康盛股份（002418）2025年中报财务分析：营收净利双增但现金流承压，主业利润承压、新兴板块投入加大

近期康盛股份（002418）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康盛股份（002418）2025年中报显示，公司实现营业总收入11.83亿元，同比增长3.38%；归母净利润为895.27万元，同比大幅上升723.68%；扣非净利润为672.6万元，同比上升914.14%。尽管整体盈利指标显著改善，但净利率仅为0.28%，虽同比上升254.92%，仍处于较低水平。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.71亿元，同比下降20.44%；归母净利润为-359.14万元，同比下降184.64%；扣非净利润为-411.55万元，同比下降179.91%，反映出季度经营压力加大。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为9.23%，同比下降4.86个百分点，显示产品盈利能力有所下滑。销售费用、管理费用和财务费用合计9314.64万元，三费占营收比为7.87%，同比上升1.29个百分点。其中销售费用同比增长45.53%，主要因汽车板块业务拓展所致；财务费用同比下降15.31%，系履约保证金存款利息收入确认影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.89亿元，较上年末增长34.55%；应收账款为6.59亿元，同比大幅增长59.96%；有息负债为7.1亿元，同比增长76.92%。有息资产负债率已达23.04%，债务压力上升。货币资金/流动负债比例仅为20.87%，短期偿债能力偏弱。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少209.21%。经营活动产生的现金流量净额同比下降209.21%，主要原因为支付了上年度末代收的新能源国补。投资活动产生的现金流量净额同比下降443.58%，系汽车板块新厂建设投入增加；筹资活动产生的现金流量净额同比上升253.37%，因汽车板块贷款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降218.37%。

主营业务构成

从收入结构看，制冷管路及配件业务收入10.47亿元，占总营收88.49%，贡献主营利润9020.53万元，毛利率为8.61%。汽车整车及部件业务收入9269.45万元，占比7.83%，毛利率达16.39%。液冷热管理相关业务体现在“其他(补充)”类别中，收入3249.96万元，毛利率14.05%。铜合金线业务收入1107.21万元，毛利率为-6.94%，处于亏损状态。

地区方面，境内收入10.99亿元，占比92.86%；境外收入8453.2万元，占比7.14%。

关键变动原因说明

• 合同负债同比增长129.80%，主要因汽车板块成都公交订单预收款增加。
• 预付款项增长93.83%，源于液冷板块服务器采购支出增加。
• 应付账款下降32.74%，系汽车板块支付材料款所致。
• 应交税费下降67.93%，因上年末交付车辆产生的税款在本期缴纳完毕。
• 其他应付款下降43.55%，因支付代收的中植新能源补贴。
• 信用减值损失变动幅度为168.14%，系本期应收款期末余额较年初减少，冲回部分坏账计提。
• 研发投入同比增长30.94%，主要为汽车板块新增车型研发增加投入。

综合评价

康盛股份2025年上半年实现营收与净利润双增长，但盈利能力仍较弱，毛利率下滑、净利率偏低。经营活动现金流持续为负，叠加应收账款高企、有息负债快速上升，财务风险需关注。公司持续推进‘一主两翼’战略，新能源汽车与液冷板块投入加大，带动部分财务指标波动，未来成长性依赖新兴业务的规模化落地与现金流改善情况。

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