雅克科技（002409）2025年中报财务分析：营收高增但净利承压，应收账款与债务风险需关注

近期雅克科技（002409）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

雅克科技（002409）2025年中报显示，公司营业总收入为42.93亿元，同比上升31.82%；归母净利润为5.23亿元，同比上升0.63%；扣非净利润为5.26亿元，同比上升0.02%。尽管营收实现较快增长，但净利润增速明显放缓。

分季度来看，第二季度营业总收入为21.75亿元，同比上升32.76%；第二季度归母净利润为2.63亿元，同比下降4.06%；第二季度扣非净利润为2.72亿元，同比下降5.13%，显示盈利能力在季度层面有所承压。

盈利能力指标

公司毛利率为31.82%，同比下降6.84个百分点；净利率为13.29%，同比下降18.4个百分点。盈利能力有所下滑，主要受汇兑损失增加及研发费用上升影响。

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.9亿元，三费占营收比为11.41%，同比上升20.7%。其中财务费用同比大幅上升526.66%，主要因利息支出及汇率波动导致汇兑损失增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为19.19亿元，同比下降5.73%；应收账款为17.34亿元，同比上升9.30%；有息负债为47.06亿元，同比上升65.23%。

应收账款占最新年报归母净利润的比例达198.93%，显示回款压力较大，资产质量存在一定风险。

每股经营性现金流为0.61元，同比上升1458.82%，主要得益于销售回款增加及存货增幅减少。现金及现金等价物净增加额同比上升4699.01%，反映短期流动性改善。

主营业务结构

从业务板块看，半导体化学材料、光刻胶及配套试剂实现主营收入21.13亿元，占总收入的49.23%，毛利率为33.39%；LNG保温复合材料收入11.65亿元，占比27.13%，毛利率25.33%；LNG工程安装收入3.39亿元，占比7.91%，毛利率高达60.73%。

从行业分类看，电子行业收入25.73亿元，占比59.95%；化工行业收入13亿元，占比30.27%。从地区分布看，国内销售占比63.75%，国外销售占比36.25%。

财务变动原因说明

• 应收款项增长52.82%，主要因LNG板块收入增加。
• 长期借款上升179.48%，短期借款下降22.33%，系长短期借款结构调整所致。
• 合同负债下降27.65%，因LNG保温复合材料预收货款转为销售收入。
• 财务费用上升526.66%，主要受利息支出和汇兑损失增加影响。
• 所得税费用下降14.0%，因研发费用加计扣除增加导致。
• 经营活动产生的现金流量净额上升1458.82%，主要由于销售回款增加及存货增幅减少。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为72.49%，现金流状况需持续关注；
• 有息资产负债率为28.86%，债务压力上升；
• 应收账款/利润达198.93%，存在回款风险。

此外，公司ROIC为7.55%，历史中位数为6.08%，投资回报能力整体一般。

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