不及预期,叠加梅雨季节影响,价格低位震荡,季末各区主动调整应对:江西积极推进协调,价格虽未能实现上涨,但整体稳住价格底部、区域行情震荡企稳;湖北依托错峰与基建启动推涨,受需求偏弱制约,价格小幅回升。
      业务及财务回顾(续)
      B、四川地区:以错峰生产为托底,价格修复积极推进。一季度外围低价货源持续流入本地,受错峰生产调控效应传导,市场价格整体筑底。二季度基建项目陆续复工,带动需求改善,5月启动复价,价格修复初见成效;6月雨季需求回落,局部市场灵活调整策略,巩固市场份额。
      经营层面,集团聚焦核心市场与客户服务,深耕终端渠道,深化重点搅拌站、工程客户合作,动态调整销售策略,同步推进运输优化与降本增效。上半年核心客户流失率低位运行,重点工程供货占比稳步提升,核心市场份额保持稳定,有效对冲行业需求下滑,经营韧性较强。
      本集团于报告期间的收益为人民币2,291,662,000元,较2025年同期人民币2,496,296,000元减少人民币204,634,000元或8%。收益减少主要由于本集团产品销量及售价下降。
      截至2026年6月30日止6个月之收益贡献方面,水泥及相关产品销售额占98%(2025年:98%),而预拌混凝土销售额则占2%(2025年:2%)。
      业务及财务回顾(续)
      销售成本及毛利
      本集团之销售成本主要包括原材料成本、燃料开支(包括煤炭及电力)、雇员薪酬及福利、折旧及摊销,及其他经常性成本。于回顾期内,本集团之销售成本为人民币2,088,810,000元(2025年:人民币2,085,056,000元)。销售成本增加主要由于煤炭成本增加及本期新增境外业务销售成本。
      截至2026年6月30日止6个月之毛利为人民币202,852,000元(2025年:人民币411,240,000元),毛利率为收益之9%(2025年:16%)。毛利较上年同期减少主要由于产品售价减少及煤炭成本增加。
      其他收入
      其他收入主要包括银行存款利息收入、固废处置服务、销售废料及原材料、政府补助、租金收入及运输收入。于截至2026年6月30日止6个月,其他收入为人民币102,055,000元,较2025年同期人民币109,090,000元减少人民币7,035,000元或6%。其他收入减少乃由于银行存款利息收入减少。
      其他费用,其他收益及亏损
      其他费用、其他收益及亏损主要包括汇兑收益或亏损净额、透过损益按公允价值衡量之金融资产公允价值变动收益、出售物业、机器及设备亏损及慈善捐赠。于回顾期间内,其他费用、其他收益及亏损合计净亏损人民币11,807,000元,2025年同期净收益人民币1,694,000元。增加主要由于慈善捐赠增加。
      分销及销售开支、行政开支及融资成本
      截至2026年6月30日止6个月,分销及销售开支为人民币195,910,000元,较2025年同期之人民币161,844,000元增加人民币34,066,000元或21%。主要是水泥及熟料的运费增加。
      行政开支为人民币141,223,000元,较2025年同期之人民币143,785,000元减少人民币2,562,000元或2%。主要是其他税费减少所致。
      融资成本为人民币21,209,000元,较2025年同期之人民币18,162,000元增加人民币3,047,000元或17%,主要是银行平均借款金额增加。
      业务及财务回顾(续)
      期内(亏损)溢利
      于报告期间,本集团亏损净额为人民币99,732,000元,较2025年同期溢利人民币116,972,000元减少人民币216,704,000元。亏损较上年同期增加主要由于产品售价减少及煤炭成本增加。
      财务资源及流动资金
      截至2026年6月30日止6个月,本集团维持稳健财务及流动资金状况。于2026年6月30日,总资产人民币19,938,937,000元(2025年12月31日:人民币19,801,840,000元),而总权益人民币16,817,774,000元(2025年12月31日:人民币16,964,923,000元)。
      于2026年6月30日,本集团的现金和现金等价物为人民币1,086,255,000元(2025年12月31日:人民币955,630,000元),包括原始到期日为三个月或更短的活期存款。此外,原始到期日超过三个月之定期存款总计人民币7,725,192,000元(2025年12月31日:人民币7,998,769,000元)。
      于2026年6月30日,本集团之负债比率为16%(2025年12月31日:14%),乃分别根据截至2026年6月30日及2025年12月31日的总负债及总资产计算。
      借贷本集团未偿还借贷于2026年6月30日及2025年12月31日的到期状况分析概述如下:
      业务及财务回顾(续)
      资本开支及资本承担
      截至2026年6月30日止6个月之资本开支为人民币368,534,000元(2025年12月31日:人民币702,782,000元)。
      本集团将投资于生产线和设施的改造和升级,以提高运营效率和符合双碳目标及超低排放政策等政府政策的要求。其中包括一系列开支,用途是:
      (i)产能置换及扩大非水泥事业产能(黄冈亚东、江西亚东、江陵亚东);
      (ii)节能降耗的措施(窑线及水泥磨降低煤耗、电耗,风力发电、储能电站、光伏发电等);
      (iii)安全及环保措施(脱硫脱硝,仓棚密闭、收尘改造等);
      (iv)生产流程改善措施;及(v)其他项目。
      除上述者外,在短期内亦须就新增储量采矿权付款(江西亚东及黄冈亚东矿山新增储量)。
      业务及财务回顾(续)
      附属公司及联属公司之重大收购及出售事项
      本集团于截至2026年6月30日止6个月并无重大收购或出售事项。
      外汇风险管理
      本集团于报告期间之销售额及采购额大部分以人民币列值。
      人民币并非可自由兑换货币。由于人民币未来汇率或因中国政府可能施加之管制而较现时或过往汇率大幅变动。汇率亦可能受国内及国际经济发展及政治变动以及人民币供求影响。人民币兑外币升值或贬值或会对本集团经营业绩构成影响。
      本集团管理层随时监控外汇风险,并将于需要时考虑对冲重大外汇风险。