（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：锗市价格高位运行，市场流通货源减少》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：鹰派加息尘埃落定，黄金承压震荡下行。就业强劲叠加通胀偏热，使市场此前“增长担忧将迫使美联储放缓紧缩”的期待被彻底打消。美债市场随之剧烈反应，10年期收益率一度升至4.92%-4.95%，美元指数同步走强。周三美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是三年来首次加息，也是新任主席沃什上任后的首次政策转向，会后偏鹰信号进一步推迟降息预期。地缘政治方面，中东冲突持续升级成为本周不可忽视的宏观变量。高企的无风险收益率和加息预期占据主导，使避险买盘难以抵消利率压制。个股：黄金：关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯：均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属：关税政策预期略有改变，铜价回调但预计幅度暂时有限。本周铜市场宏观方面利空因素较为集中导致铜价下跌，通胀大幅高于预期。美元指数本周顺势上涨，利空铜价。美国铜关税政策出现不确定性，美国担心铜价上涨推高制造业成本，仍在权衡是否对精铜加关税。今年非美地区的紧张属“结构性紧张而非绝对短缺”，一旦关税落地或者预期取消，套利窗口关闭，囤积于美国的铜将逐步回流，这部分建立在预期之上的溢价必然消退。铜价可能在未来几个月会逐步回吐之前的涨幅。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。
新能源金属：碳酸锂价格加速探底，供需博弈加剧。本周碳酸锂期货价格呈现连续震荡下行趋势。锂盐厂优先保障长协交付，市面高品质现货流通有限，而可交割仓单货源供应相对充足。随着盘面价格持续下探，叠加中秋、国庆前置备货拉动，下游材料厂近期逢低采购较为积极。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。
其他小金属：锗市价格高位运行，市场流通货源减少。本周锗市场各方心态整体偏乐观，但操作上仍有顾虑。生产厂家方面，受原料价格走高的推动，厂家报价持续上调，低价出货意愿较低。持货商坚挺报价以保障自身利润，照常参市，但出货情绪一般，大量放货的意愿不强。部分厂家对后市持看好心态，出货节奏有所控制。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；稀土关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。锗关注云南锗业。
一周市场回顾：本周涨幅前十：东方钽业（20.99%）、和胜股份（20.36%）、力量钻石（17.91%）、悦安新材（15.68%）、新锐股份（14.70%）、嘉元科技（14.58%）、诺德股份（13.39%）、有研新材（13.28%）、深圳新星（13.03%）、江丰电子（13.01%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
