东方日升（300118）2024年业绩大幅下滑，现金流及债务状况堪忧

近期东方日升（300118）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著下降

东方日升（300118）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为202.39亿元，同比下降42.71%。归母净利润为-34.36亿元，同比下降352.03%，扣非净利润为-37.31亿元，同比下降335.76%。特别是第四季度，归母净利润为-18.76亿元，同比下降2335.58%，扣非净利润为-19.97亿元，同比下降17630.47%。

毛利率与净利率大幅下滑

公司毛利率为6.35%，同比减少56.31%，净利率为-16.96%，同比减少532.22%。这表明公司在成本控制方面面临巨大挑战，产品或服务的附加值不高。

三费占比显著上升

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）占总营收的比例为11.45%，同比增加115.06%。财务费用变动幅度为969.28%，主要原因是汇兑收益减少和利息支出增加。

现金流状况恶化

每股经营性现金流为-3.79元，同比减少163.08%。经营活动产生的现金流量净额也大幅减少，主要原因是光伏产品销售额下降，销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时公司投建的户用光伏电站持续增加，导致建设户用电站所支付的到期材料款、其他设备及施工款等金额较大。

债务状况令人担忧

有息负债为154.44亿元，同比增加20.34%。货币资金为52.07亿元，同比减少50.76%。货币资金与流动负债的比例仅为31.15%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-5.81%，显示出公司面临较大的资金压力。

主营业务构成分析

公司主营收入主要来自太阳能电池及组件，收入为155.16亿元，占总收入的76.66%，毛利率为2.89%。光伏电站电费收入虽然毛利率较高，达到37.69%，但收入仅为6.61亿元，占总收入的3.26%。中国境内销售为111.54亿元，占总收入的55.11%，但亏损2.97亿元，利润率为-2.66%。

展望与风险

尽管公司面临诸多挑战，但公司表示将继续专注于光伏制造主业，巩固光伏组件领先地位，有序推进高效太阳能电池组件生产基地建设，提升自产电池占比，保障供应链稳定。然而，公司仍需应对宏观经济风险、进出口贸易保护政策风险、毛利率波动风险、应收账款回收风险和技术更新进步风险。

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