财报快递｜掌阅科技(603533)2025年度营收增26%却转亏1.76亿，销售费用激增38.55%

2026年4月25日，掌阅科技股份有限公司（603533）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入32.43亿元，同比增长25.53%；归属母公司净利润为-1.76亿元，较上年同期由盈转亏，大幅下降457.98%；扣非归母净利润为-1.94亿元，同比下降699.68%；经营活动产生的现金流量净额为-2.33亿元，净流出同比扩大209.98%。加权平均净资产收益率为-7.15%，同比减少9.09个百分点。

从业务结构看，公司主营业务包括短剧等衍生业务、互联网数字阅读平台服务和版权产品。报告期内，公司业务结构发生显著变化。衍生业务（主要为短剧）实现营业收入18.55亿元，同比激增139.19%，占总营收比重达57.20%，已成为公司第一大业务板块。然而，传统的数字阅读平台业务收入为12.56亿元，同比下降23.73%；版权产品收入为1.29亿元，同比下降18.70%。

报告期内，公司战略重心向短剧等衍生业务倾斜，并大力拓展海外市场，构建“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局。管理层在年报中表示，公司全面推进AI短剧工业化布局，将海外市场作为核心战略增长极，显著加大了资源投入力度。

年报显示，掌阅科技2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是公司大力发展短剧等衍生业务，导致主营业务成本、销售费用及管理费用大幅增加；二是业务结构调整，高毛利的数字阅读平台业务收入下滑，而新兴的衍生业务虽收入增长迅猛，但短期内投入巨大，拉低了整体盈利水平；三是行业竞争加剧，流量成本上升，导致投入产出比下降。

费用方面，年报显示，公司2025年度销售费用高达20.79亿元，较上年的15.00亿元增长38.55%，主要系加大营销推广力度所致。管理费用为1.64亿元，同比增长8.52%，主要系公司营业规模扩大导致管理服务费用增加。研发费用为1.91亿元，同比下降5.93%，主要系优化研发人员结构所致。财务费用为-1775.90万元，同比下降27.70%，主要系利率及汇率变动综合影响。

值得注意的是，公司经营活动现金流持续恶化，净流出额从上年同期的-0.75亿元扩大至-2.33亿元。年报解释主要系经营活动现金流入流出综合影响所致。同时，公司货币资金为13.16亿元，较上年末下降33.83%，主要系购买理财产品导致。交易性金融资产增至3.99亿元，主要为理财产品增加。公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

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