海南机场（600515）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期海南机场（600515）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

海南机场（600515）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为43.68亿元，同比下降35.4%；归母净利润为4.59亿元，同比下降51.88%；扣非净利润为-2.61亿元，同比下降155.75%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为12.76亿元，同比下降42.65%，但归母净利润为2.46亿元，同比上升50.72%，扣非净利润为-3.16亿元，同比下降91.5%。

盈利能力分析

公司的毛利率为41.27%，同比下降15.63%；净利率为10.03%，同比下降31.88%。每股收益为0.04元，同比下降51.92%。这些数据表明公司在2024年的盈利能力有所减弱。

成本与费用控制

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为13.39亿元，三费占营收比为30.66%，同比上升39.77%。销售费用变动幅度为-12.45%，主要原因是地产收入同比下降，导致业务佣金减少。财务费用变动幅度为-15.96%，主要是由于唐山亿城房地产开发有限公司根据协议计提并收回利息。

现金流与偿债能力

公司经营活动产生的现金流量净额为-0.07元/股，同比下降243.13%，主要原因是支付了多笔土地款。货币资金为49.89亿元，同比下降21.70%。有息负债为170.29亿元，同比下降9.97%。公司有息资产负债率为31.71%，需关注其债务状况。

应收账款与存货

应收账款为11.56亿元，同比下降20.06%。存货/营收比例高达315.86%，显示出存货积压问题较为严重。应收账款/利润比例为252.11%，表明应收账款回收周期较长，可能影响公司现金流。

主营业务构成

公司主营业务收入中，机场管理业务收入为18.2亿元，占比41.68%；房地产业务收入为9.16亿元，占比20.98%；物业管理业务收入为7.53亿元，占比17.24%；免税与商业业务收入为2.26亿元，占比5.19%。其中，房地产业务毛利率最高，达到90.35%。

发展展望

尽管2024年公司业绩出现下滑，但公司在机场建设和运营方面取得了显著进展。三亚凤凰国际机场和琼海博鳌国际机场的封关运作项目已完成竣工验收，海南中心项目也全力冲刺300米高度。此外，公司将继续受益于海南自贸港政策红利，特别是在离岛免税业务方面。然而，公司仍需关注现金流和债务风险，以确保未来的稳健发展。

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