丽臣实业（001218）2025年中报财务分析：营收显著增长但盈利质量承压，应收账款风险需关注

近期丽臣实业（001218）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

丽臣实业（001218）2025年中报显示，公司营业总收入为22.1亿元，同比上升31.43%；归母净利润为5506.98万元，同比上升5.7%；扣非净利润为5086.51万元，同比上升4.88%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达11.55亿元，同比上升36.99%；第二季度归母净利润为2741.32万元，同比上升39.86%；第二季度扣非净利润为2517.6万元，同比上升42.61%，显示出二季度盈利能力明显增强。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为9.4%，同比下降20.27%；净利率为2.49%，同比下降19.57%。尽管收入大幅增长，但毛利率和净利率均出现明显下滑，反映出成本压力对盈利空间的挤压。三费合计为7100.78万元，三费占营收比为3.21%，同比下降30.83%，表明公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.64亿元，较上年同期下降15.12%；应收账款为4.22亿元，较上年同期增长27.69%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达386.83%，提示回款周期延长或信用政策放宽，存在一定的坏账风险。每股经营性现金流为0.86元，同比下降40.26%，与净利润增长背离，显示盈利质量有所下降。

主营业务结构

从主营构成来看，表面活性剂业务实现收入20.79亿元，占总收入的94.05%，毛利率为8.64%；洗涤用品业务收入为1.07亿元，占比4.84%，毛利率为23.96%；其他业务收入为2443.32万元，占比1.11%。按地区划分，内销收入为17.92亿元，占比81.07%；外销收入为4.18亿元，占比18.93%。表面活性剂仍是公司核心收入来源，且外销毛利率略高于内销。

资产与负债变动原因

财务指标变动方面，货币资金减少主要因报告期利用闲置资金购买理财产品及大额存单；交易性金融资产同比增长44.54%，系购买理财产品所致；其他非流动资产同比增长134.97%，因购买一年以上到期的大额存单。固定资产同比增长11.32%，因25万吨项目二期转固；在建工程同比下降61.3%，亦因该项目转固。应付票据同比增长59.79%，因使用银行承兑汇票结算货款增加。预收款项同比增长114.99%，因预收投资性房地产租金增加。其他应付款同比增长137.06%，因计提2024年度现金分红。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降40.93%，主要因购买商品支付的现金增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降14.31%，因投资支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比上升99.05%，因未支付现金分红。现金及现金等价物净增加额同比下降53.53%，主要受经营活动现金流减少及未支付分红影响。

综合评价

公司2025年上半年营收实现较快增长，主要得益于产销规模扩大及产品价格上涨。费用管控有效，三费占比显著下降。但毛利率、净利率双降，叠加经营性现金流大幅下滑，反映盈利质量承压。应收账款规模持续攀升，占利润比重较高，需重点关注其回收风险。整体来看，公司收入增长动能较强，但盈利可持续性与现金流健康度有待改善。

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