首航新能（301658）2026年一季报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，三费激增与现金流压力凸显

近期首航新能（301658）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，首航新能营业总收入为6.58亿元，同比上升0.54%，增长较为缓慢。然而，归母净利润为-3488.85万元，同比下降166.47%；扣非净利润为-4649.41万元，同比下降177.27%，由盈转亏，盈利能力出现显著恶化。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为6.58亿元，同比增长0.54%；归母净利润为-3488.85万元，同比减少166.47%；扣非净利润为-4649.41万元，同比减少177.27%，反映当季经营承压明显。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为24.97%，同比下降10.74个百分点；净利率为-5.3%，同比下降166.12个百分点，表明产品附加值和整体盈利水平大幅下降。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.51亿元，三费占营收比升至22.98%，同比增幅高达327.57%，费用控制压力显著上升，是拖累利润的重要因素。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为10.38亿元，较去年同期的15.5亿元下降33.05%；应收账款为17.94亿元，较去年同期的13.41亿元增长33.84%，回款压力加大。

每股经营性现金流为-0.65元，同比减少185.69%，显示主营业务现金创造能力减弱。尽管每股净资产为7.73元，同比增长1.98%，但现金流与利润的背离需引起关注。

投资回报与营运效率

据分析工具显示，公司2025年度ROIC为4.22%，处于历史低位，资本回报能力明显弱化。历史上市以来中位数ROIC为25.06%，说明当前投资回报远低于长期平均水平。

过去三年营运资本/营收比率持续攀升，分别为0.17、0.31、0.45，表明每单位营收所需垫付的营运资金不断增加，营运效率趋于下降。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为69.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.36%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/利润比率达1144.09%，存在较大回款风险，可能对后续利润真实性构成影响。

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