国投电力（600886）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国投电力（600886）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务

    国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目；开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业；开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。公司大力开拓以新能源为主的清洁能源业务，在水电、火电、风电、光伏等方面均有业务布局，同时也积极探索清洁能源相关新业态、新模式。

    （二）公司经营模式

    通过股权投资方式，主要从事各类型能源电力项目的开发、建设和运营。

    （三）电力行业情况

    根据中国电力企业联合会报告，2025年上半年全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。分月份看，1-2月、3月、4月、5月、6月全社会用电量同比分别增长1.3%、4.8%、4.7%、4.4%、5.4%，总体呈现回升态势。1-2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增速偏低；3-5月电力消费平稳回升至4%以上；6月，因高温天气居民生活用电快速增长，拉动全社会用电量回升至5.4%。分产业看，1-6月份，第一产业用电量677亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量3.15万亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。分区域、分省份看，上半年，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长4.4%、3.8%、2.8%和3.1%。上半年，全国29个省份全社会用电量同比正增长，其中，西藏、贵州、浙江、福建、山西、重庆、江西、云南、上海9个省份用电量同比增速超过5%。

    截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦。分类型看，火电装机14.7亿千瓦，其中煤电装机12.1亿千瓦；水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能6129万千瓦；核电6091万千瓦；并网风电5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中，陆上风电5.28亿千瓦、海上风电4420万千瓦；并网太阳能发电装机11.0亿千瓦，同比增长54.2%，电力装机延续绿色低碳发展趋势。

    2025年上半年，全国规模以上电厂发电量4.54万亿千瓦时，同比增长0.8%。其中，水电5398亿千瓦时，同比下降2.9%；火电2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；太阳能、核电、风电发电量分别增长20.0%、11.3%、10.6%。上半年非化石能源发电量占全口径总发电量比重为43.1%，同比提高3.7个百分点；新能源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，同比提高4.4个百分点。

    上半年，全国6000千瓦及以上水电发电设备利用小时为1377小时，同比降低100小时。火电1968小时，同比降低130小时；其中煤电2056小时、同比降低147小时，气电1007小时、同比降低78小时。核电3882小时，同比提高167小时。并网风电1087小时，同比降低47小时，并网太阳能发电560小时，同比降低66小时；与风光资源水平较常年同期略低，风电和太阳能发电装机快速增长有关。

    上半年，电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。一季度，气温整体偏暖，电力供应整体充足，全国供需平衡有余。二季度，共有3轮高温过程影响华北、西南等地区，中东部地区出现区域性高温过程，拉动部分省份用电负荷屡创新高，电力供应方面整体充足，供需总体平衡。

    （四）公司所处行业地位

    从装机结构来看，公司是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源电力上市公司，水电控股装机为2130.45万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，在同行业公司中处于领先地位。公司正大力开拓清洁能源业务，截至2025年6月底，清洁能源装机占比71.84%。

    从业务分布来看，公司是一家立足国内并积极拓展海外市场的电力上市公司，境内业务主要分布于四川、云南、广西、福建、天津、贵州、江苏、浙江、河北、新疆、甘肃、青海、安徽、陕西、宁夏、江西、海南、辽宁等二十多个省、自治区和直辖市，境外业务主要分布在英国、印尼和泰国等。

    在市场竞争加剧、节能环保压力大的背景下，公司以清洁能源为主的能源结构优势明显，经济效益与社会效益突出，旗下各项目资产质量高，抗风险能力强，公司业绩变化符合行业发展现状。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司实现营业收入256.97亿元，同比下降5.18%；营业成本149.72亿元，同比下降9.41%。实现归属于上市公司股东的净利润37.95亿元，同比增长1.36%。实现基本每股收益0.4763元/股，同比下降2.84%。

    截至2025年6月30日，公司总资产3,152.51亿元，较期初增长187.14亿元；总负债1,988.48亿元，较期初增长113.85亿元。报告期末资产负债率63.08%，较上年末下降0.14个百分点，归属于上市公司股东的净资产692.83亿元，较期初增长72.96亿元。

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